來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　在本周的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員除了決定本次是否加息，并權(quán)衡經(jīng)濟(jì)增速是否可能導(dǎo)致通脹再次加速之外，他們還將討論一個(gè)關(guān)鍵問題：消費(fèi)者是逐漸撤退，還是繼續(xù)挺身而出支撐經(jīng)濟(jì)？

　　消費(fèi)者暫時(shí)表現(xiàn)穩(wěn)定

　　隨著債務(wù)拖欠率上升、利息增加和現(xiàn)金儲(chǔ)備減少給家庭資產(chǎn)負(fù)債表帶來壓力，美國消費(fèi)者令人驚訝的韌性將在未來幾個(gè)月受到考驗(yàn)。薩姆咨詢公司創(chuàng)始人、前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）表示，過去一年消費(fèi)者表現(xiàn)非常穩(wěn)定，但問題是，還能持續(xù)多久？

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息、抑制通脹，消費(fèi)者貸款購買房屋或汽車的成本變得更高，信用卡債務(wù)的成本也隨之上升。

　　到目前為止，這還沒有削弱消費(fèi)者的總體需求。美國政府上周的數(shù)據(jù)顯示，第三季度美國人在家具、旅行和其他方面的支出穩(wěn)健，美國經(jīng)濟(jì)以近兩年來最快的速度擴(kuò)張。而與此同時(shí)，1月份美國儲(chǔ)蓄率降至3.4%，為今年最低。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，雖然預(yù)測人士預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長將很快降溫，但官員們“正在關(guān)注近期顯示經(jīng)濟(jì)彈性增長的數(shù)據(jù)”，并將仔細(xì)關(guān)注消費(fèi)者數(shù)據(jù)。他在2月19日表示：

“如果有更多證據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)高于趨勢水平，或者勞動(dòng)力市場的緊張狀況不再緩解，可能會(huì)使通脹進(jìn)一步面臨上升風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣政策需要進(jìn)一步收緊?！?/p>

　　支付賬單的困難展露苗頭

　　從某些方面來看，消費(fèi)者在支付賬單方面確實(shí)更加困難了。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)的研究顯示，信用卡和汽車貸款等消費(fèi)者債務(wù)拖欠率在2020年和2021年降至“異常低值”后正在上升，當(dāng)時(shí)消費(fèi)者受益于債務(wù)寬限計(jì)劃和聯(lián)邦援助。這些數(shù)據(jù)現(xiàn)在回到了大流行之前的水平，引發(fā)了是繼續(xù)上升還是企穩(wěn)的疑問。

　　另外，經(jīng)過過去三年的暫緩期之后，約4000萬消費(fèi)者也將于本月恢復(fù)償還聯(lián)邦學(xué)生貸款。

　　根據(jù)人口普查家庭意向調(diào)查，十月份表示自己在支出方面遇到困難的消費(fèi)者比例有所上升。阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯頓·斯洛克（Torsten Slok）在一封電子郵件中寫道，對于擁有大學(xué)學(xué)位、收入在5萬至15萬美元之間的家庭來說，比例的增長更為明顯，“這表明重啟償還學(xué)生貸款是財(cái)務(wù)壓力增加的根源”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，第二季度美國家庭將可支配收入的9.8%用于償還債務(wù)，高于2021年第一季度的8.3%，但仍低于2007年達(dá)到的13.2%的峰值。

　　彭博經(jīng)濟(jì)研究首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃（Anna Wong）表示，隨著收入增長放緩、利率上升以及學(xué)生貸款重啟償還，消費(fèi)者的預(yù)算緊縮可能會(huì)持續(xù)下去。她說，消費(fèi)者要么通過增加借貸來維持過去一兩年的消費(fèi)習(xí)慣，要么捂緊錢包，要么去找更多工作。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家持樂觀態(tài)度

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盡管逆風(fēng)迫在眉睫，但有理由認(rèn)為消費(fèi)者有足夠的動(dòng)力來保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。

　　1月份美國就業(yè)增長超出預(yù)期，有助于推動(dòng)支出。美聯(lián)儲(chǔ)最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國人在疫情期間經(jīng)歷了創(chuàng)紀(jì)錄的凈資產(chǎn)飆升，為2023年的強(qiáng)勁消費(fèi)能力奠定了基礎(chǔ)。

　　而且，許多業(yè)主還在疫情初期鎖定了較低的抵押貸款利率，減少了每月的房貸金額，從而增加了可支配收入。紐約聯(lián)儲(chǔ)十月份發(fā)布的研究顯示，一些人還利用暫緩計(jì)劃來償還其他債務(wù)，為他們留下了必要時(shí)可以利用的信貸緩沖。

　　哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、前白宮首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈森·弗曼（Jason Furman）表示，如果考慮到近年來一些換工作的人收入更高，而且拖欠率即使在上升，那也是從疫情期間達(dá)到的極低水平開始上升，情況就沒有那么可怕了。