來源:方正中期期貨 作者:方正中期期貨 研報(bào)正文 【行情復(fù)盤】 周二,農(nóng)產(chǎn)品板塊系統(tǒng)性大跌,生豬期價(jià)高開低走,窄幅震蕩,生豬現(xiàn)貨價(jià)格階段性止跌反彈。本周部分企業(yè)拋售有所緩和,部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)微弱反彈。截止收盤主力 01 合約收于 16280 元/噸,環(huán)比前一交易日漲 0.03%。 基差 01(河南)-1780 元/噸。全國(guó)均價(jià) 14.35 元/公斤,環(huán)比昨日漲 0.15 元/ 斤附近,7kg 仔豬價(jià)格跌至 130 元/頭下方后止跌,仔豬價(jià)格近期有所反彈,仔 豬出欄虧損幅度較高,產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延后能繁母豬淘汰增加。豬糧比 再度逼近 5:1 一級(jí)過度下跌預(yù)警區(qū)間,產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流面臨巨大考驗(yàn),北方地區(qū)豬 價(jià)破 7 后,二育群體觀望增加。 【重要資訊】 10 月份新增注冊(cè)倉(cāng)單 270 手?;久鏀?shù)據(jù),截止 10 月 29 號(hào)第 43 周,出欄 體重 123.71kg,周環(huán)比增 0.18kg,同比低 2.10kg,豬肉庫(kù)容率 27.85%,周環(huán) 比降 1.83%,同比增 10.79%。 生豬出欄體重連續(xù) 8 周保持季節(jié)性慣性反彈,上 周屠宰量周環(huán)比節(jié)穩(wěn)中略有增漲,絕對(duì)量仍大幅高于去年同期水平,全周樣本 企業(yè)屠宰量 85.28 萬(wàn)頭,周環(huán)比升 2.43%,同比高 41.30%。 博亞和訊數(shù)據(jù)顯 示,第 43 周豬糧比 5.62:1,周環(huán)比降 0.34%,同比低 43.15%。 鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,外購(gòu)育肥利潤(rùn)-265 元/頭,周環(huán)比降 36 元/頭,同比跌 1488 元/頭,自繁 自養(yǎng)利潤(rùn)-76 元/頭,周環(huán)比跌 25 元/頭,同比跌 1408 元/頭,豬價(jià)再度跌至現(xiàn) 金流成本下方;卓創(chuàng) 7KG 仔豬均價(jià) 146 元/頭附近,環(huán)比漲 5.65%,同比跌 76.92%;二元母豬價(jià)格 29.79 元/kg,環(huán)比上周跌 0.11%,同比跌 17.66%,能 繁母豬價(jià)格跌勢(shì)擴(kuò)大。 【交易策略】 本周初國(guó)內(nèi)大宗商品整體止跌反彈,生豬期價(jià)受近月交割影響延續(xù)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)?;久嫔希?0 月屠宰量高開低走,出欄體重延續(xù)趨勢(shì)反彈,但目 前體重仍然處于低位,凍品庫(kù)存高位回落但仍然偏高,壓制白條價(jià)格,四 季度末頭部企業(yè)出欄計(jì)劃有增無減,供給仍然較為寬松。 生豬供需基本面 上,預(yù)計(jì)基礎(chǔ)存欄偏高,但大豬供應(yīng)緊俏,當(dāng)前標(biāo)肥價(jià)差處于逆季節(jié)性低 位,而今年上半年散戶補(bǔ)欄偏低,四季度大肥供給再度出現(xiàn)過剩踩踏的可 能性相對(duì)較低。四季度開始,生豬出欄成本偏高疊加階段性消費(fèi)走向旺 季,生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率開始底部確認(rèn)。 期價(jià)上,目前整體估值不 高,供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下,期價(jià)或延續(xù)底部震蕩,遠(yuǎn)月合約盤面養(yǎng)殖利潤(rùn)雖然轉(zhuǎn)正,但價(jià)格仍然不高。 交易上,生豬主力合約持倉(cāng)量處 于高位,多空博弈激烈,單邊或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩,前期空 11 多 01 套利逐 步轉(zhuǎn)為空 01 多 05 套利,當(dāng)前仔豬價(jià)格大幅下挫,令遠(yuǎn)期產(chǎn)能去化預(yù)期得 到強(qiáng)化,等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn),單邊暫時(shí)觀望為主。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板 塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】 疫病導(dǎo)致存欄損失,消費(fèi)不及預(yù)期,飼料原料價(jià)格,儲(chǔ)備政策。 ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() |