【白糖】

【重點(diǎn)資訊】

周四日盤鄭糖小幅下跌，主力合約收于 6814 元/噸，較上個(gè)交易日下跌47 元/噸。廣西南華集團(tuán)新糖報(bào)價(jià) 6920 元/噸(11 月 28 日后提貨)，較上個(gè)交易日下調(diào) 40 元/噸，廣西現(xiàn)貨-鄭糖主力合約(sr2401)基差 106 元/噸，走強(qiáng) 7 元/噸。

昨日是美國傳統(tǒng)節(jié)日“感恩節(jié)”，ICE 原糖期貨休市一天。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams 發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月 22 日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為 113 艘，此前一周為117艘。

港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為 516.42 萬噸，此前一周為 554.3 萬噸。昨日廣西新增1 家糖廠開機(jī)生產(chǎn)，同比晚 2 天。截至當(dāng)前，廣西 2023/24 榨季已有 10 家糖廠開機(jī)生產(chǎn)，同比減少4 家;日榨蔗能力約8.05萬噸，同比減少 1 萬噸。

現(xiàn)貨方面，廣西南華新糖報(bào)價(jià) 6920 元/噸，下調(diào)40 元/噸;云南制糖集團(tuán)陳糖報(bào)價(jià)區(qū)間為 6880-6950 元/噸，下調(diào) 20 元/噸，新糖報(bào)價(jià) 7000 元/噸，下調(diào)20 元/噸。加工糖廠報(bào)價(jià)主流區(qū)間為 7140-7400 元/噸，部分下調(diào) 20-40 元/噸。市場等待新糖上市，備貨積極性不佳，成交偏淡。

【交易策略】

印度和泰國預(yù)期減產(chǎn)，并且印度已官宣禁止出口，泰國也對食糖進(jìn)行監(jiān)管出口，明年一季度貿(mào)易流將會非常緊缺。原糖 10 合約交割買方接下天量原糖，隨后月差繼續(xù)走強(qiáng)，精煉糖利潤維持在高位，原糖03 合約仍謹(jǐn)慎看漲。如果預(yù)期 2024/25 年度增產(chǎn)，則價(jià)格轉(zhuǎn)折可能是在明年3-4 月，但在03合約交割前不建議看得太空。

目前國產(chǎn)糖庫存很低，盤面價(jià)格已經(jīng)跌破配額內(nèi)進(jìn)口成本，在原糖價(jià)格仍維持高位的情況下，國內(nèi)價(jià)格向下空間不大，但是向上空間受政策限制，價(jià)格預(yù)期維持高位震蕩。策略上建議區(qū)間交易，可以關(guān)注 5-9 正套的機(jī)會。

【棉花】

【重點(diǎn)資訊】

周四日盤鄭棉下跌，主力合約收于 15325 元/噸，下跌 50 元/噸。全國318B 皮棉均價(jià)16492元/噸，較上個(gè)交易日下跌 30 元/噸。鄭棉主力合約(cf2401)基差 1167 元/噸，基差走強(qiáng)20元/噸。

11 月 22 日，新疆地區(qū)籽棉收購均價(jià)保持下跌走勢。目前，仍有部分種植大戶并未交售，機(jī)采棉收購價(jià)最低跌至 6.8-6.9 元/公斤左右，但個(gè)別區(qū)域低于 7 元/公斤的價(jià)格收購相對困難。

根據(jù)籽棉衣分和品質(zhì)不同，機(jī)采棉收購價(jià)在 6.8-7.3 元/公斤左右不等?，F(xiàn)貨方面，棉紗現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，紡企新訂單稀少，企業(yè)產(chǎn)成品庫存持續(xù)上升，銷售普遍困難，對皮棉原料謹(jǐn)慎采購。

【交易策略】

本周資金增倉向下打壓，鄭棉破位下跌，現(xiàn)貨市場依舊冷清，基差被動走強(qiáng)，倉單生成較慢，未來基差走勢有修復(fù)的可能。本輪鄭棉下跌行情，主要原因還是需求端過于萎靡。

目前紡織行業(yè)處于淡季，且?guī)齑娓咂?，產(chǎn)業(yè)鏈開機(jī)率持續(xù)下滑，現(xiàn)貨壓力仍在釋放的過程中。新年度新疆新花套保成本預(yù)計(jì)在16000-16500 元/噸區(qū)間，策略上中期背靠成本線賣出套保有一定安全邊際，但目前價(jià)格已大幅下跌，暫且觀望。