來(lái)源：興證期貨 作者：興證期貨

研報(bào)正文

內(nèi)容提要

甲醇：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，江蘇 2510(-10)，廣東 2495 (15)，魯南 2355(0)，內(nèi)蒙古 2100(0)，CFR 中國(guó)主港 252(0)。

從基本面來(lái)看，內(nèi)地方面，近期國(guó)內(nèi)煤頭氣頭焦?fàn)t氣甲醇開(kāi)工均小幅下降，荊門(mén)盈德 50 萬(wàn)噸/年甲醇裝置于上周二停車(chē)檢修 3 天;山西焦化 20 萬(wàn)噸/年甲醇裝置于 11 月 7 日停車(chē)，氣頭方面，卡貝樂(lè)、玖源計(jì)劃 12 月上中旬左右限氣停車(chē)，關(guān)注后續(xù)情況。

港口方面，本周卓創(chuàng)港口庫(kù)存總量在 104.5 萬(wàn)噸，較上一期數(shù)據(jù)增加 6.05 萬(wàn)噸，繼續(xù)累庫(kù)。外盤(pán)方面，海外開(kāi)工率仍偏低，卡塔爾 QAFAC 目前裝置停車(chē)檢修中，計(jì)劃本周重啟恢復(fù);美國(guó)博蒙特OCI104.5萬(wàn)噸甲醇裝置月初左右停車(chē)，恢復(fù)時(shí)間待定，關(guān)注冬季海外氣頭甲醇進(jìn)一步降負(fù)可能。

需求方面，天津渤化 MTO 裝置當(dāng)前負(fù)荷 7 成附近，興興 MTO 裝置正常運(yùn)行，寶豐三期正常出品，目前 MTO 開(kāi)工率已升至年內(nèi)高位，但需要關(guān)注年底常州富德的檢修計(jì)劃能否兌現(xiàn)。

綜上，甲醇基本面來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍較為充足，關(guān)注四季度氣頭檢修情況，海外開(kāi)工降低，但近期到港量仍較多，港口累庫(kù)，下游需求整體平穩(wěn)，但近期海外天然氣偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)甲醇有所提振，預(yù)計(jì)甲醇維持震蕩格局，關(guān)注能源價(jià)格變化情況。

尿素：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，山東 2495(0)，安徽 2530 (0)，河北 2495(-10)，河南 2517(0)。

昨日國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)暫穩(wěn)整理，新單逢低跟進(jìn)。供應(yīng)來(lái)看，裝置運(yùn)行穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)較為充裕，本周現(xiàn)貨日產(chǎn)量 17.79 萬(wàn)噸，開(kāi)工率處于高位。

需求端復(fù)合肥及其他工業(yè)逢低適量按需采買(mǎi)，商家跟進(jìn)意愿略緩;庫(kù)存方面，本周卓創(chuàng)樣本企業(yè)庫(kù)存量為 35.93 萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加 5.42%，整體仍處低位;出口方面，國(guó)際市場(chǎng)行情下跌，當(dāng)前港口以前期訂單為主。

綜合來(lái)看，近期國(guó)際天然氣價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，加之 11 月國(guó)內(nèi)供需格局在復(fù)合肥復(fù)產(chǎn)及淡儲(chǔ)需求影響下有好轉(zhuǎn)預(yù)期，但今年新增產(chǎn)能基本全部投產(chǎn)，產(chǎn)量高企或?qū)r(jià)格形成壓制，加之基差目前收窄明顯，對(duì)期貨支撐作用也有所減弱，近期尿素倉(cāng)單注冊(cè)量達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)值得關(guān)注，預(yù)計(jì)尿素近期震蕩為主，關(guān)注氣頭尿素裝置動(dòng)態(tài)及淡儲(chǔ)跟進(jìn)意愿。

1. 甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)情況

本周內(nèi)地甲醇價(jià)格窄幅震蕩。周初受前期部分裝置停車(chē)影響(本周開(kāi)工負(fù)荷為 72.22%，較上周上漲 0.15 個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲 2.92 個(gè)百分點(diǎn);西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為 83.74%，較上周上漲 1.47 個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲 1.07 個(gè)百分點(diǎn)。

本周期內(nèi)，雖然華北、華中、華南地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷下降，但受西北、華東地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷上漲影響，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷小幅上漲。)，廠家出貨進(jìn)展順利，庫(kù)存有序消化，中間商和下游需求跟進(jìn)尚可影響下，部分廠家價(jià)格有所上漲;隨后，部分地區(qū)裝置回歸，市場(chǎng)氛圍下滑影響下，終端市場(chǎng)成交重心有所松動(dòng)。

本周沿海甲醇市場(chǎng)跌后反彈，本周期貨盤(pán)面周初跌勢(shì)明顯，隨后震蕩反彈，但反彈力度有限，現(xiàn)貨方面，沿海地區(qū)持貨商整體報(bào)盤(pán)波動(dòng)有限，跟隨盤(pán)面窄幅調(diào)整，存有低價(jià)惜售心態(tài)，下游方面剛需支撐較為平穩(wěn)(本周四，國(guó)內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在 86.07%，較上周下降 0.07 個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，受江蘇某 MTO 裝置降負(fù)的影響，導(dǎo)致國(guó)內(nèi) CTO/MTO 裝置開(kāi)工負(fù)荷下行。)，庫(kù)存方面，周內(nèi)到貨量一般，庫(kù)存壓力不大，整體交投隨行就市，成交價(jià)格重心跌后反彈，均價(jià)較上周略有下跌。

2. 尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)情況

本周?chē)?guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)主流趨勢(shì)震蕩偏弱，期間受多消息影響，部分業(yè)者入場(chǎng)詢單采貨，局部止跌探漲。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，本期(11 月 10 日至 11 月 16 日)中國(guó)尿素市場(chǎng)均價(jià)為 2506 元/噸，周環(huán)比下跌 0.20% (由漲轉(zhuǎn)跌)。尿素期貨主力合約先抑后揚(yáng)，部分業(yè)者逢低少量采購(gòu)補(bǔ)貨。

應(yīng)端國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工負(fù)荷延續(xù)偏高水平，復(fù)合肥及儲(chǔ)備需求隨行就市小單采買(mǎi)居多，關(guān)注后續(xù)淡儲(chǔ)及氣頭裝置檢修動(dòng)態(tài)。本周?chē)?guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)漲跌頻繁。供應(yīng)端方面，山東、山西、陜西等部分裝置增量或復(fù)產(chǎn)，企業(yè)庫(kù)存小幅增加，整體供應(yīng)依舊相對(duì)寬松。

需求方面，復(fù)合肥開(kāi)工繼續(xù)提升，部分冬儲(chǔ)配方肥提前攢庫(kù)存為主，整體助力市場(chǎng)流通性尚可。原料煤炭?jī)r(jià)格略有向下，業(yè)者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)偏強(qiáng)。下周寧夏等區(qū)域仍有計(jì)劃復(fù)產(chǎn)裝置，因此國(guó)內(nèi)日產(chǎn)居高不下。復(fù)合肥冬儲(chǔ)備肥仍在進(jìn)行中，產(chǎn)能運(yùn)行率暫無(wú)明顯增減，部分廠商進(jìn)行自儲(chǔ)和逢低儲(chǔ)備。原料煤炭和天然氣價(jià)格對(duì)生產(chǎn)成本繼續(xù)支撐，場(chǎng)內(nèi)信心一般。