來源：東海期貨 作者：東海期貨

研報正文

【鋁】

供應端將面臨臨云南再度減產，機構統計目前減產規(guī)模在50萬噸附近，預計最終可達到 80 萬噸，減產進度慢于此前消息預期。

國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降 0.6 個百分點至 63.7%，鋁型材、鋁板帶等多個板塊均因進入淡季訂單減少而導致開工率下滑。

鋁液需求有所降低，全國鋁水比例或將下降，鑄錠增加。過去一周鋁錠庫存增加1 萬噸至69.4 萬噸，鋁棒庫存下降0.7 萬噸至 9.8 萬噸，庫存仍處于半年以來的高位水平。

云南減產量將從下半月開始體現，滬鋁累庫壓力有限，預計鋁價逐漸止跌企穩(wěn)。

【錫】

供應端，錫精礦供應偏緊狀況已經有所顯現，部分煉廠因原料偏緊而產量下降；錫錠進口窗口打開，但年底的進口量或受配額影響而難現增長。

需求端，電子產品和光伏對焊料的需求轉弱；錫化工和鉛酸電池需求維持在較高水平，鍍錫板逐漸走弱。

雖然緬甸礦進口量有所下滑，但下游補庫對價格敏感度提高，價格上漲難以持續(xù)，預計滬錫價格將維持震蕩。