策略摘要

建議觀望。油制EG開工維持階段性同期偏低位置，煤制EG開工仍同比略偏高，總體國產(chǎn)供應(yīng)壓力不大；但進(jìn)口到港節(jié)奏性回升，下游聚酯企業(yè)對EG備貨積極性轉(zhuǎn)淡，導(dǎo)致港口庫存回升速率超預(yù)期?？椩煨略鲇唵沃鸩揭婍?，聚酯長絲亦有一定庫存壓力，關(guān)注后續(xù)聚酯負(fù)荷頂點的出現(xiàn)。上游方面，煤價維持盤整狀態(tài)，結(jié)合動力煤日耗預(yù)期逐步季節(jié)性見底回升，預(yù)計成本有支撐。

核心觀點

■?? 市場分析

基差方面，周一EG張家港基差-64元/噸（-4）。

生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工，周一原油制EG生產(chǎn)利潤為-2193元/噸（+119），煤制EG生產(chǎn)利潤為-586元/噸（+125）。

上周國內(nèi)中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在61.82%（較上期上升2.99%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在64.48%（較上期下降0.21%）。鎮(zhèn)海煉化（65）按計劃重啟提負(fù)中。天津石化（42）降負(fù)一成。成都石化（36）按計劃檢修3個月后即將重啟。富德能源（50）恢復(fù)至6-7成運行。三江石化（100）恢復(fù)至5-6成運行。盛虹煉化（100+90）適度降負(fù)。煤頭裝置方面，山西沃能（30）恢復(fù)至正常運行。廣匯（40）延遲重啟計劃。陜西榆林化學(xué)（180）檢修計劃推遲1個月至12月執(zhí)行。海外裝置方面，印度信賴（75）按計劃重啟正常運行。加拿大shell（50）因故停車，重啟待定。

下游方面，周一長絲產(chǎn)銷55%（+3%），滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，短纖產(chǎn)銷44%（-56%），滌短產(chǎn)銷偏弱。

庫存方面，本周一CCF華東MEG港口庫存126.5萬噸（-1.1），主港庫存去庫。

■?? 策略

建議觀望。油制EG開工維持階段性同期偏低位置，煤制EG開工仍同比略偏高，總體國產(chǎn)供應(yīng)壓力不大；但進(jìn)口到港節(jié)奏性回升，下游聚酯企業(yè)對EG備貨積極性轉(zhuǎn)淡，導(dǎo)致港口庫存回升速率超預(yù)期?？椩煨略鲇唵沃鸩揭婍敚埘ラL絲亦有一定庫存壓力，關(guān)注后續(xù)聚酯負(fù)荷頂點的出現(xiàn)。上游方面，煤價維持盤整狀態(tài)，結(jié)合動力煤日耗預(yù)期逐步季節(jié)性見底回升，預(yù)計成本有支撐。