白糖：短期震蕩期，關(guān)注國(guó)際原糖方向

國(guó)際方面，巴西下調(diào)油價(jià)拖累國(guó)際糖價(jià)，整體供需格局逐步寬松，國(guó)際糖價(jià)易跌難漲。北半球印度即將進(jìn)入季風(fēng)季，新季若無(wú)明顯天氣變化，預(yù)期新季同比增產(chǎn)，泰國(guó)新季預(yù)期繼續(xù)增產(chǎn)，國(guó)際食糖供應(yīng)端壓力或在下半年有所體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)基本面變化不大，廣西降雨增加，旱澇急轉(zhuǎn)可能影響部分補(bǔ)種苗生長(zhǎng)，若產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)明顯洪水，市場(chǎng)可能就此進(jìn)行炒作，關(guān)注補(bǔ)種苗受影響情況。除此之外，進(jìn)口糖問(wèn)題仍然是后期重點(diǎn)，關(guān)注5、6月進(jìn)口糖到港是否超預(yù)期，目前預(yù)計(jì)7月進(jìn)口糖到港將放量。中短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)上方壓力關(guān)注加工糖廠套保心理預(yù)期，下方支撐參考加工糖廠配額內(nèi)外綜合進(jìn)口成本。長(zhǎng)線維持逢高沽空糖價(jià)看法不變。

棉花：宏觀轉(zhuǎn)暖偏強(qiáng)運(yùn)行

宏觀側(cè)，本周末兩國(guó)貿(mào)易代表相約于周一在倫敦展開第二輪會(huì)談。此外，相關(guān)消息傳波音重啟對(duì)華飛機(jī)交付以及中國(guó)將對(duì)美國(guó)部分公司發(fā)放稀土許可證，揭示著兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系逐步緩和，此次會(huì)談或存一些實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，商品情緒預(yù)計(jì)有所回暖?；久娑?，矛盾還在醞釀階段，舊作低庫(kù)存下對(duì)于棉價(jià)存有支撐，現(xiàn)貨銷售基差和91正套因此相對(duì)偏強(qiáng)，但是新作由于今年種植面積環(huán)比增加，天氣擾動(dòng)有限下，年度產(chǎn)量維持高位，對(duì)于棉價(jià)上方造成較強(qiáng)壓制。需求側(cè)來(lái)看，5月初中美和談并未帶來(lái)太多搶出口增量，雖然消息公布后第一周訂單邊際有所增加，但后續(xù)再度轉(zhuǎn)弱。下游目前進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，近期下游企業(yè)開機(jī)率逐步下滑，利潤(rùn)也受到一定擠壓，現(xiàn)貨交投整體偏弱。工業(yè)庫(kù)存方面，下游企業(yè)原料庫(kù)存小幅去化，產(chǎn)品庫(kù)存累庫(kù)。綜合而言，棉花自身基本面驅(qū)動(dòng)和矛盾還在醞釀，舊新作供給側(cè)驅(qū)動(dòng)分化下91正套持續(xù)走強(qiáng)，絕對(duì)價(jià)格而言短期還是跟隨宏觀波動(dòng)，由于周末中美兩國(guó)釋放緩和信號(hào)，棉價(jià)或隨商品情緒而繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，密切關(guān)注二次會(huì)晤實(shí)際結(jié)果。

（來(lái)源：新湖期貨）