來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與后市展望

11 月 17 日，鐵礦石期貨主力合約 2401 震蕩偏弱，高開回落后震蕩運行，午盤大幅回落。

1.1 現(xiàn)貨市場動態(tài)與技術面走勢：

現(xiàn)貨市場：截至 11 月 16 日，62%普氏鐵礦石價格指數(shù)為132.40 美元/噸，環(huán)比 11 月 15 日上漲 0.4 美元/噸;11 月 17 日，主要鐵礦石外盤報價環(huán)比前一交易日下滑 1.5 美元/噸，青島港主要品位鐵礦石價格有所上漲(環(huán)比前一交易日早間+1 至+11 元/噸)。

具體來看，青島港 61.5%PB 粉價格較前一交易日上漲7元/噸至 982 元/噸，高品礦中，65%卡粉與 PB 粉價差小幅走擴(環(huán)比+2 元/噸)，62.5%PB塊與 PB 粉價差轉為收窄(環(huán)比-3 元/噸)，低品礦中，60.5%金布巴粉與PB粉價差環(huán)比昨日持平，56.5%超特粉與 PB 粉價差轉為走擴(環(huán)比-3 元/噸)。

技術面：鐵礦石 2401 合約日線 KDJ 指標繼續(xù)下行;鐵礦石2401 合約日線MACD指標紅柱連續(xù) 4 個交易日有所收窄。

1.2 后市展望：

消息面上，11 月 15 日，發(fā)改委價格司派員赴大連商品交易所，共同研究加強鐵礦石市場監(jiān)管工作。此外，自 2023 年 11 月 17 日交易時(即11 月16日夜盤交易小節(jié)時)起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨I2401、I2402、I2403、I2404 和 I2405 合約上單日開倉量不得超過 500 手，在鐵礦石期貨其他合約上單日開倉量不得超過 2000 手。

自 2023 年 11 月 20 日(星期一)結算時起，大商所針對鐵礦石期貨合約投機交易保證金水平由 13%調(diào)整為15%。隨后，各期貨公司紛紛跟進做出相應調(diào)整。監(jiān)管壓力下，市場投機情緒轉冷，后續(xù)仍需提防進一步的政策風險。

消息面上，需求端，鐵水日均產(chǎn)量再度回落，在冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響下，鐵水產(chǎn)量將進一步回落，但由于鋼廠利潤有明顯修復(本周盈利率達29.00%，環(huán)比增加 8.22 個百分點)，減產(chǎn)壓力有所減弱。

從鋼材五大品種情況來看，本周鋼材五大品種總產(chǎn)量小幅調(diào)頭回升，鋼廠冬季減產(chǎn)的步伐緩慢。鋼材產(chǎn)量上漲而鐵水有所回落的原因在于短流程電爐開工率的上漲，電爐產(chǎn)能利用率已連續(xù)6周有所回升，目前已達到 73.19%的年內(nèi)較高水平，電弧爐鋼廠的產(chǎn)能利用率同樣連續(xù)6周有所回升，達到 59.21%。在鋼廠減產(chǎn)的背景下，電爐產(chǎn)量的增長或將對高爐煉鐵的需求形成一定的沖擊。

供應端，上周發(fā)貨量、到港量均有所回落。庫存端，本周港口庫存調(diào)頭回落，總體處于 5 年來低位，鋼廠庫存小幅上漲至19天，鋼廠小幅補庫。

目前基本面上，鐵礦需求逐步回落，但港庫低位給予了較強的價格支撐。消息面上，前期萬億國債增發(fā)給予了較強的市場預期，但隨著發(fā)改委、大商所采取各項措施加強鐵礦石期貨監(jiān)管，政策風險之下，市場投機情緒轉冷，短期內(nèi)礦價或將震蕩偏弱。

二、行業(yè)要聞

據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2023 年 10 月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1825.1萬噸，同比下降 12.1%;1-10 月累計產(chǎn)量為19266.9 萬噸，同比下降1.2%。10 月份，中國中厚寬鋼帶產(chǎn)量為 1714.5 萬噸，同比增長14.1%;1-2月累計產(chǎn)量為 17269.6 萬噸，同比增長 13.2%。10 月份，中國線材(盤條)產(chǎn)量為 1104.1 萬噸，同比下降 4.6%;1-10 月累計產(chǎn)量為11547.8萬噸，同比下降 0.9%。10 月份，中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8644.5 萬噸，同比增長 29.8%;1-10 月累計產(chǎn)量為 82575.8 萬噸，同比增長7.8%。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10 月份，70 個大中城市商品住宅銷售價格環(huán)比下降城市個數(shù)略增，各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比下降、同比漲跌互現(xiàn)。

遼寧省人民政府辦公廳發(fā)布關于推動外貿(mào)優(yōu)結構穩(wěn)增長的實施意見。其中提到，發(fā)揮大連國家進口貿(mào)易促進創(chuàng)新示范區(qū)作用，推動大宗商品交易平臺等平臺載體建設。積極爭取原油非國營貿(mào)易進口資質(zhì)和允許量，鼓勵省內(nèi)重點冶金企業(yè)積極參與境外礦產(chǎn)開發(fā)，通過長期商業(yè)合同保障鐵礦石、煤炭等資源性產(chǎn)品進口。

Mysteel 調(diào)研指出，周四早上東泰集團永聚煤業(yè)辦公樓突發(fā)火災，集團旗下煤礦均已停產(chǎn)，周邊部分煤礦也接到停產(chǎn)檢查通知，涉及產(chǎn)能2190萬噸左右，事故煤礦復產(chǎn)時間未定。

呂梁生態(tài)環(huán)境保護委員辦公室印發(fā)關于征求《呂梁市2023-2024年秋冬季差異化管控工作方案》意見指導函，擬對重點企業(yè)在2023 年3月15日-2024 年 3 月 31 日實行差異化管控，減少污染物排放。據(jù)Mysteel調(diào)研了解，含呂梁全部焦化企業(yè)，涉及產(chǎn)能2894 萬噸，建議焦企按評級要求限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度 20-50%。

11 月 16 日消息，財政部發(fā)布通知，為進一步加快轉移支付預算執(zhí)行進度，提高地方預算編制的完整性，現(xiàn)提前下達2024 年部分中央財政城鎮(zhèn)保障性安居工程補助資金，共計 425 億元。

國家發(fā)改委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超介紹，下一步，將持續(xù)擴大國內(nèi)需求。穩(wěn)步恢復和擴大大宗消費，推動服務消費保持較快增長，大力推動在城市社區(qū)中嵌入養(yǎng)老、托育等服務設施。

加快組織實施新增發(fā) 1 萬億國債項目建設，盡早形成實物工作量。持續(xù)推進“十四五”規(guī)劃 102 項重大工程等重大項目實施，加快“平急兩用”公共基礎設施建設，強化重點民間投資項目要素保障，滾動向民間資本推介項目。

三、數(shù)據(jù)概覽