策略摘要

國(guó)內(nèi)降雨減少利于膠水開(kāi)割釋放，但云南產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，國(guó)內(nèi)總體原料供應(yīng)壓力不大；泰國(guó)和越南近日雨水較多，原料產(chǎn)出受限，整體原料供應(yīng)趨緩，對(duì)原料收購(gòu)價(jià)格形成支撐；消費(fèi)淡季輪胎企業(yè)整體銷(xiāo)售緩慢，成品膠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)壓制，膠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。部分企業(yè)裝置臨時(shí)停車(chē)或檢修，合成膠供應(yīng)壓力有所減緩，下游輪胎季節(jié)性淡季，對(duì)原料采購(gòu)需求表現(xiàn)偏淡，樣本企業(yè)庫(kù)存小幅累庫(kù)，合成膠弱勢(shì)承壓運(yùn)行。

核心觀點(diǎn)

市場(chǎng)分析

【天然橡膠】

國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)膠區(qū)降雨偏少，利于原料供應(yīng)釋放，考慮到云南產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，原料總體供應(yīng)壓力不大；泰國(guó)和越南近日雨水較多，降雨影響原料產(chǎn)出受限，整體原料供應(yīng)趨緩，對(duì)原料收購(gòu)價(jià)格形成支撐。

消費(fèi)淡季輪胎企業(yè)整體銷(xiāo)售緩慢，庫(kù)存儲(chǔ)備有增無(wú)減，但輪胎企業(yè)開(kāi)工率仍維持高位運(yùn)行；中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比小幅增加，淺色膠庫(kù)存增加，深色膠降庫(kù)，庫(kù)存累庫(kù)壓制，膠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。

【順丁橡膠】

現(xiàn)貨方面部分裝置檢修降負(fù)，但整體貨源供應(yīng)充裕；下游輪胎季節(jié)性淡季，對(duì)原料采購(gòu)需求表現(xiàn)偏淡，樣本企業(yè)庫(kù)存小幅累庫(kù)，合成膠弱勢(shì)承壓運(yùn)行，考慮到近日原油價(jià)格小幅反彈，成本端或?qū)?BR 橡膠小有支撐，謹(jǐn)防追空風(fēng)險(xiǎn)。策略 RU 和 NR 中性。

國(guó)內(nèi)降雨減少利于膠水開(kāi)割釋放，但云南產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，國(guó)內(nèi)總體原料供應(yīng)壓力不大；泰國(guó)和越南近日雨水較多，原料產(chǎn)出受限，整體原料供應(yīng)趨緩，對(duì)原料收購(gòu)價(jià)格形成支撐；消費(fèi)淡季輪胎企業(yè)整體銷(xiāo)售緩慢，成品膠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)壓制，膠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。BR 中性。

部分企業(yè)裝置臨時(shí)停車(chē)或檢修，合成膠供應(yīng)壓力有所減緩，下游輪胎季節(jié)性淡季，對(duì)原料采購(gòu)需求表現(xiàn)偏淡，樣本企業(yè)庫(kù)存小幅累庫(kù)，合成膠弱勢(shì)承壓運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。