盡管當(dāng)前市場普遍認(rèn)為歐洲央行已經(jīng)完成加息，但歐洲一些最大的基金管理公司仍認(rèn)為，交易員這一押注是錯誤的。

　　Legal & General Investment Management、Vanguard Asset Management Ltd和Robeco Groep都表示，作為能源凈進(jìn)口地區(qū)，如果中東危機(jī)升級，歐元區(qū)尤其容易受到價格上漲的影響，市場低估了進(jìn)一步收緊政策的可能性。這使得短期政府債券尤其脆弱。

　　目前，掉期市場顯示，歐洲央行本周暫停加息幾乎是板上釘釘，而且在隨后的會議上加息25個基點(diǎn)的可能性也只有10%。在美國，掉期市場顯示美聯(lián)儲再次加息25個基點(diǎn)的可能性為40%。

　　管理著1.3萬億英鎊（1.6萬億美元）資產(chǎn)的Legal & General的利率和通脹策略主管Christopher Jeffrey表示：“歐洲在這方面比任何其他發(fā)達(dá)市場國家都更脆弱。歐洲央行可能會覺得有必要采取過度行動?！?/p>

　　與此同時，歐洲央行行長拉加德及其同事需要仔細(xì)權(quán)衡加息對經(jīng)濟(jì)的影響，即使能源價格繼續(xù)攀升。意大利的債務(wù)負(fù)擔(dān)使得這個歐盟第三大經(jīng)濟(jì)體在緊縮政策面前顯得尤其脆弱。

　　自哈馬斯2月7日襲擊以色列以來，由于擔(dān)心會發(fā)生更大范圍的沖突，布倫特原油價格上漲了10%以上。巴拿馬運(yùn)河等關(guān)鍵航線的中斷，以及極端天氣對主要食品供應(yīng)造成的嚴(yán)重破壞，都是可能使歐洲通脹居高不下的因素。

　　歐洲央行維持物價穩(wěn)定的單一使命也使歐洲政策制定者更有可能在能源成本上漲的情況下加息。

　　Vanguard國際利率主管Ales Koutny同意市場定價的觀點(diǎn)，即歐洲央行將在周四維持利率不變，但他表示，交易員對未來幾個月進(jìn)一步收緊政策的可能性過于自滿。該公司管理著全球總計(jì)1.9萬億美元的主動管理固定收益資產(chǎn)。

　　“市場低估了歐洲央行再次加息的可能性，”Koutny表示，直到上周，“對美聯(lián)儲（的預(yù)期）也是如此?！?/p>

　　支持暫停加息的理由之一是意大利的財政狀況，隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩，意大利的財政狀況不斷惡化。進(jìn)一步的緊縮政策將影響經(jīng)濟(jì)活動，并可能推高該國的風(fēng)險溢價，從而引發(fā)債務(wù)危機(jī)。

　　歐洲央行管委會成員Gabriel Makhlouf本月早些時候表示，意大利與其他國家的債券收益率之差“絕對是”官員們“將非常關(guān)注的問題”。意大利和德國的10年期國債收益率之差最近突破了200個基點(diǎn)，這是一個受到廣泛關(guān)注的水平。

　　以Christoph Rieger為首的德國商業(yè)銀行利率策略師寫道：“隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入困境，意大利/德國國債收益率利差急劇擴(kuò)大，歐洲央行可能比美聯(lián)儲更接近其痛苦閾值?！彼麄冾A(yù)測歐洲央行的利率正處于峰值。

　　但認(rèn)為加息還沒有結(jié)束的基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)了其他因素。Robeco多資產(chǎn)策略主管Colin Graham表示，中國的額外刺激措施也將在該地區(qū)引發(fā)新一輪的價格壓力。

　　“我們絕對認(rèn)為歐洲央行應(yīng)該進(jìn)一步加息，”Graham表示，“通脹尚未得到控制?！?/p>