2月30日，羚銳制藥（600285）獲浙商證券（601878）增持評(píng)級(jí)，近一個(gè)月羚銳制藥獲得4份研報(bào)關(guān)注。

　　研報(bào)預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為33.30/38.02/43.23億元，同比增速分比為10.93%/14.17%/13.69%；歸母凈利潤(rùn)分比為5.44/6.39/7.56億元，同比增速分別為16.92%/17.37%/18.35%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為17.54x/14.95x/12.63x。研報(bào)認(rèn)為，公司2023Q3營(yíng)業(yè)收入增速出現(xiàn)下滑，但全年銷售增長(zhǎng)有望保持穩(wěn)定。公司銷售費(fèi)用率持續(xù)優(yōu)化，盈利水平提升。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為1.16億元，同比減少33.92%，主要系銷售收到的現(xiàn)金減少所致；應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)率為4.71次，同比增加0.31次，公司運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升。公司品牌定位思路清晰，存量大品種打造通絡(luò)祛痛+“兩只老虎”的品牌優(yōu)勢(shì)，二線品種有望為公司增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大彈性。公司對(duì)銷售平臺(tái)進(jìn)行整合，銷售效率提升效果明顯，我們看好公司在本輪管理改善下控費(fèi)提效的持續(xù)性。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)銷售不及預(yù)期；渠道管理不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。