研報正文

一、行情回顧

鐵礦石 2401 主力合約今日收出了一顆上影線 13 個點，下影線 4.5 個點，實體 2 個的陰線，開盤價：927，收盤價：925，最高價：938，最低價：922.5，較上一交易日收盤跌 0.5 個點，跌幅 0.05%。

二、消息面情況

1、截至 11 月 3 日，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水成本 2792 元/噸(不含稅)，張家港重廢價格 2550 元/噸(不含稅)，鐵水比廢鋼價格高 189 元/噸(注：已考慮到廢鋼入爐造成的損耗等問題，此數(shù)據(jù)僅為當天即時成本理論值)。

2、11 月 3 日全國 300 家長、短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量 544.01 萬噸，較昨日降 1.09 萬噸，降 0.20%;庫存周轉天 10.2 天，較昨日持平;日消耗總量 53.95 萬噸，較昨日降 0.28%;日到貨總量 52.86 萬噸，較昨日降 0.46%。

三、基本面情況

供應方面，10 月 23 日-10 月 29 日期間，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量 2629.1 萬噸，環(huán)比增加 65.9 萬噸。澳洲發(fā)運量 1773.2 萬噸，環(huán)比增加 29.8 萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量 1417.2 萬噸，環(huán)比減少 73.3 萬噸。

巴西發(fā)運量 855.9 萬噸，環(huán)比增加 36.1 萬噸。中國 45 港到港總量 2664.2 萬噸，環(huán)比增加 384.5 萬噸。本期全球鐵礦發(fā)運保持增長，澳巴及非主流發(fā)運均有小幅增加，國內到港量也有明顯回升。繼續(xù)關注供應端的變化情況。

庫存方面，截至 11 月 3 日，45 港進口鐵礦庫存環(huán)比增加 156.25 萬噸至 11293.41 萬噸;日均疏港量環(huán)比增加 2.27 萬噸至 296.12 萬噸，疏港量在連續(xù)三期下降后出現(xiàn)回升，港口庫存連續(xù)三期出現(xiàn)累庫，后期繼續(xù)關注港口庫存的變化情況。

需求方面，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周 247 家鋼廠高爐開工率 80.12%，周環(huán)比下降 2.37%，同比去年增加 1.35%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 90.23%，周環(huán)下降 0.5%，同比增加 3.92%;日均鐵水產(chǎn)量 241.4 萬噸，環(huán)比下降 1.33 萬噸，同比增加 8.58 萬噸，鋼廠高爐開工率在連續(xù)兩期增加后出現(xiàn)下降，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量也再度出現(xiàn)回落。

當前鋼廠虧損比例較大，鐵水仍處于減產(chǎn)通道，但從檢修計劃和成材庫存情況來看，短期鋼廠減產(chǎn)空間也相對有限，鐵水產(chǎn)量仍處 240 萬噸以上的中高水平。繼續(xù)關注需求端變化情況。

整體來看，上周全球鐵礦石發(fā)運量和國內到港量均環(huán)比增加，港口庫存繼續(xù)累庫但絕對水平仍然偏低，鐵水產(chǎn)量有所回落但仍處同期偏高水平。目前終端市場需求韌性較強，疊加宏觀情緒改善，預計短期鐵礦維持高位震蕩走勢。后期繼續(xù)關注需求端變化以及海外礦山供應情況。

技術面上，從日線上看，今日鐵礦 2401 主力合約震蕩收跌，在創(chuàng)出新高 938 點后有所回落，MACD 指標繼續(xù)開口向上運行，技術上處于震蕩走勢。