來源：西南期貨 作者：西南期貨

研報(bào)正文

【甲醇】

上一交易日甲醇主力合約收盤報(bào)價(jià) 2499 元/噸，漲幅0.68%。

上游煤炭市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有限，煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，市場(chǎng)煤出貨遲緩，坑口庫存壓力增加。下游用戶觀望情緒升溫，拉運(yùn)不積極，市場(chǎng)成交不活躍。

煤價(jià)走勢(shì)承壓，成本端變化不大，甲醇企業(yè)仍面臨一定生產(chǎn)壓力。西北主產(chǎn)區(qū)企出貨為主，報(bào)價(jià)與前期持平，內(nèi)蒙古北線地區(qū)商談參考 2060-2100 元/噸，南線地區(qū)商談參考 2100-2110 元/噸。

甲醇企業(yè)庫存略回落至50 萬噸左右，處于中等水平。甲醇行業(yè)開工窄幅波動(dòng)，貨源供應(yīng)平穩(wěn)。雖然華北、華中以及華南地區(qū)裝置降負(fù)荷，但西北、華東地區(qū)開工提升，甲醇行業(yè)開工水平小幅上漲至 72.22%，前期上漲 0.15 個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲2.92 個(gè)百分點(diǎn)，西北地區(qū)開工率為 83.74%。后期裝置檢修計(jì)劃不多，伴隨著部分停車裝置重啟，甲醇開工率或穩(wěn)中有升。

持貨商推漲乏力，下游市場(chǎng)對(duì)高價(jià)貨源接受程度不高，入市采購不積極，現(xiàn)貨實(shí)際交投偏弱。MTO 平均開工率維持在86%附近，大部分烯烴裝置運(yùn)行平穩(wěn)。

傳統(tǒng)需求行業(yè)中，除了二甲醚開工下滑外，其他略有提升，但對(duì)甲醇消耗增量有限。進(jìn)口量高位徘徊，港口庫存高于去年同期水平。在當(dāng)前供需偏弱背景下，甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩為主。

策略方面：輕倉做空。

【PVC】

上一交易日，PVC 主力合約收跌 0.95%，現(xiàn)貨普遍下調(diào)，基差持穩(wěn)。

短期基本面變化不大，盤面處于震蕩走勢(shì)，11 月后市或仍將維持，主要關(guān)注出口及政策層面變化。

基本面具體來看，上周上游工廠開工環(huán)比提升1.64%，同比處于偏高水平，預(yù)計(jì)短期變化有限。需求端下游開工略走弱，出口待發(fā)訂單在15 萬噸附近，整體維持前期水平。

原料端蘭炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)，電石、液堿提價(jià)，氯堿利潤(rùn)仍處偏低水平。華東電石法五型庫提現(xiàn)匯價(jià)格在 5850-5960 區(qū)間，乙烯法行情維持在6100-6350區(qū)間到貨。

截至 11 月 17 日，國(guó)內(nèi) PVC 社會(huì)庫存在 42.74 萬噸，環(huán)比增加0.61%，同比增加41.06%。

策略方面：建議區(qū)間震蕩操對(duì)待。