鋼材：鋼價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨成交偏強(qiáng)

邏輯和觀點(diǎn)：

近日，隨著宏觀政策轉(zhuǎn)暖，原料價(jià)格上漲，導(dǎo)致成本抬升，鋼材期現(xiàn)價(jià)格隨之反彈。至收盤，昨日期貨螺紋主力2401合約收于3805元/噸，較前日持平；熱卷主力2401合約收于3895元/噸，較前日上漲11元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日鋼銀公布上周全國(guó)城市鋼材庫(kù)存周度環(huán)比減少13萬噸。受期貨影響，螺紋現(xiàn)貨有10-50元/噸的上漲，熱卷10-30元/噸的上漲，成交偏強(qiáng)，昨日全國(guó)建材成交16萬噸。

綜合來看：近期鋼廠持續(xù)虧損，然而鋼廠減產(chǎn)檢修速度較慢，鐵水產(chǎn)量小幅回落，鋼廠供給壓力依舊存在，鋼廠利潤(rùn)難以擴(kuò)張，由于目前國(guó)內(nèi)鋼材出口具有比較優(yōu)勢(shì)，鋼材內(nèi)外消費(fèi)總量表現(xiàn)尚可。受宏觀利好影響，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策不斷出臺(tái)，地產(chǎn)對(duì)于鋼材的拖累減緩，其它用鋼消費(fèi)有所提升，消費(fèi)端保持韌性，后期鋼材供需有望改善，需要持續(xù)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)和鋼材消費(fèi)恢復(fù)情況。

策略：

單邊：震蕩偏強(qiáng)

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：產(chǎn)量波動(dòng)、需求恢復(fù)程度、原料價(jià)格、進(jìn)出口等。

鐵礦：消費(fèi)維持韌性 盤面震蕩運(yùn)行

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日鐵礦石主力合約2401先揚(yáng)后抑收于925元/噸，較前一交易日跌0.5元/噸，跌幅0.05%，成交53萬手，減倉(cāng)2.3萬手?，F(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天漲跌互現(xiàn)，現(xiàn)青島港PB粉960元/噸，跌2元/噸，超特粉835元/噸，漲6元/噸。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交92.6萬噸，環(huán)比上漲12%，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)旬報(bào)情緒一般，累計(jì)成交75萬噸，環(huán)比下跌36.2%。

整體來看，受宏觀情緒的影響，尤其在萬億國(guó)債及地產(chǎn)政策不斷優(yōu)化的刺激下，市場(chǎng)對(duì)鐵礦的需求前景樂觀，鐵礦石價(jià)格連續(xù)兩周呈上漲趨勢(shì)?，F(xiàn)鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，但減產(chǎn)意愿不足，鐵水產(chǎn)量小幅回調(diào)，庫(kù)存保持低位運(yùn)行，加之廢鋼供給不足和非建材產(chǎn)量仍維持韌性，支撐鐵礦石價(jià)格穩(wěn)步攀升。昨日交易所限制鐵礦石開倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可能產(chǎn)生市場(chǎng)情緒影響。后期關(guān)注鋼廠減產(chǎn)落實(shí)以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡，同時(shí)，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策、中國(guó)鋼材出口形勢(shì)和未來冬季的原料補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度所帶來的行情機(jī)會(huì)。

策略：

單邊：中性

跨品種：無

跨期：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤(rùn)、鐵礦石庫(kù)存和海外發(fā)運(yùn)情況等。

雙焦：宏觀情緒轉(zhuǎn)暖 原料走勢(shì)偏強(qiáng)

邏輯和觀點(diǎn)：

截止昨日收盤，焦炭主力2401合約收于2511.5元/噸，較上周五上漲32.5元/噸，漲幅1.31%；焦煤2401收于1894.5元/噸，較前日上漲39.5元/噸，漲幅2.13%。現(xiàn)貨方面，日照港準(zhǔn)一級(jí)焦價(jià)格2300元/噸，與前一日持平，上周末蒙煤出貨好轉(zhuǎn)，部分煤種成交價(jià)漲10-20元/噸不等，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙焦市場(chǎng)或偏弱運(yùn)行。

綜合來看：焦炭方面，隨著首輪焦炭提降落地，焦企開工積極性一般，2月底山西地區(qū)集中關(guān)停4.3米焦?fàn)t，但是短期并未造成明顯供給收縮。另外隨著冷空氣到來，部分鋼廠補(bǔ)庫(kù)及投機(jī)需求預(yù)期上升，短期預(yù)計(jì)焦炭震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行；焦煤方面，下游焦化利潤(rùn)收縮，部分鋼廠小幅檢修，對(duì)于焦煤消費(fèi)產(chǎn)生不利影響，雖然近期焦煤供應(yīng)有所恢復(fù)，但在安全檢查的大背景下，焦煤供需維持緊平衡，后期關(guān)注在安全檢查要求下，供應(yīng)收縮情況以及關(guān)注冬季的煤炭補(bǔ)庫(kù)行情。

策略：

焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)

焦煤方面：震蕩偏強(qiáng)

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤(rùn)、表需修復(fù)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。

動(dòng)力煤：冬季用煤旺季臨近 貿(mào)易商降價(jià)意愿減弱

邏輯和觀點(diǎn)：

期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，坑口庫(kù)存有所累積，市場(chǎng)少數(shù)性價(jià)比稍好礦銷售有所改善，市場(chǎng)價(jià)格仍偏穩(wěn)運(yùn)行。鄂爾多斯區(qū)域交投延續(xù)清淡，市場(chǎng)交投氛圍弱，多數(shù)煤礦出貨不暢。晉北地區(qū)煤礦競(jìng)價(jià)參與度下降，觀望氛圍濃郁，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。港口方面，市場(chǎng)詢價(jià)情緒延續(xù)冷清，價(jià)格持續(xù)下跌，部分市場(chǎng)貨源進(jìn)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，不過隨著冬季用煤旺季臨近，貿(mào)易商挺價(jià)情緒開始升溫，降價(jià)意愿有所減弱。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口煤價(jià)持續(xù)下調(diào)，當(dāng)前高庫(kù)存，市場(chǎng)需求較差，實(shí)際成交偏少。 運(yùn)價(jià)方面，截止到3月6日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于591.47，相比上一交易日上漲7.39點(diǎn)。

需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠步入冬季補(bǔ)庫(kù)階段，加之受非電行業(yè)消費(fèi)利好，動(dòng)力煤供需表現(xiàn)趨好。中長(zhǎng)期看，關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故等。

玻璃純堿：短期供應(yīng)受限 純堿盤面飆升

邏輯和觀點(diǎn)：

玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401開盤下挫后震蕩回升，收于1670元/噸，環(huán)比持平?，F(xiàn)貨方面，昨日全國(guó)均價(jià)2047元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，華北市場(chǎng)出貨一般，個(gè)別價(jià)格優(yōu)惠，華東華中華南市場(chǎng)為促進(jìn)成交，價(jià)格多有下調(diào)。整體來看，竣工端的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)支撐著現(xiàn)貨價(jià)格，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期消費(fèi)存在擔(dān)憂，所以遠(yuǎn)月期貨已給出高貼水的價(jià)格。我們看來玻璃缺乏明確趨勢(shì)性大方向，供應(yīng)持續(xù)增加，而需求也處于高位，價(jià)格跟隨日度高頻產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，關(guān)注近期產(chǎn)銷變動(dòng)情況。

純堿方面，昨日純堿主力合約2401高開高走，收于1856元/噸，上漲84元/噸，漲幅4.74%。純堿盤面飆升的主要原因是：遠(yuǎn)興三線投產(chǎn)延后至3月底，明顯晚于預(yù)期，加之昆侖發(fā)投受環(huán)保限制減產(chǎn)，短期導(dǎo)致純堿產(chǎn)量有所下滑，而預(yù)期增產(chǎn)無法兌現(xiàn)。近期純堿企業(yè)訂單有所改善，玻璃廠維持17.2萬噸左右的高日融量?，F(xiàn)貨方面，昨日純堿市場(chǎng)走勢(shì)淡穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)不大，純堿開工率85.31%。整體來看，純堿供給壓力有所緩解，需求維持相對(duì)剛性，近月合約容易形成價(jià)格反彈，但純堿累庫(kù)趨勢(shì)較為明顯，遠(yuǎn)端供給壓力依舊較大，因此價(jià)格高度不足，遠(yuǎn)月合約在邊際成本附近波動(dòng)。

策略：

玻璃方面：震蕩

純堿方面：偏弱震蕩

跨品種：無

跨期：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：光伏產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)、純堿出口數(shù)據(jù)、浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)冷修情況等。