鋼材：宏觀及產(chǎn)業(yè)共振，鋼價仍將偏強(qiáng)運(yùn)行 本周螺紋產(chǎn)量增加1.51萬噸至262.28萬噸，同比減少36.27萬噸，社庫減少25.46萬噸至401.63萬噸，同比增加5.5萬噸，廠庫減少10.15萬噸至176.68萬噸，同比減少13.31萬噸。本周螺紋表需回升1.82萬噸至297.89萬噸，同比減少34.12萬噸。螺紋產(chǎn)量小幅回升，庫存降幅維持較大幅度下降，表需回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合預(yù)期。近期財政寬松政策不斷發(fā)力，截至3月2日，今年以來地方債發(fā)行規(guī)模達(dá)到8.6萬億元，比去年全年增加1.2萬億元，創(chuàng)歷史新高。今年前10個月，新增地方債共發(fā)行4.3萬億元，同比增速達(dá)74%，其中新增一般債發(fā)行6571億元，發(fā)行進(jìn)度為91.3%；新增專項債發(fā)行3.7萬億元，發(fā)行進(jìn)度為92.5%。發(fā)行的新增專項債中，投向基建領(lǐng)域占比超六成。2月以來，用于償還地方政府存量債務(wù)的特殊再融資債發(fā)行迅速放量，24個省份披露將發(fā)行的特殊債合計1.0431萬億元。隨著基建到位資金好轉(zhuǎn)，近期現(xiàn)貨市場需求明顯改善。而部分建筑鋼材鋼廠由于前期虧損嚴(yán)重，陸續(xù)宣布停產(chǎn)放假，鋼廠產(chǎn)量處于低位。近期螺紋供需改善，庫存持續(xù)下降，部分地區(qū)現(xiàn)貨缺規(guī)格現(xiàn)象明顯，鋼廠普 遍調(diào)整規(guī)格加價幅度，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強(qiáng)勢。預(yù)計短期螺紋盤面表現(xiàn)仍將震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注下周氣溫下降對需求可能形成的不利影響。 熱卷方面，本周熱卷產(chǎn)量環(huán)比回升3.44萬噸至316.3萬噸，同比增加8.08萬噸；社庫環(huán)比減少8.42萬噸至281.78萬噸，同比增加48.06萬噸；廠庫環(huán)比減少1.63萬噸至87.05萬噸，同比增加1.06萬噸。本周熱卷表觀消費(fèi)量環(huán)比增加1.08萬噸至326.35萬噸，同比增加7.33萬噸。熱卷產(chǎn)量小幅增加，庫存明顯下降，表需小幅增加，數(shù)據(jù)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。2月份，中國制造業(yè)PMI為49.5%，較上月下降0.7個百分點(diǎn)，供給擴(kuò)張放緩，需求有所下降。為鞏固我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢，近期財政政策更加積極有為，中央財政將在四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，同時預(yù)期貨幣政策穩(wěn)健偏寬松，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，市場宏觀預(yù)期明顯改善。產(chǎn)業(yè)端隨著資金落實，下游需求有所好轉(zhuǎn)，不過投機(jī)需求依然偏弱。供應(yīng)端目前鋼廠虧損幅度收窄，產(chǎn)量仍有回升的空間。熱卷庫存有所去化，但仍處于偏高水平。預(yù)計短期熱卷盤面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但上方空間也有限。 鐵礦石：鋼廠利潤有所修復(fù)，礦價偏強(qiáng)震蕩 供應(yīng)方面，上周發(fā)運(yùn)量、到港量均有所增加。據(jù)mysteel數(shù)據(jù)顯示，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2629.1萬噸，環(huán)比增加65.9萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1773.2萬噸，環(huán)比增加29.8萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1417.2萬噸，環(huán)比減少73.3萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量855.9萬噸，環(huán)比增加36.1萬噸。分礦山來看，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加49萬噸，BHP、FMG、VALE發(fā)運(yùn)量分別環(huán)比下降0.8萬噸、46萬噸、26萬噸。45港到港量環(huán)比增加385萬噸至2664萬噸。內(nèi)礦產(chǎn)能利用率、鐵精粉產(chǎn)量小幅下降，內(nèi)礦庫存小幅去庫。 需求端，本周的鋼廠利潤有所修復(fù)，鋼廠檢修繼續(xù)增多，共新增20座高爐檢修，4座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開工率環(huán)比下降2.37%。日均鐵水產(chǎn)量241.4萬噸，環(huán)比下降1.33萬噸，減量主要集中在華北地區(qū)。日均疏港量296.12萬噸，環(huán)比增2.27萬噸。進(jìn)口礦日耗環(huán)比下降1.26萬噸至294.34萬噸。港口現(xiàn)貨成交量小幅增加。高爐一直面臨虧損，鐵水-廢鋼價差有所走擴(kuò)。整體鐵水仍維持在較高位置，但今年大概率不會有大規(guī)模全國范圍內(nèi)行政性減產(chǎn)，需關(guān)注目前減產(chǎn)的力度、節(jié)奏。預(yù)計后續(xù)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降，降幅有待觀察。下游需求方面，螺紋鋼庫存有所去庫，表需有所增加，數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期。 庫存端，港口庫存連續(xù)三周累庫，45港進(jìn)口鐵礦庫存為11293.41萬噸，環(huán)比增156.25萬噸，壓港環(huán)比增加15條船至103條。鋼廠庫存環(huán)比下降54.5萬噸至8988萬噸。 綜合來看，宏觀情緒的利好有望繼續(xù)保持，市場情緒相對樂觀。供應(yīng)端符合季節(jié)性波動。需求端，當(dāng)前鋼廠面臨虧損，鐵水產(chǎn)量開始持續(xù)下降，關(guān)注利潤情況和鋼廠減產(chǎn)力度。港口庫存連續(xù)三周累庫，但年底庫存累庫預(yù)期有所降低，預(yù)計為1.2-1.25億噸左右。多空交織下，預(yù)計短期礦價維持高位震蕩走勢。 雙焦：焦炭第一輪提降全面落地，鐵水產(chǎn)量小幅回落 焦炭：本周焦炭第一輪提降全面落地，降價幅度100-110元/噸。供應(yīng)端，本周焦炭第一輪提降全面落地，原料煤價格雖有小幅下跌，但是焦企利潤仍陷入一定虧損，獨(dú)立焦企開工率小幅下降，焦企生產(chǎn)積極性有一定下降。需求端，本周高爐鐵水日均產(chǎn)量回落至241.4萬噸，雖然日均鐵水產(chǎn)量有小幅下降，但目前鐵水產(chǎn)量仍處于歷年同期偏高水平，疊加鋼材價格小幅修復(fù)，鋼廠利潤得到一定修復(fù)，焦炭需求仍有一定支撐。庫存端，焦炭總庫存小幅累庫，焦企、鋼廠、港口焦炭庫存均有不同程度累庫。綜合來看，宏觀層面預(yù)期仍存，短期宏觀情緒偏強(qiáng)，但是焦炭供需面稍弱，后續(xù)需要關(guān)注鋼廠利潤修復(fù)情況以及焦企開工情況，預(yù)計短期焦炭價格震蕩整理運(yùn)行。 焦煤：本周煉焦煤現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行。供應(yīng)端，煤礦端整體供應(yīng)恢復(fù)緩慢，部分地區(qū)運(yùn)輸方面受到影響，整體表現(xiàn)不佳。且臨近取暖季，電煤保供任務(wù)將進(jìn)一步影響焦煤供應(yīng)。需求端，焦炭第一輪降價落地，焦企利潤收縮，對焦煤采購多以剛需為主，焦煤需求量在一定程度上受到影響。庫存端，焦煤總庫存小幅累積，下游補(bǔ)庫積極性降低，洗煤廠原煤、精煤庫存均小幅累庫，焦炭提降落地，焦企利潤轉(zhuǎn)負(fù)，補(bǔ)庫意愿降低，鋼廠維持剛需補(bǔ)庫狀態(tài)。綜合來看，產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)，但是下游需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)地煤礦恢復(fù)情況以及下游需求變化，預(yù)計短期焦煤價格高位震蕩運(yùn)行。 廢鋼：鐵廢差持續(xù)擴(kuò)大，鋼廠廢鋼庫存去庫 本周廢鋼價格有所回升，分地區(qū)看，全國各個地區(qū)廢鋼現(xiàn)貨價格均有不同程度回升，其中西南、華東、華中地區(qū)廢鋼價格回升幅度較大。 供給端，本周鋼廠廢鋼到貨量較上周整體呈現(xiàn)小幅回落，255家鋼廠廢鋼到貨環(huán)比下降0.1萬噸，其中短流程鋼廠廢鋼到貨下降，長流程鋼廠到貨小幅上升，廢鋼破碎線開工率和產(chǎn)能利用率小幅上升。 需求端，本周鋼廠用廢需求呈現(xiàn)小幅回落走勢，長短流程鋼廠廢鋼日耗雙雙回落，短流程鋼廠廢鋼日耗回落幅度大于長流程鋼廠，隨著鋼廠及終端市場進(jìn)入季節(jié)性淡季，廢鋼后市需求難有增量。本周鐵廢差、螺廢差有所擴(kuò)大。 庫存端，鋼廠廢鋼庫存去庫而加工基地累庫，庫存均已高于去年同期水平。 綜合來看，鐵廢差目前為-398元/噸，廢鋼相對鐵水的性價比已顯現(xiàn)，然而下游需求不足，鋼廠利潤持續(xù)收縮，鋼廠用廢意愿不強(qiáng)，對廢鋼價格向上驅(qū)動有限，但宏觀環(huán)境偏暖，市場情緒趨于樂觀，螺廢價差處于高位，對廢鋼價格較有支撐。預(yù)計廢鋼價格短期偏強(qiáng)震蕩。 |
