中國外匯投資研究院研究總監(jiān) 李鋼 近期市場對美聯(lián)儲政策前景的分歧越來越明顯，一方面是美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)未來政策將依據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)有序推進，并要求美聯(lián)儲官員不要過度強調(diào)美聯(lián)儲加息周期結(jié)束的可能。另一方面是市場過度炒作美國通脹降溫，勞動力市場波動與消費需求萎縮，進而對明年降息時間提前和未來降息幅度加大的預期明顯升溫。由此，金融市場的波動明顯加劇，其中美元貶值是市場關注焦點，美國財政赤字敏感緊張達到高潮。然而，美國經(jīng)濟增長勢頭樂觀且領先全球，美元霸權(quán)維持穩(wěn)定，美元貶值是主觀刻意為之。  首先美聯(lián)儲貨幣政策的著眼點在于美元地位的穩(wěn)固性。疫情期間的美聯(lián)儲寬松使得美元重歸一枝獨霸的貨幣地位和全球格局，顯示美元并非因危機受到傷害，相反卻得到實惠和收益。美元對策非常長遠，且具有規(guī)劃，包括市場所敏感的評級被下調(diào)可能本意是為維護美元霸權(quán)，而非美元信譽不行。相反美元正是透徹地了解全球的形勢與格局，為保全美元和壟斷美元采取發(fā)行美元貨幣的對策，已覆蓋超出常規(guī)時期的資產(chǎn)價值和經(jīng)濟價值，為未來的美元霸權(quán)壟斷和控制實施做鋪墊和準備。過時的美元發(fā)行量與超量的全球財富資源已經(jīng)不均衡，美元正是出于壟斷性的需要采取這樣極端的政策戰(zhàn)略，這是有深度和有遠景的調(diào)控戰(zhàn)略。金融市場對美聯(lián)儲政策的理解是在當前，美聯(lián)儲對政策的把握是未來的基點，這樣的錯落產(chǎn)生政策偏頗的解讀，實際上恰恰適宜美聯(lián)儲的戰(zhàn)略意圖。 尤其是金融市場對于美聯(lián)儲政策過激評論并不利于市場對美聯(lián)儲政策初衷的理解。這樣的局面不僅失去了真實性，更加劇了恐慌，尤其對美元貨幣政策起到輔助性的調(diào)整和調(diào)節(jié)的配合。甚至包括貨幣戰(zhàn)爭輿論的伴隨，金融市場對金融專業(yè)周期概念和技術(shù)規(guī)律概念錯亂和錯覺凸起，進而美元匯率走勢超出預期，并且實現(xiàn)對美國經(jīng)濟利益最大化的保護和保障作用。相反其他貨幣則失去經(jīng)濟需要的價格空間和周期調(diào)節(jié)的價格規(guī)律，無論歐元或其他貨幣，包括我國人民幣都處于被動接受，以及無奈隨從狀態(tài)。美聯(lián)儲量化政策的多重效應逐漸發(fā)揮優(yōu)勢和優(yōu)越性是值得我們深刻思考和重新論證的。 其次美聯(lián)儲貨幣政策的落腳點在于美元策略的靈活性。美聯(lián)儲緊縮政策的實際效果并沒有那么大的作用，輿論的渲染擴大了影響力，而美元恰恰是借助這種輿論和市場論點采取新的對策與策略，進而呈現(xiàn)美元走勢的詭異。一方面是美元指數(shù)調(diào)整性靈活擴大，美元貶值并非直線相反遷回性擴大，美元有升有貶的不確定性增加了外匯市場操作難度，預期和實際操作受阻明顯。另一方面則是美元對應籃子貨幣組合靈活擴大，詭異性繼續(xù)困惑交易判斷，尤其是美元兌瑞郎匯率的變化較為突出，一反常態(tài)地脫離兌英鎊的敏感度，改變兌歐元匯率的基本規(guī)律，使得全球外匯交易和投資錯綜復雜。 尤其是當前黃金價格高漲突出，未來預期繼續(xù)提升黃金投資吸引力，黃金價格連續(xù)高漲引起爭論。實際上黃金高漲是美元戰(zhàn)略性因素，并非短期價格可以看清和明晰黃金價格方向。另外對應美元匯率呈現(xiàn)下跌態(tài)勢出現(xiàn)歐元高漲局面，其中值得推敲美元貨幣政策的最終意義。美聯(lián)儲政策似乎是與美國經(jīng)濟有關，但這只是表象，美元貶值技術(shù)才是美元戰(zhàn)略性布局長遠的設計，美元政策的落腳點并非是眼前，更多是為了未來，是從美元地位和戰(zhàn)略意義配置規(guī)模數(shù)量。美元貨幣政策的風險性在于加大外部壓力，有利于自我控制，其對策的風險焦點是外部，政策初衷是保護和強化自己。美國恰恰是揣摩了全面和綜合因素，尤其是利用了新經(jīng)濟金融時代的變化和轉(zhuǎn)變來實施對未來的把握和控制，恰是為了未來的戰(zhàn)略，實現(xiàn)和回歸美元霸權(quán)的強化。這種對策是有風險的，但美國恰是運用風險實施收益和收獲，而不是簡單賠本和危機論的對策。 綜上所述，美元恰到好處地抓住機會，尤其是充分利用技術(shù)因素的靈活性突出。今年外匯市場技術(shù)因素是關鍵，美元升值與貶值的超出規(guī)律十分明顯。年內(nèi)美元指數(shù)的一波三折集中美元技術(shù)的靈活性和嫻熟性，美元順勢而為和順水推舟的技術(shù)把握，即美元升值為投資信心穩(wěn)定帶來支撐，美元貶值有利于調(diào)節(jié)經(jīng)濟需求和難題。尤其是美元巧妙運用不同貨幣體的經(jīng)濟基礎條件，以及技術(shù)交叉因素，使得美元呈現(xiàn)升值趨勢中的錯落性搭配，不僅沒有危及自身經(jīng)濟，相反使得全球貨幣復雜難度加大，美元不僅是實力貨幣，更顯示出勢力。 |
