鋼材：地產(chǎn)基建邊際改善，市場信心仍顯不足 本周螺紋產(chǎn)量回升3.47萬噸至256.26萬噸，同比減少42.93萬噸；社庫環(huán)比減少25.88萬噸至457.66萬噸，同比增加23.71萬噸；廠庫環(huán)比減少17.69萬噸至191.56萬噸，同比減少14.01萬噸。本周螺紋表觀消費量環(huán)比增加31.17萬噸至299.83萬噸，同比減少22.26萬噸。螺紋周產(chǎn)量小幅回升，庫存降幅擴大，表需明顯回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏利好。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1月份房地產(chǎn)開發(fā)投資、銷售、新開工、施工、竣工同比分別下降18.67%、下降19.76%、下降15.18%、下降9.72和增長23.92%。1月基建（不含電力）投資增速為4.97%，增速較上月回升1.03個百分點。1月地產(chǎn)竣工同比增速擴大，其他分項指標同比降幅收窄，1月基建同比增幅擴大，數(shù)據(jù)邊際改善。1月粗鋼、生鐵、鋼材日均產(chǎn)量分別為273.70萬噸、238.47萬噸和392.73萬噸，環(huán)比分別下降1.8%、下降0.9%和增長4.5%。粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量連續(xù)三個月環(huán)比回落，供應壓力有所放緩。近日全國已有二十地公告發(fā)行特殊再融資債，總額超9000億元，基建資金情況有所緩解。螺紋產(chǎn)量處于低位，部分鋼廠挺價意愿增強，規(guī)格加價增多。短期螺紋盤面仍窄幅整理對待。 熱卷方面，本周熱卷產(chǎn)量環(huán)比回落7.56萬噸至309.37萬噸，同比減少6.12萬噸；社庫環(huán)比減少5.96萬噸至299.65萬噸，同比增加44.95萬噸；廠庫環(huán)比減少3.06萬噸至91.64萬噸，同比增加6.31萬噸。本周熱卷表觀消費量環(huán)比增加2.72萬噸至318.39萬噸，同比減少0.77萬噸。熱卷產(chǎn)量明顯回落，庫存降幅加快，表需小幅回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，不過整體庫存壓力依然較大。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1月我國空調(diào)產(chǎn)量1611.4萬臺，同比下降9.7%；冰箱產(chǎn)量855.1萬臺，同比增長13.2%；洗衣機產(chǎn)量1035萬臺，同比增長24.2%；彩電產(chǎn)量1801.1萬臺，同比下降14.1%。1月我國挖掘機產(chǎn)量14886臺，同比下降35.5%。1-1月，我國挖掘機累計產(chǎn)量177938臺，同比下降23.5%，降幅較1-8月擴大1.4個百分點。家電產(chǎn)量增幅整體有所回落，挖掘機降幅擴大，整體板材下游景氣度有所減弱。預計短期熱卷盤面或震蕩偏弱運行。 鐵礦石：鐵水產(chǎn)量下降疊加港口庫存累庫，礦價先漲后跌 供應方面，上周發(fā)運量、到港量增量較大。據(jù)mysteel數(shù)據(jù)顯示，全球發(fā)運量環(huán)比增加200萬噸至3095萬噸。澳洲發(fā)運量1846萬噸，環(huán)比減少3.6萬噸。巴西發(fā)運量714.7萬噸，環(huán)比增加193萬噸。非主流發(fā)運量環(huán)比增加11萬噸至534萬噸。分礦山來看，力拓發(fā)運量環(huán)比下降143萬噸，BHP、FMG發(fā)運量分別環(huán)比增加54萬噸、51萬噸。VALE發(fā)運量環(huán)比增加158萬噸。45港到港量環(huán)比增加703萬噸至2738萬噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月中國進口鐵礦砂及其精礦10118.4萬噸，較上月減少523.1萬噸。力拓、BHP、VALE發(fā)布三季度季報，力拓三季度皮爾巴拉業(yè)務產(chǎn)量為8350萬噸，環(huán)比增加3%，同比減少1%。發(fā)運量為8390萬噸，環(huán)比增加6%，同比增加1%。其今年預計完成其財年目標偏高水平，2024年發(fā)運目標預計提高至3.23-3.38億噸。必和必拓三季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產(chǎn)量為6944.8萬噸，環(huán)比下跌4%，同比下跌3%?？備N量7174.8萬噸，環(huán)比上漲0.8%，同比上漲2%。目標指導量維持2.82-2.94億噸不變。VALE三季度，鐵礦石產(chǎn)量同比下降4%，鐵礦石粉礦和球團銷量同比增長6%。 需求端，鋼廠盈利率較低約19.05%，鋼廠虧損加劇，測算的鋼廠利潤虧損達200元以上。鐵水產(chǎn)量降幅增大，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降3.51萬噸至242.44萬噸，高爐開工率環(huán)比增加0.14%、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.31%。共新增11座高爐復產(chǎn)，10座高爐檢修，復產(chǎn)發(fā)生在東北、華北、西北和西南地區(qū)，檢修發(fā)生在東北、華北、華東和華中地區(qū)。疏港量也是繼續(xù)下降，環(huán)比下降12.8萬噸至310.3萬噸。雖然鐵水產(chǎn)量連續(xù)三周下降，但仍然處于240萬噸以上的中高水平，鋼廠剛需補庫對于現(xiàn)貨價格有所支撐。下游需求韌性足，螺紋周產(chǎn)量小幅回升，庫存降幅擴大，表需明顯回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏利好。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月生鐵日均產(chǎn)量238.47萬噸，環(huán)比下降0.9%；1-1月生鐵產(chǎn)量67516萬噸，同比增長2.8%。 庫存端，本周壓港緩解了13條船，疏港下降港口庫存止降轉(zhuǎn)增，環(huán)比累庫196萬噸至1.1億噸。鋼廠庫存有所增加，環(huán)比增加235萬噸至9078萬噸。 綜合來看，供應端符合季節(jié)性波動，需求端，下游需求仍有韌性。但鋼廠虧損加劇，已經(jīng)開始減產(chǎn)來緩解壓力，需求發(fā)生邊際變化。但當前高位鐵水產(chǎn)量下鋼廠剛需補庫、海運費持續(xù)上漲對于現(xiàn)貨價格有支撐，預計短期鐵礦石價格呈現(xiàn)反復震蕩走勢。 雙焦：山西4.3米焦爐開始陸續(xù)淘汰，下游鋼廠加大檢修力度 焦炭：本周焦炭第三輪提漲仍未落地，焦鋼企業(yè)目前仍在博弈之中。供應端，本周焦炭第三輪提漲暫未落地，焦炭現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)運行，焦企利潤小幅走低，山西4.3米焦炭淘汰預期以及下游需求回落帶動下，焦炭供應環(huán)比縮量。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，截止2月20日，2月份山西省已關(guān)停4.3米焦爐產(chǎn)能780萬噸，涉及焦化企業(yè)10家，剩余4.3米焦爐產(chǎn)能750萬噸（已停止進煤產(chǎn)能涉及540萬噸）。需求端，本周高爐鐵水產(chǎn)量回落至242.4萬噸，鋼廠原料成本高企而終端需求疲軟背景下，多數(shù)鋼廠處于虧損狀態(tài)，高爐檢修范圍有擴大趨勢，焦炭需求端仍有回落空間。庫存端，焦炭總庫存小幅去化。港口庫存環(huán)比持平，焦企、鋼廠庫存小幅去化。綜合來看，目前山西省4.3米焦爐已經(jīng)淘汰一部分，焦炭供應短期來看有所收緊，但是鋼廠因虧損加大檢修力度，焦炭供需雙弱，預計短期焦炭價格震蕩偏弱運行。 焦煤：本周煉焦煤現(xiàn)貨市場偏強運行。供應端，部分前期停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，但復產(chǎn)節(jié)奏不及預期，實際產(chǎn)量并未達到正常水平，短期內(nèi)原煤產(chǎn)量難有明顯起色，雖然部分估值較高的煤種價格小幅回落，但煉焦煤供應依舊偏緊。需求端，本周鐵水產(chǎn)量持續(xù)走低，焦炭日產(chǎn)環(huán)比走低，在焦鋼企業(yè)利潤走低以及山西4.3米焦爐淘汰預期下，預計后續(xù)焦煤需求仍有縮量空間。庫存端，焦煤總庫存呈現(xiàn)小幅去庫，產(chǎn)地煤礦供應恢復，洗煤廠以及礦山原煤庫存小幅累積。下游焦企庫存小幅回升。綜合來看，在下游焦鋼企業(yè)虧損擴大以及需求轉(zhuǎn)弱預期下，預計短期焦煤價格震蕩偏弱運行，后續(xù)需要重點關(guān)注產(chǎn)地煤礦恢復情況以及山西4.3米焦爐淘汰情況。 廢鋼：沙鋼采購價格下調(diào)30元/噸，下游需求表現(xiàn)低迷 本周廢鋼價格持續(xù)小幅下降，分地區(qū)看，全國各個地區(qū)廢鋼現(xiàn)貨價格均有不同程度下跌，其中華東、華北、華中地區(qū)廢鋼價格下跌幅度較大。且沙鋼于2月22日下調(diào)廢鋼采購價30元/噸。 供給端，本周鋼廠廢鋼到貨量較上周整體呈現(xiàn)下降走勢，255家鋼廠廢鋼到貨環(huán)比下降1.7萬噸，長短流程鋼廠廢鋼到貨均下降，廢鋼破碎線開工率和產(chǎn)能利用率小幅回升。 需求端，本周鋼廠用廢需求呈現(xiàn)回升走勢，長短流程鋼廠廢鋼日耗雙雙回升，短流程鋼廠廢鋼日耗回升幅度大于長流程鋼廠，鋼廠廢鋼消耗比持穩(wěn)，鋼廠減產(chǎn)意愿趨強。本周鐵廢差、螺廢差有所擴大。 庫存端，鋼廠、加工基地庫存有邊際累庫趨勢，鋼廠庫存已高于去年同期水平，鋼廠庫存壓力有所顯現(xiàn)。 綜合來看，鐵廢差目前為-315元/噸，廢鋼相對鐵水的性價比已經(jīng)開始顯現(xiàn)，然而由于下游需求表現(xiàn)未有明顯提升，鋼廠利潤持續(xù)收縮，鋼廠用廢意愿不強，對于廢鋼價格支撐有限，預計廢鋼價格短期承壓運行。 |
