來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

盤面上，今日黑色系大幅高開后震蕩下行，鐵礦石亦高開低走。我們認為目前鐵礦石供需格局尚可，庫存偏低，構成較強的下方支撐;宏觀層面，近期整體氛圍偏暖，轉入淡季，宏觀預期權重有望加大。但是成材轉入淡季，鐵水仍有季節(jié)性回落壓力，短期建議承壓震蕩思路對待。近期繼續(xù)關注鐵水和宏觀情緒邊際變化。

【期貨行情】

期貨方面：鐵礦石主力 I2401 合約高開低走，最終收盤于 952 元/噸，-4 元/噸，漲跌幅-0.42%。成交量 36.6 萬手，持倉 78.2 萬，-28903 手。持倉方面，今日鐵礦石 2401 合約前二十名多頭持倉為 453996，-13023 手，前二十名空頭持倉為 421784，-20399 手，多減空減。

【基本面跟蹤】

產業(yè)方面：外礦方面，11 月 6 日-11 月 12 日全球鐵礦石發(fā)運總量 2621.6 萬噸，環(huán)比減少 447.4 萬噸;澳洲發(fā)運量 1655.2 萬噸，環(huán)比減少 88.0 萬噸，巴西發(fā)運量 485.7 萬噸，環(huán)比減少 322.9 萬噸。

中國 45 港鐵礦石到港總量 2051.5 萬噸，環(huán)比-541.6 萬噸。截止 11 月 2 日，全國 126 家礦山鐵精粉日均產量和產能利用率分別為 42.49 萬噸和 67.34%，環(huán)比-0.12 萬噸/天和-0.2 個百分點，減量主要來自東北地區(qū)。

需求端，11 月 16 日當周，日均鐵水產量 235.47 萬噸，環(huán)比 - 3.25 萬噸，減量主要集中在華東和西南地區(qū)，年底例行檢修為主。

基本面上，本期外礦發(fā)運和到港均大幅回落。發(fā)運減量主要來自力拓和淡水河谷。到港階段性回落，加之北方天氣影響，本期到港下滑幅度較大，目前處于同期偏低水平，預計后續(xù)到港會向中樞回歸。

需求端，日均鐵水和鋼廠日耗延續(xù)季節(jié)性回落態(tài)勢，仍處于近幾年同期偏高水平，近期高爐利潤修復較好，鋼廠檢修意愿不強，預計鐵水下滑較為緩慢。

庫存端，本期卸貨入港大幅下滑，疏港下滑幅度較小，港口庫存轉向去化，我們認為鋼廠減產持續(xù)性一般，疏港預期維持中高位，后續(xù)或逐漸迎來鋼廠冬儲補庫，預計四季度后續(xù)港口庫存累庫高度有限，近期累庫狀態(tài)或仍有所反復?？傮w上看，鐵礦石靜態(tài)基本面尚可，但后續(xù)供需格局有轉弱預期。