來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

11 月 6 日，盤中紅棗期貨價格整體沖高回落。盤中主力高開低走并伴隨成交放量，期價持續(xù)上揚。14000 元/噸向上承壓運行，同時多頭情緒或需時間消化。05、09 合約表現活躍，持續(xù)增倉，后市可持續(xù)關注資金流向。

長期來看供需雙弱，整體需求相對弱勢，空頭思路維持。待集中下樹主流價格形成及倉單成本確定后，消費端或成影響行情主要因素;短期來看，市場情緒擾動行情，銷區(qū)對高價貨源存一定抵觸心理。

套保盤的持續(xù)進入對期價過度上漲或形成壓制作用，期價或承壓運行，后續(xù)需持續(xù)密切關注產區(qū)動態(tài)及市場情緒。期價高位劇烈波動，投資風險加大，短期建議做好止盈止損及倉位管理，多單 14500 元/噸附近逢高平倉離場，或[14500,15000]區(qū)間逢高做空。12-01 獲利持倉可考慮-100 附近陸續(xù)離場，01-05 價差暫無套利空間，后市可關注 05-09 套利機會。

1. 現貨市場走貨及報價

河北崔爾莊市場

河北崔爾莊市場只有零星到貨，好貨貨源供應較為緊張，價格小幅上漲。優(yōu)質陳貨市場接受度優(yōu)于新季成品，市場整體走貨較差。市場頂級參考價 16.8-17 元/公斤、超特參考價 13-14 元/公斤、特級參考價 11.5-12.8 元/公斤、一級灰棗均價 11.20 元/公斤，二級灰棗均 9.90 元/公斤，三級灰棗均價 8.40 元/公斤。

廣州如意坊市場

廣州市場新貨特級報價 13.8 元/公斤，果型、顏色較佳但水分較大，銷售不佳。棗王存在供應缺口;一級報價 12.2-12.5 元/公斤走不動貨;二級體量較小，漲幅不明顯。一二級好貨偏緊，市場購銷清淡;三級較前期價格有小幅回落，市場購銷意愿均不強。

河南市場

河南市場價格暫穩(wěn)，新貨暫未上市，客商自有庫存較少，下游按需采購為主。

2. 期市表現

今日紅棗期市各合約均向上突破創(chuàng)階段性新高。近月合約漲幅相對較大，處于 2%附近，遠月合約漲幅 1%上下。12、01、05 合約伴隨較長上影線收于陰線，合約向上承壓。盤中主力早盤跳空高開，沖高至 14425 元/噸后回吐漲幅，市場情緒穩(wěn)定后期價于 14000 元/噸附近窄幅整理。

截至收盤，主力上漲 2.23%，收于 13995 元/噸，最高價 14425 元/噸，最低 13920 元/噸，成交量較上一交易日+51310 手(+30.19%)，持倉量與上一交易日近乎持平(+1 手)。主要考慮期價高位多頭獲利離場，部分產業(yè)客戶套保盤進場抑制期價進一步上揚。

主力持倉

CJ401 合約，前 20 名會員多單持倉 46038 手，較上一交易日+511 手;前 20 名會員空單持倉 48883 手，較上一交易日+1850 手;凈多單持倉 20152 手，較上一交易日+1039 手;凈空單持倉 22997 手，較上一交易日+2378 手。

價差分析

12-01 價差收縮，獲利持倉可考慮-100 附近陸續(xù)離場。01-05 價差震蕩收縮，目前價差套利空間狹小。后市可關注 05-09 套利機會。

3. 市場資訊

今日鄭商所發(fā)布公告稱，根據《鄭州商品交易所期貨結算管理辦法》第二十七條規(guī)定，經研究決定，自 2023 年 11 月 8 日起，紅棗期貨 2312、24012403、2405、2407 及 2409 合約的交易手續(xù)費標準和日內平今倉交易手續(xù)費標準均調整為 10 元/手。

據有關分析人士稱：預計集中下樹時間或在 11.5-11.10 元/公斤。河北銷區(qū)市場新貨一級灰棗價參考 10-10.50 元/公斤，新疆阿克蘇到河北滄州運費參考 650 元/噸，毛利潤折合 1.03 元公斤。

2023/2024 年度紅棗采購工作預計一個月內結束，待貨權轉移，主流價格形成后倉單成本將確定，后期市場矛盾將轉移至消費端。后市需關注采收之后新季紅棗加工后在銷區(qū)的價格和走貨情況。

4. 總結

長期來看供需雙弱，整體需求相對弱勢，空頭思路維持。待集中下樹主流價格形成及倉單成本確定后，消費端或成影響行情主要因素;短期來看，情緒多變擾動市場行情。

市場圍繞減幅及倉單成本估值展開博弈，利多因素提振多頭信心，產區(qū)新棗成交價與盤面共振拉升，多頭氛圍較濃，短期或需時間消散，但隨著期現價差擴大，套保意愿提升及過度投機抑制機制作用發(fā)揮，期價短期內或承壓運行，后續(xù)需持續(xù)密切關注產區(qū)動態(tài)及市場情緒。期價高位劇烈波動，投資風險加大，短期建議做好止盈止損及倉位管理，多單 14500 元/噸附近逢高平倉離場，或[14500,15000]區(qū)間逢高做空。