研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

一、市場概述

11 月 6 日，橡膠板塊下行后震蕩整理。RU2401 收盤價14165元/噸，跌幅 0.67%;NR2401 收盤價 10735 元/噸，跌幅1.33%;BR2401收盤價 12900 元/噸，跌幅 1.26%。

二、上海地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價

上海地區(qū)，國產(chǎn)云南 SCRWF 報(bào)價12850 元/噸;越南3L膠報(bào)價12250 元/噸左右;泰國 RSS3 報(bào)價 14300 元/噸;云南SCR10#報(bào)價11800元/噸;丁二烯橡膠 BR9000 報(bào)價 12900 元/噸。多空驅(qū)動力度均不足，市場維持剛需補(bǔ)貨，整體交易氛圍一般。

三、越南前三季度天膠、混合膠合計(jì)出口量同比增4.1%

最新數(shù)據(jù)顯示，2023 年前三季度，越南出口天然橡膠合計(jì)51.2萬噸，較去年的 59.7 萬噸同比降14%。其中，標(biāo)膠出口31.7萬噸，同比降 8%;煙片膠出口 4.6 萬噸，同比降13%;乳膠出口14.6萬噸，同比降 25%。

1-9 月，越南出口混合橡膠合計(jì)93.6 萬噸，較去年的79.4萬噸同比增 18%。其中，SVR3L 混合出口28 萬噸，同比增加38%;SVR10混合出口 64.3 萬噸，同比增 11%;RSS3 混合出口1.5 萬噸，同比增10%。

四、后市展望

11 月一般而言是天然橡膠生產(chǎn)的旺季，這個時間天氣良好，降雨緩解，有利于割膠。也正是在這一預(yù)期下，橡膠在10 月中旬開始承壓下行。同時，輪胎企業(yè)也逐漸完成今年的生產(chǎn)任務(wù)，新增訂單數(shù)量有邊際放緩的跡象，同樣不利于橡膠繼續(xù)維持高位。

但與此同時，要注意 11 月下旬開始，中國將逐步減產(chǎn)乃至停割，且受厄爾尼諾影響，第三季度整體的降雨量還是低于預(yù)期，因此也會導(dǎo)致3月實(shí)際產(chǎn)量低于去年同期水平。

因此，11 月行情在前半月可能偏向于震蕩整理，RU 在 14000 附近的多頭支撐較強(qiáng);下半月則在國產(chǎn)膠減量的預(yù)期下出現(xiàn)上行行情。同時，要特別留意收儲工作的影響。考慮12月后國內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入停割期，令橡膠底部有支撐，甚至在11 月末就可能出現(xiàn)反彈行情。