原油：油價(jià)再度考驗(yàn)“雙底”支撐，關(guān)注進(jìn)一步驅(qū)動(dòng) 1、周五油價(jià)再度沖高后回落，其中WTI 12月合約收盤(pán)至80.89美元/桶，周度跌幅為5%，布倫特1月合約收盤(pán)至85.23美元/桶，周度跌幅為4.4%。SC2312合約夜盤(pán)以643.3元/桶收盤(pán)。 2、美國(guó)原油產(chǎn)量維持在歷史新高，美國(guó)原油凈進(jìn)口增加240萬(wàn)桶，EIA數(shù)據(jù)顯示，不包括墨西哥灣水域的本土48州產(chǎn)量增至創(chuàng)紀(jì)錄的1080萬(wàn)桶/日。與去年同期相比，這48州的產(chǎn)量增加了95.5萬(wàn)桶/日，增速為10%。但在5月至8月的最近三個(gè)月中，產(chǎn)量增幅略微放緩至21萬(wàn)桶/日，年增速為8%。2月美國(guó)原油產(chǎn)量高達(dá)1320萬(wàn)桶/日，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高位。此外，數(shù)據(jù)顯示歐佩克2月產(chǎn)量環(huán)比再度增加，其中尼日利亞等產(chǎn)量邊際增加，整體來(lái)看歐佩克減產(chǎn)邊際效用遞減。 3、全球原油需求已有明顯的跡象表明正在減弱，全球石油市場(chǎng)有望在四季度從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供需緊平衡。由于夏季油價(jià)高企和旅游旺季結(jié)束，消費(fèi)者對(duì)石油的高需求已經(jīng)不再。根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)，許多亞洲國(guó)家，包括泰國(guó)、日本和韓國(guó)的石油需求已經(jīng)下降，巴基斯坦、孟加拉國(guó)和斯里蘭卡的原油進(jìn)口總量也在下降。 4、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存和汽油庫(kù)存增加，餾分油庫(kù)存減少。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年3月27日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量7.73167億桶，比前一周增長(zhǎng)77.3萬(wàn)桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.21893億桶，比前一周增長(zhǎng)77.4萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.23522億桶，比前一周增長(zhǎng)6.5萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.11295億桶，比前一周下降79.2萬(wàn)桶。商業(yè)原油庫(kù)存比去年同期低3.42%；比過(guò)去五年同期低5%；汽油庫(kù)存比去年同期高8.17%；比過(guò)去五年同期高2%；餾分油庫(kù)存比去年同期高4.22%，比過(guò)去五年同期低12%。 5、在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。美國(guó)2月就業(yè)增長(zhǎng)放緩幅度大于預(yù)期，部分原因是美國(guó)汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)針對(duì)底特律三大汽車(chē)制造商的罷工壓低了制造業(yè)就業(yè)人數(shù)，同時(shí)薪資通脹降溫，表明就業(yè)市場(chǎng)的緊張狀況有所緩和。我們認(rèn)為目前油市驅(qū)動(dòng)在地緣與需求減弱邏輯中反復(fù)切換，關(guān)注后續(xù)“雙底”位置能否提供有效支撐，而一旦宏觀預(yù)期持續(xù)降溫將令油價(jià)進(jìn)一步承壓。 燃料油：低硫市場(chǎng)依然偏強(qiáng) 1、供應(yīng)方面：由于科威特開(kāi)始使用低硫燃料油發(fā)電，Al-Zour煉廠1月中旬以后至2月底未發(fā)布任何低硫燃料油出口招標(biāo)。此外，盡管低硫東西套利窗口處于開(kāi)啟狀態(tài)，但由于歐洲低硫現(xiàn)貨供應(yīng)也比較緊張，難有大批量的貨物流向亞洲。在缺少來(lái)自科威特的供應(yīng)以及來(lái)自西方的套利貨流入量減少等因素的影響下，亞洲低硫燃料油市場(chǎng)整體供應(yīng)緊張。高硫方面，2月亞洲高硫燃料油市場(chǎng)繼續(xù)受來(lái)自中東和俄羅斯供應(yīng)充足的壓力，由于中東地區(qū)夏季發(fā)電需求開(kāi)始下降，亞洲市場(chǎng)迎來(lái)了更多的高硫資源，同時(shí)科威特石油公司也在2月以來(lái)發(fā)布了五次詢(xún)售重質(zhì)高硫燃料油船貨招標(biāo)。 2、需求方面：3月將迎來(lái)航運(yùn)市場(chǎng)旺季，船東及貿(mào)易商需要趕在年底圣誕節(jié)和新年假期來(lái)臨之前加快運(yùn)輸進(jìn)度，低硫船用燃料需求預(yù)計(jì)上升。由于船東對(duì)脫硫塔的需求增加，安裝脫硫塔的船舶數(shù)量持續(xù)上升，高硫燃料油市場(chǎng)船用端需求尚可，但國(guó)內(nèi)煉廠端的的直餾燃料油需求出現(xiàn)下降趨勢(shì)。預(yù)計(jì)3月新加坡燃料油整體需求大致持穩(wěn)為主。 3、成本方面：本周巴以沖突局勢(shì)稍有放緩，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)石油需求前景擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)2月就業(yè)增長(zhǎng)放緩幅度大于預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議顯示本次會(huì)議一致同意繼續(xù)保持利率不變，將目標(biāo)利率區(qū)間維持在5.25%-5.5%。EIA數(shù)據(jù)顯示，本周包括戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量較一周前增加77.3萬(wàn)桶至7.73167億桶，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量較一周前增加77.4萬(wàn)桶至4.21893億桶，給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。不過(guò)EIA公布PSM月報(bào)顯示美國(guó)石油總需求8月同比增加62萬(wàn)桶/日，同比增長(zhǎng)4%，為4年以來(lái)新高，顯示美國(guó)石油需求表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。供應(yīng)方面，2月OPEC原油產(chǎn)量比1月增加18萬(wàn)桶/日，這是連續(xù)第三個(gè)月增加，達(dá)到2790萬(wàn)桶/日。短期仍然需要關(guān)注地緣局勢(shì)的變化。 4、策略觀點(diǎn)：本周，國(guó)際油價(jià)高位回落，新加坡燃料油價(jià)格震蕩下行。從基本面看，低硫燃料油市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，高硫燃料油市場(chǎng)走勢(shì)偏弱。中東及歐洲出口減少繼續(xù)支撐低硫燃料油市場(chǎng)，近期科威特方面還沒(méi)有發(fā)布新的燃料油詢(xún)售招標(biāo)；此外，由于歐洲燃料油庫(kù)存跌至多月以來(lái)最低位，影響了該地區(qū)對(duì)亞洲的低硫套利供應(yīng)。高硫燃料油市場(chǎng)因供應(yīng)充足而繼續(xù)承壓，科威特正在逐步使用低硫燃料油替代高硫燃料油發(fā)電，來(lái)自墨西哥和土耳其的高硫資源供應(yīng)也在恢復(fù)。我們認(rèn)為短期LU-FU價(jià)差暫時(shí)維持偏強(qiáng)，但進(jìn)一步上行空間有限，或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)，可適當(dāng)考慮擇機(jī)介入LU-FU空頭。 瀝青：冬儲(chǔ)來(lái)臨之前價(jià)格或?qū)⒒芈?/p> 1、供應(yīng)方面：本周瀝青利潤(rùn)虧損有所收窄，預(yù)計(jì)下周開(kāi)工負(fù)荷較為平穩(wěn)，整體供應(yīng)維持穩(wěn)定。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2月31日，本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青76家樣本貿(mào)易商庫(kù)存量共計(jì)98.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.4萬(wàn)噸或7.0%；國(guó)內(nèi)54家瀝青樣本生產(chǎn)廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)84.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.6萬(wàn)噸或4.1%；國(guó)內(nèi)瀝青81家樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為37.0%，環(huán)比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。 2、需求方面：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2月31日，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共47.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸或4.1%；國(guó)內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產(chǎn)能利用率為19.0%，較節(jié)前增加2.6個(gè)百分點(diǎn)。近期北方地區(qū)天氣良好利于施工，下游趕工需求集中釋放帶動(dòng)下游需求積極性增加。進(jìn)入冬季之后，隨著北方地區(qū)天氣轉(zhuǎn)冷，預(yù)計(jì)需求將逐漸走弱，導(dǎo)致部分煉廠出貨壓力增加。 3、成本方面：本周巴以沖突局勢(shì)稍有放緩，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)石油需求前景擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)2月就業(yè)增長(zhǎng)放緩幅度大于預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議顯示本次會(huì)議一致同意繼續(xù)保持利率不變，將目標(biāo)利率區(qū)間維持在5.25%-5.5%。EIA數(shù)據(jù)顯示，本周包括戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量較一周前增加77.3萬(wàn)桶至7.73167億桶，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量較一周前增加77.4萬(wàn)桶至4.21893億桶，給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。不過(guò)EIA公布PSM月報(bào)顯示美國(guó)石油總需求8月同比增加62萬(wàn)桶/日，同比增長(zhǎng)4%，為4年以來(lái)新高，顯示美國(guó)石油需求表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。供應(yīng)方面，2月OPEC原油產(chǎn)量比1月增加18萬(wàn)桶/日，這是連續(xù)第三個(gè)月增加，達(dá)到2790萬(wàn)桶/日。短期仍然需要關(guān)注地緣局勢(shì)的變化。 4、策略觀點(diǎn)：本周，國(guó)際油價(jià)高位回落，瀝青盤(pán)面價(jià)格震蕩持穩(wěn)。從供應(yīng)端來(lái)看近期煉廠加工利潤(rùn)持續(xù)虧損，部分地方煉廠停產(chǎn)檢修，3月排產(chǎn)計(jì)劃偏低；需求方面整體剛需仍在陸續(xù)收尾之中，隨著氣溫轉(zhuǎn)冷，疊加部分項(xiàng)目資金問(wèn)題對(duì)于未來(lái)需求或?qū)⒅鸩较禄?，等待冬?chǔ)需求釋放。我們認(rèn)為在當(dāng)前剛需仍有支撐的背景之下，短期瀝青可能暫時(shí)維持偏強(qiáng)，但隨著需求進(jìn)入淡季，在冬儲(chǔ)來(lái)臨之前價(jià)格或?qū)⒃俣认碌?，因此可考慮逢高布空主力合約BU2401。 橡膠： 供需矛盾緩解，膠價(jià)偏弱震蕩 1、供給端，國(guó)內(nèi)外天氣情況有所好轉(zhuǎn)，泰國(guó)方面原料膠水價(jià)格出現(xiàn)回落。泰國(guó)膠水均價(jià)53.80泰銖/公斤，較上周漲0.28%；杯膠均價(jià)45.78泰銖/公斤，較上周下跌5.34%。2023年前三季度，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)1，097，121噸，較2022年同期的932，612噸增加17.6%。前三季度，越南天然橡膠、混合膠合計(jì)出口144.8萬(wàn)噸，較去年的139.1萬(wàn)噸同比增4.1%；合計(jì)出口中國(guó)107.7萬(wàn)噸，較去年的92.9萬(wàn)噸同比增16%。 2、需求端，輪胎市場(chǎng)需求整體維穩(wěn)，全鋼胎需求弱于半鋼胎。本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為62.80%，較上周走低2.15個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高22.18個(gè)百分點(diǎn)。本周?chē)?guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為73.28%，較上周走低0.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高19.10個(gè)百分點(diǎn)。截至3月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)全鋼胎成品庫(kù)存42天，周環(huán)比增加1天；半鋼胎成品庫(kù)存36天，周環(huán)比持平。 3、庫(kù)存：港口庫(kù)存去庫(kù)，截至2月27日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為51.71萬(wàn)噸，較上期減少了0.84萬(wàn)噸，降幅1.60%。截至2月27日當(dāng)周，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為15.92萬(wàn)噸，較上期增加0.24萬(wàn)噸，增幅1.54%。截止11-03，天膠倉(cāng)單22.522萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2370噸。交易所總庫(kù)存24.7558萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2710噸。截止11-03，20號(hào)膠倉(cāng)單7.4814萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3247噸。交易所總庫(kù)存8.1467萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1915噸。截至2024年3月29日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存152.53萬(wàn)噸，較上期增加0.15萬(wàn)噸，增幅0.1%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為96.5萬(wàn)噸，較上期下降0.26%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為56萬(wàn)噸，較上期增加0.72%。截止2024年4月1日，中國(guó)高順順丁橡膠樣本企業(yè)庫(kù)存量：2.70萬(wàn)噸，較上期-0.09萬(wàn)噸，環(huán)比-3.05%。 4、整體來(lái)看，需求替換市場(chǎng)熱度不減，下游輪胎廠商整體持穩(wěn)為主，原料采購(gòu)方面尚無(wú)擔(dān)憂(yōu)，供應(yīng)方面天氣干擾因素減弱，原料價(jià)格回落明顯，膠水正常放量，橡膠進(jìn)口增加預(yù)期，市場(chǎng)供需矛盾緩解，預(yù)計(jì)膠價(jià)偏弱震蕩。 PX&PTA&MEG：新增裝置投產(chǎn)預(yù)期，下游產(chǎn)銷(xiāo)放量支撐價(jià)格 1、本周PX價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。絕對(duì)價(jià)格看，周五環(huán)比上漲1.7%至1031美元/噸。周均價(jià)格上漲1%至1024美元/噸。本周PTA現(xiàn)貨周均價(jià)格在5922元/噸，環(huán)比增2.2%。本周乙二醇價(jià)格重心區(qū)間整理，至周五現(xiàn)貨成交回升至4075-4080元/噸附近。 2、從供應(yīng)方面來(lái)看，截至3月3日，亞洲PX開(kāi)工負(fù)荷為73.6%，較上期減少1.2個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)PX開(kāi)工負(fù)荷為78.7%，較上期走低1.6個(gè)百分點(diǎn)。PTA裝置動(dòng)態(tài)：本周逸盛寧波4線220萬(wàn)噸，亞?wèn)|75萬(wàn)噸裝置檢修。截至3月3日，PTA開(kāi)工負(fù)荷為75.4%，環(huán)比走低3.4百分點(diǎn)。截至3月2日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在61.82%，周環(huán)比上升2.99%，其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在64.48%，周環(huán)比下降0.21%。截止2月30日，日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約127.6萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期增加11.7萬(wàn)噸。 3、從需求方面來(lái)看，本周江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體較好，月末持續(xù)促銷(xiāo)放量。本周7天產(chǎn)銷(xiāo)平均在130-140%附近。截至本周五，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權(quán)益庫(kù)存分別在16.1、17.1、27.2天。截至本周五，聚酯負(fù)荷下調(diào)至89.6%，周環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。 4、短期來(lái)看，本周聚酯系價(jià)格降幅縮窄，供應(yīng)裝置檢修停車(chē)并存，聚酯原料負(fù)荷回落，下游聚酯產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)放量，終端開(kāi)工維持中位偏上，聚酯庫(kù)存出現(xiàn)大幅去庫(kù)，價(jià)格存在底部支撐。關(guān)注今年年底前PTA、聚酯等新增裝置投產(chǎn)進(jìn)度。 純堿&玻璃：純堿擾動(dòng)因素增加，玻璃難尋利好 本周純堿期貨價(jià)格中樞小幅上移，主力01合約周五收盤(pán)價(jià)1787元/噸，周度上漲6.62%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)大幅下調(diào)，截至3月3日沙河地區(qū)重堿送到價(jià)格2200~2350元/噸，較上周同期下降200~250元/噸。 基本面來(lái)看，純堿行業(yè)生產(chǎn)水平雖仍處于高位，但本周略有下降。一方面，部分企業(yè)裝置開(kāi)工出現(xiàn)故障，另一方面，本周青海地區(qū)再度受到環(huán)保因素?cái)_動(dòng)，當(dāng)?shù)貕A廠開(kāi)工紛紛下調(diào)。截至3月2日，隆眾資訊統(tǒng)計(jì)純堿行業(yè)開(kāi)工率87.14%，較上周下降1.51個(gè)百分點(diǎn)。純堿產(chǎn)量雖從70萬(wàn)噸以上絕對(duì)水平回落，但當(dāng)前也仍處于近68萬(wàn)噸的高位。故障設(shè)備及環(huán)保限產(chǎn)恢復(fù)時(shí)間仍有不確定性，故下周純堿供給端或仍有小幅下降預(yù)期，需警惕新增產(chǎn)能影響。 堿廠累庫(kù)趨勢(shì)繼續(xù)保持。隆眾數(shù)據(jù)顯示本周純堿企業(yè)庫(kù)存51.31萬(wàn)噸，較上周提升13.07%，其中，輕堿庫(kù)存增幅更為明顯，重堿庫(kù)存壓力增幅相對(duì)較小。四季度本就處于純堿季節(jié)性累庫(kù)周期，需關(guān)注的是累庫(kù)幅度及產(chǎn)業(yè)鏈各主體持貨意愿的變化。 需求端剛需消耗仍在提升，本周純堿下游光伏玻璃日熔量提升1200噸/天，浮法玻璃日熔量高位穩(wěn)定，二者對(duì)純堿剛需用量繼續(xù)提升。但當(dāng)前拖累市場(chǎng)情緒的一是中下游采購(gòu)積極性偏弱，二是采購(gòu)價(jià)格重心不斷下移。 玻璃市場(chǎng)仍未有明顯起色，現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)難以長(zhǎng)期維持100%以上，本周?chē)?guó)內(nèi)玻璃均價(jià)小幅下降0.63%。雖然日熔量維持穩(wěn)定，但本周玻璃行業(yè)開(kāi)工率小幅提升至82.32%。企業(yè)庫(kù)存也再度增加，本周增加1.5%至4126.8萬(wàn)重箱。需求端在保教樓持續(xù)推進(jìn)的情況下長(zhǎng)期存支撐，但短期下游深加工行業(yè)資金等牽制因素也限制需求釋放速度，業(yè)內(nèi)對(duì)后市信息依舊不足。 整體來(lái)看，純堿未來(lái)過(guò)剩格局仍是大方向，但短期供需兩端均存在擾動(dòng)因素，二者變化幅度將決定盤(pán)面階段性走向。目前純堿基本面變化幅度較為有限，暫無(wú)單邊趨勢(shì)性行情驅(qū)動(dòng)，玻璃市場(chǎng)同樣難尋利好因素，二者短期仍以區(qū)間寬幅震蕩趨勢(shì)為主。關(guān)注宏觀環(huán)境變化、能源價(jià)格波動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種的相互影響。 尿素：國(guó)內(nèi)供需雙降，國(guó)際擾動(dòng)提升 本周尿素期貨價(jià)格高位堅(jiān)挺震蕩，截至周五收盤(pán)主力01合約收盤(pán)價(jià)2360元/噸，周度漲幅6.31%?，F(xiàn)貨價(jià)格中樞明顯上移，截至3月3日山東地區(qū)尿素價(jià)格2530元/噸，河南地區(qū)尿素價(jià)格2540元/噸，二者分別較較上周五上漲110元/噸、100元/噸。 本周尿素生產(chǎn)水平高位波動(dòng)，隆眾數(shù)據(jù)顯示行業(yè)生產(chǎn)水平僅較上周提升0.64個(gè)百分點(diǎn)至81.82%。日產(chǎn)水平前半周維持18萬(wàn)噸以上的絕對(duì)高位，后半周在部分尿素工廠檢修、故障頻發(fā)的情況下，日產(chǎn)水平明顯回落。截至3月3日尿素日產(chǎn)量17.51萬(wàn)噸，較上周五的18.02萬(wàn)噸下降2.83%。3月中旬之后氣頭企業(yè)存在季節(jié)性降負(fù)荷預(yù)期，再加上山西等地區(qū)環(huán)保因素限產(chǎn)，尿素供應(yīng)仍有下降預(yù)期。 雖然當(dāng)前尿素供應(yīng)水平依舊偏高，但目前仍未轉(zhuǎn)化為庫(kù)存壓力，繼續(xù)驗(yàn)證市場(chǎng)需求尚可的結(jié)論。隆眾數(shù)據(jù)顯示截至3月2日尿素企業(yè)庫(kù)存32.19萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.9%，同比下降68.96%。庫(kù)存絕對(duì)水平依舊偏低，且季節(jié)性累庫(kù)趨勢(shì)尚未顯現(xiàn)。 需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)化肥淡儲(chǔ)持續(xù)推進(jìn)，但農(nóng)業(yè)需求整體偏弱。工業(yè)需求仍以剛需為主，支撐力度略有減弱，本周下游復(fù)合肥、三聚氰胺行業(yè)開(kāi)工率分別較上周下滑3.03個(gè)百分點(diǎn)、1.13個(gè)百分點(diǎn)。另外，在尿素現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲之后，中下游抵觸情緒顯現(xiàn)，尿素廠家新簽訂單明顯轉(zhuǎn)弱，階段性拖累尿素采購(gòu)需求。 需求端擾動(dòng)較大的因素依舊是出口。雖然出口仍處于法檢管控之下，但市場(chǎng)消息稱(chēng)新一輪印標(biāo)中國(guó)供貨量在持續(xù)提升，消息雖有待進(jìn)一步驗(yàn)證但目前也無(wú)法證偽。除此之外，本周初埃及天然氣供應(yīng)縮減，當(dāng)?shù)啬蛩毓S關(guān)閉或降負(fù)荷的消息帶動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)尿素價(jià)格明顯上調(diào)。目前該消息對(duì)國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的影響尚存在于心態(tài)及情緒層面，但后續(xù)對(duì)全球尿素市場(chǎng)及國(guó)內(nèi)供需影響需持續(xù)關(guān)注。 整體來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)有下降預(yù)期，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍也有所轉(zhuǎn)弱。國(guó)際市場(chǎng)擾動(dòng)仍在，印標(biāo)、出口、天然氣供應(yīng)等都給尿素市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。尿素期貨市場(chǎng)整體多空交織，預(yù)計(jì)期貨盤(pán)面仍以高位寬幅震蕩趨勢(shì)為主，上下空間均有限。關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀情緒變化、國(guó)際尿素市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、中國(guó)出口情況及全球能源價(jià)格波動(dòng)情況。 燒堿：盤(pán)面區(qū)間震蕩為主 本周燒堿期貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，主力2405合約周五收盤(pán)價(jià)2620元/噸，較上周上漲2.34%。現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，周五山東地區(qū)32%離子膜液堿成交價(jià)格760~860元/噸不等，高端較上周五下降70元/噸；河南地區(qū)32%液堿價(jià)格2850~3000元/噸（折百價(jià)），較上周下降300~350元/噸，河南當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)3月液堿采購(gòu)價(jià)重心下降600元/噸。 基本面來(lái)看，本周燒堿行業(yè)產(chǎn)能利用率小幅上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至82.6%。液堿企業(yè)庫(kù)存下降3.64%至40.76萬(wàn)噸（濕噸）。本周多套氯堿裝置檢修，同時(shí)有前期檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，燒堿供應(yīng)端窄幅波動(dòng)，但企業(yè)庫(kù)存下降給市場(chǎng)情緒帶來(lái)一定支撐。下周計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能合計(jì)83萬(wàn)噸，計(jì)劃復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)90.5萬(wàn)噸，供應(yīng)端或小幅增加。 需求端暫無(wú)明顯亮點(diǎn)。本周下游行業(yè)生產(chǎn)水平變化幅度不大，氧化鋁、紙漿開(kāi)工率維持穩(wěn)定，粘膠短纖小幅提升0.16個(gè)百分點(diǎn)，但對(duì)燒堿行業(yè)需求影響非常有限。3月中旬之后北方采暖季開(kāi)啟，屆時(shí)下游氧化鋁行業(yè)生產(chǎn)水平或有下降，壓制燒堿剛需消耗量。同時(shí)需關(guān)注其他下游行業(yè)生產(chǎn)水平變化。 整體來(lái)看，燒堿現(xiàn)貨情緒仍偏弱，山西、河南地區(qū)3月氧化鋁企業(yè)液堿采購(gòu)價(jià)格下調(diào)或?qū)?dòng)其他廠家價(jià)格重心下移。片堿市場(chǎng)在液堿價(jià)格下行的氛圍中看空情緒也較為濃厚。燒堿期貨盤(pán)面走勢(shì)與現(xiàn)貨市場(chǎng)略有背離，一方面在于盤(pán)面仍略貼水部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格，另一方面受到商品市場(chǎng)整體情緒走強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性影響。燒堿基本面暫不具備明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)盤(pán)面下周繼續(xù)以區(qū)間震蕩趨勢(shì)為主，關(guān)注期貨市場(chǎng)相關(guān)商品聯(lián)動(dòng)性影響。 |
