策略摘要

礦端遠期供應(yīng)偏緊，但冶煉方面暫未受到礦端影響，供應(yīng)壓力仍存而下游需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，鋅市場暫時維持供強需弱格局，關(guān)注宏觀表現(xiàn)對市場情緒的刺激，短期建議中性思路為主。

核心觀點

■市場分析

現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-10.01 美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲580元/噸至21650元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至135元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲510元/噸至21610元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降80元/噸至95元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲560元/噸至21510元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-5元/噸。??

期貨方面：3月2日滬鋅主力合約開于21200元/噸，收于21530元/噸，較前一交易日漲550元/噸，全天交易日成交271142手，較前一交易日增加141673手，全天交易日持倉93386手，較前一交易日增加11467手，日內(nèi)價格偏強震蕩，最高點達到21620元/噸，最低點達到21200元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21555元/噸，收于21335元/噸，較昨日午后跌195元/噸，夜間價格震蕩運行。

近日Nyrstar公司宣布將于3月30日關(guān)閉田納西州的兩個鋅礦，即戈登斯維爾和坎伯蘭，兩座礦山年產(chǎn)量約在3.8-4.5萬金屬噸附近，雖然礦量不大，但將使得鋅礦市場供應(yīng)再度收緊。國內(nèi)供需方面，國內(nèi)大型礦山基本維持正常生產(chǎn)，國內(nèi)冬儲背景下，冶煉廠積極采購，導(dǎo)致礦端貨量偏緊，且北方部分礦山即將進入冬季減產(chǎn)周期，而冶煉端短期暫未受到礦端影響，供應(yīng)壓力仍存。此外，在進口鋅錠的補充下，短期供應(yīng)保持偏寬松。需求方面，鍍鋅企業(yè)部分企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，仍需關(guān)注環(huán)保問題對北方企業(yè)開工額干擾情況。壓鑄鋅合金企業(yè)逢低采購為主，五金衛(wèi)浴等常規(guī)終端企業(yè)仍無明顯消費變化，但汽車配件領(lǐng)域略有好轉(zhuǎn)，整體變動不大。氧化鋅生產(chǎn)維持相對穩(wěn)定。?

庫存方面：截至2月30日，SMM七地鋅錠庫存總量為9.9萬噸，較上周同期減少0.36萬噸。截止3月2日，LME鋅庫存為82200噸，較上一交易日減少500噸。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險

1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。?