油脂：豆油2509合約跌至7300-7500波段做多，否則觀望

上周五，BMD毛棕盤面休市，8月合約上漲0.33%，報(bào)收3917林吉特/噸。周二關(guān)注MPOB即將公布的5月馬棕供需數(shù)據(jù)，庫(kù)存料將繼續(xù)增加。目前看，6月馬棕庫(kù)存增速可能放緩，因4-5月馬棕月度產(chǎn)量水平已在高位、印度持續(xù)有進(jìn)口利潤(rùn)及采購(gòu)。中期產(chǎn)地季節(jié)性增產(chǎn)季，馬棕庫(kù)存仍將趨增，但印尼庫(kù)存增速可能因B40的實(shí)施較慢。美盤方面，上周五，CBOT大豆偏強(qiáng)，CBOT豆油震蕩。短期中美關(guān)系有一定樂(lè)觀情緒，但中國(guó)對(duì)美豆進(jìn)口政策的實(shí)質(zhì)性改變預(yù)計(jì)尚早。由于中國(guó)中期預(yù)計(jì)仍不會(huì)采購(gòu)美豆，美豆新作種植面積及天氣市對(duì)國(guó)內(nèi)豆系品種價(jià)格的影響相比往年將減弱。周四晚USDA即將公布5月報(bào)告，預(yù)計(jì)對(duì)盤面影響較小，適當(dāng)關(guān)注。國(guó)內(nèi)方面，上周五國(guó)內(nèi)油脂走勢(shì)有所分化，豆油受益于中美關(guān)系的邊際情緒利好而偏強(qiáng)，菜油2509暫時(shí)在9200下方震蕩，仍是震蕩破位下跌格局。短期中美、中加關(guān)系對(duì)油脂走勢(shì)影響有所顯現(xiàn)?；久婵?，國(guó)內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價(jià)差繼續(xù)倒掛，國(guó)內(nèi)棕櫚油仍是剛需為主，中短期國(guó)內(nèi)庫(kù)存可能小幅回升。雖然中期產(chǎn)地季節(jié)性增產(chǎn)季，但國(guó)內(nèi)7月之后船期棕櫚油采購(gòu)量仍少且多頭席位對(duì)棕櫚油也仍有推漲意愿，建議謹(jǐn)慎短空或觀望，繼續(xù)關(guān)注美國(guó)生柴政策變化。國(guó)內(nèi)最近三周大豆壓榨量極高，中期國(guó)內(nèi)豆油及豆粕將季節(jié)性增庫(kù)。中期國(guó)內(nèi)豆油預(yù)期累庫(kù)，但由于價(jià)格較低有安全邊際，建議豆油2509合約跌至7300-7500波段做多，否則觀望。中加關(guān)系的變化，是決定中期菜油走勢(shì)的主邏輯。

花生：后期關(guān)注新作播種面積增加預(yù)期能否兌現(xiàn)

上周五，國(guó)內(nèi)花生盤面下跌0.02%，報(bào)收8384元/噸。短期，國(guó)內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落約100-200元/噸左右，貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎，成交偏淡。供給方面看，當(dāng)前基層余貨見(jiàn)底，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存水平不高，持貨商有挺價(jià)意愿。進(jìn)口米到港量較同期大幅減少。需求方面看，油廠收購(gòu)收尾，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)需求平淡。河南山東麥茬花生即將開(kāi)始種植，但兩地部分區(qū)域仍偏干旱，后期關(guān)注新作播種面積增加預(yù)期能否兌現(xiàn)。

豆粕：逢低做多

隔夜美豆7月收于1058，漲0.71%。因中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人通話并同意進(jìn)一步磋商后，市場(chǎng)預(yù)期中美貿(mào)易關(guān)系將有所改善。外盤目前暫無(wú)題材，阿根廷可能減產(chǎn)150萬(wàn)噸影響有限，美豆播種也正常進(jìn)行，美豆維持在1050附近波動(dòng)，短期內(nèi)若沒(méi)有天氣題材，向上的空間也比較有限。連粕主要運(yùn)行邏輯沒(méi)有變化?，F(xiàn)貨供需轉(zhuǎn)寬松的預(yù)期在盤面上迅速體現(xiàn)，暫時(shí)難以壓制盤面跌向更低的位置，此外油脂基本面轉(zhuǎn)寬松、預(yù)期利多的生柴題材頻繁生變、難以把握，趨勢(shì)交易主力資方的目光可能轉(zhuǎn)向雙粕。操作上，我們維持之前的看法，無(wú)論中美是哪種談判結(jié)果，連豆粕遠(yuǎn)期合約繼續(xù)下行空間都已經(jīng)受到了限制，南美及北美天氣、中美博弈消息可能會(huì)輪番擾動(dòng)市場(chǎng)，建議逢低做多，及時(shí)止盈，注意節(jié)奏，目前還看不出豆粕有大行情的潛力，菜粕邏輯同理，只是波動(dòng)更大也會(huì)受到中加關(guān)系影響而已。

（來(lái)源：新湖期貨）