市場要聞與重要數(shù)據(jù)

期貨方面，昨日收盤白糖2509合約5841元/噸，較前一日變動+6元/噸，幅度+0.10%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格6155元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+314，較前一日變動-6。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5960元/噸，較前一日變動-10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+119，較前一日變動-16。

近期市場資訊，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）公布的一項針對23位行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計巴西中南部地區(qū)5月上半月甘蔗壓榨量為4060萬噸，較上年同期下降9.9%；預(yù)計糖產(chǎn)量同比下降11.5%，至229萬噸，因暴雨天氣或影響甘蔗壓榨作業(yè)；包括玉米乙醇在內(nèi)的乙醇產(chǎn)量預(yù)計將下降7.9%，至18.5億升。

市場分析

昨日鄭糖期價橫盤整理。原糖方面，巴西中南部4月下半月雙周報數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，對盤面起到提振作用。不過盡管當(dāng)前各機構(gòu)對于25/26榨季巴西中南部食糖產(chǎn)量預(yù)估存在較大差異，整體來看巴西增產(chǎn)預(yù)期依舊較強，印度產(chǎn)量預(yù)計也有所回升，25/26榨季全球供應(yīng)由短缺轉(zhuǎn)為過剩逐漸成為市場共識，使得原糖再度承壓。不過當(dāng)前利空因素已基本在盤面有所反應(yīng)，中長期看，巴西供應(yīng)與天氣風(fēng)險是最大的變量，仍需持續(xù)關(guān)注巴西生產(chǎn)情況。鄭糖方面，4月下旬以來廣西全區(qū)普遍降雨，甘蔗旱情基本解除。4月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)向好，短期進口糖源數(shù)量依然有限，疊加國內(nèi)逐漸進入消費旺季，基本面仍存利好。不過由于外盤走勢偏弱，加工糖廠出現(xiàn)利潤窗口，遠期進口壓力預(yù)期增加，壓制鄭糖上方空間。中長期若新榨季全球增產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鄭糖跟隨原糖走弱的可能性較大。

策略

中性。鄭糖大方向跟隨原糖波動為主，重點關(guān)注巴西產(chǎn)量及國內(nèi)進口節(jié)奏。

風(fēng)險

宏觀、天氣及政策影響

（來源：華泰期貨）

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