6)炬光科技(匯豐晉信基金管理有限公司參與公司業(yè)績說明會)
調(diào)研紀(jì)要：炬光科技2024年上游業(yè)務(wù)收入44,135.51萬元，增長1.26%，貢獻(xiàn)71%收入；中游業(yè)務(wù)收入17,612.05萬元，增長46.12%，貢獻(xiàn)29%收入。2025年一季度收入16,952.35萬元，同比增長23.75%，毛利率提升5個百分點，經(jīng)營性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。一季度收入增長主要來自激光光學(xué)元器件、泛半導(dǎo)體制程中游模塊、醫(yī)療健康中游模塊和全球光子工藝與制造服務(wù)業(yè)務(wù)。瑞士并購業(yè)務(wù)整合成效顯著，產(chǎn)能轉(zhuǎn)移提效，毛利率轉(zhuǎn)正，經(jīng)營虧損大幅收窄。光通信領(lǐng)域研發(fā)投入涵蓋基礎(chǔ)與顛覆性工藝技術(shù)平臺研究及創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)，深化國際合作，擴(kuò)大中國市場份額。泛半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域收入占比近三成，2025年將繼續(xù)保持增長，主要集中在芯片制程和先進(jìn)顯示行業(yè)。公司通過收購Heptagon資產(chǎn)，強(qiáng)化消費電子領(lǐng)域布局，與北美頭部客戶合作開發(fā)高端光學(xué)核心器件及微成像模組。新一代預(yù)制金錫氮化鋁襯底材料已獲部分大客戶驗證通過，并成功獲得批量訂單。2025年目標(biāo)是恢復(fù)盈利，投資未來，重點發(fā)展半導(dǎo)體激光器、激光光學(xué)、醫(yī)療健康、汽車業(yè)務(wù)、泛半導(dǎo)體制程解決方案等。公司全球化生產(chǎn)運營體系和多元市場布局使關(guān)稅調(diào)整影響有限，直接對中國出口至美國的產(chǎn)品收入僅占總收入的約1%。
7)立昂微（605358）(匯豐晉信基金參與公司特定對象調(diào)研)
調(diào)研紀(jì)要：立昂微在機(jī)構(gòu)調(diào)研中透露，2024年底6-8英寸外延片產(chǎn)能將達(dá)到82萬片/月，比例根據(jù)客戶需求動態(tài)調(diào)整。嘉興基地15萬片/月產(chǎn)能全部為輕摻拋光片，衢州基地15萬片/月中10萬片為重?fù)狡?萬片為輕摻片。2022年收購嘉興基地旨在快速擴(kuò)大輕摻拋光片產(chǎn)能，并實現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢互補。2025年新增資本性開支不多，主要折舊來自衢州8英寸外延片項目和海寧立昂東芯射頻芯片項目。面對美國關(guān)稅政策影響，公司認(rèn)為半導(dǎo)體國產(chǎn)化替代是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，將抓住市場機(jī)遇提升市場份額。當(dāng)前國內(nèi)12英寸硅片產(chǎn)品價格已處于低位，預(yù)計價格有望回升到合理水平。
8)致尚科技（301486）(匯豐晉信基金參與公司特定對象調(diào)研)
調(diào)研紀(jì)要：致尚科技專注于精密電子零部件領(lǐng)域，核心布局消費類電子、光通信產(chǎn)品及自動化設(shè)備。2024年度營收9.74億，同比增長94.07%，2025年一季度營收2.66億，同比增長52.54%。美國加征關(guān)稅對公司整體影響有限，通過國內(nèi)保稅區(qū)和越南生產(chǎn)基地應(yīng)對。光通信產(chǎn)品主要包括MTP/MPO光纖跳線、高密度光纖跳線等，越南設(shè)有兩處生產(chǎn)基地，一處滿產(chǎn)，另一處2025年初投入建設(shè)。光纖陣列類組件產(chǎn)品處于小批量生產(chǎn)測試階段。恒揚數(shù)據(jù)專注智能計算和數(shù)據(jù)處理產(chǎn)品，提供智算中心、云計算數(shù)據(jù)中心等解決方案，協(xié)同體現(xiàn)在戰(zhàn)略發(fā)展、業(yè)務(wù)布局、公司治理等方面。2025年4月22日披露預(yù)案，交易相關(guān)工作正常推進(jìn)。已收到首期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，完成工商變更登記。發(fā)售時間以品牌方官方公布為準(zhǔn)，目前生產(chǎn)情況正常。
9)景旺電子（603228）(匯豐晉信基金參與公司特定對象調(diào)研&分析師會議&線上交流)
調(diào)研紀(jì)要：2024年，景旺電子實現(xiàn)營業(yè)收入126.59億元、同比增長17.68%，歸母凈利潤11.69億元、同比增長24.86%。2025年一季度延續(xù)了2024年的良好勢頭，經(jīng)營規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，泰國工廠建設(shè)進(jìn)入主體廠房框架階段。汽車電子業(yè)務(wù)保持33%的高增速，達(dá)到58億元，為未來幾年業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張和盈利能力增強(qiáng)打開新空間。2024年下半年受原材料價格上漲等因素影響，公司毛利率出現(xiàn)一定壓力。珠海金灣基地盈利能力改善明顯，已步入高端產(chǎn)品發(fā)展正軌，實現(xiàn)了I服務(wù)器及高端光模塊領(lǐng)域訂單批量出貨。泰國基地主要定位為面向海外客戶的高端產(chǎn)品，建設(shè)按計劃推進(jìn)。未來，公司將繼續(xù)深耕PCB主航道，提升核心競爭力，實現(xiàn)高質(zhì)量運營和可持續(xù)發(fā)展。
10)學(xué)大教育（000526）(匯豐晉信基金管理有限公司參與公司電話交流會&線上)
調(diào)研紀(jì)要：學(xué)大教育機(jī)構(gòu)在個性化教育方面，個性化學(xué)習(xí)中心從240余所增加至超過300所，覆蓋100余座城市，專職教師超過4,000人，并依托學(xué)大教育“雙螺旋”智慧教育模式，線上線下（300959）互補教學(xué)。職業(yè)教育涵蓋中等職業(yè)教育、高等職業(yè)教育及產(chǎn)教融合、職業(yè)技能培訓(xùn)三個板塊，收購多所學(xué)校，與多所職業(yè)院校及企業(yè)達(dá)成合作。文化閱讀公司打造全民閱讀體驗升級的文化業(yè)態(tài)，開業(yè)文化空間13所，提供復(fù)合型文化閱讀空間。醫(yī)教融合業(yè)務(wù)聚焦兒童青少年健康管理，提供評估、篩查、干預(yù)和康復(fù)服務(wù)，成立千翼健康子品牌。
11)東芯股份(匯豐晉信基金參與公司路演活動)
調(diào)研紀(jì)要：東芯股份副總經(jīng)理、董事會秘書蔣雨舟女士介紹了公司2024年全年暨2025年一季度的經(jīng)營情況。網(wǎng)通板塊FTTR需求強(qiáng)勁，基站需求回暖；消費電子對存儲容量需求提升；安防需求下半年逐步修復(fù)。利基型DRAM有逐步修復(fù)趨勢，受產(chǎn)能較多廠商策略影響。WiFi7芯片正在研發(fā)中，后續(xù)進(jìn)度會及時更新。2024年度公司分產(chǎn)品營收占比情況如下：SLC NND占比57.22%，NOR占比6.17%，DRAM占比10.46%，MCP占比25.94%。美國加征關(guān)稅對公司影響有限，對美出口業(yè)務(wù)收入占比不超過1%。國際三大原廠轉(zhuǎn)向高性能存儲領(lǐng)域，公司規(guī)劃DDR3、DDR4及低功耗產(chǎn)品。2024年研發(fā)費用2.13億元，25年預(yù)計仍會增長。車規(guī)級存儲產(chǎn)品通過EC-Q100驗證，新增多家整車廠白名單導(dǎo)入。首代圖形處理芯片G100完成首次流片，進(jìn)入封裝測試及產(chǎn)品驗證階段。AI終端需求處于初級發(fā)展階段，未來需求有望井噴式增長。
12)順網(wǎng)科技（300113）(匯豐晉信基金參與公司特定對象調(diào)研)
調(diào)研紀(jì)要：順網(wǎng)科技2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入183,954.85萬元，同比增長28.37%；凈利潤25,188.34萬元，同比增長48.60%。2025年第一季度，營收57,801.79萬元，同比增長40.25%；凈利潤7,346.77萬元，同比增長37.48%。公司未來將深耕電競領(lǐng)域，豐富互動娛樂矩陣，探索算力和人工智能等新興業(yè)務(wù)。2024年國內(nèi)游戲市場銷售收入3257.83億元，同比增長7.53%，端游市場連續(xù)4年上漲。公司核心產(chǎn)品覆蓋全國電競服務(wù)行業(yè)70%以上市場，提供端到端的科技解決方案。公司已落地300多個算力云邊緣機(jī)房，服務(wù)超過70萬終端。2025ChinaJoy展會定檔，將覆蓋動漫、電子競技、IP衍生等領(lǐng)域。截至2025年一季度末，公司普通股股東總數(shù)為64,007戶。公司將在確保業(yè)務(wù)健康發(fā)展的前提下，科學(xué)合理地制定股東分紅政策。
13)巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）(匯豐晉信基金管理有限公司參與公司特定對象調(diào)研&)
調(diào)研紀(jì)要：2024年度，巨人網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)營業(yè)收入29.23億元，同比增長31.15%。2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.24億元，同比增長3.94%。公司重點介紹了征途IP的發(fā)展，小程序新用戶占比更大，流水占比20%-30%。新產(chǎn)品《五千年》已取得版號，正在進(jìn)行多輪測試?！冻匀恍袆咏M》預(yù)計今年逐步推廣。I原生玩法提高玩家活躍度，付費體驗次數(shù)可覆蓋成本。公司積極關(guān)注I產(chǎn)業(yè)項目，投資方向包括游戲及其他I應(yīng)用。PC端以存量游戲更新為主，暫無正式立項的新產(chǎn)品。公司積極響應(yīng)政策，研究適合海外的產(chǎn)品方向。2024年Q4毛利率下降因營業(yè)成本上升，2025年Q1提升因一次性沖服務(wù)器托管費用。合同負(fù)債增長主要源于《原始征途》二推帶來流水顯著增長。Playtika收購Super Play目前虧損，長期有望實現(xiàn)營收和利潤增長。
14)勁仔食品（003000）(匯豐晉信基金管理有限公司參與公司電話會議)
調(diào)研紀(jì)要：勁仔食品2025年第一季度營收5.95億元，同比增長10.27%，凈利潤6,755萬元。線下渠道拓展順利，零食專營渠道增速較快，流通渠道增長穩(wěn)定，BC超市等高勢能渠道拓展穩(wěn)定；線上渠道略有下滑。2024年鵪鶉蛋業(yè)務(wù)雙位數(shù)增長，公司采取差異化、品牌化、長期化發(fā)展策略，推出‘七個博士’品牌和創(chuàng)新產(chǎn)品，市場規(guī)模潛力大。海外市場銷售收入約3400萬，同比增長90%，重點突破東南亞市場，開發(fā)符合當(dāng)?shù)乜谖兜漠a(chǎn)品。豆制品增長得益于傳統(tǒng)豆干品質(zhì)升級和新品如‘周鮮鮮’短保豆干、鮮拌搖搖干的推出。量販零食店將豐富SKU，提升銷量；電商渠道將精細(xì)化管理，優(yōu)化考核方式，提升品牌曝光率。深海鳀魚保持高速發(fā)展，一季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長，將繼續(xù)聚焦核心品類研發(fā)創(chuàng)新，拓展新渠道和空白網(wǎng)點。通過優(yōu)化供應(yīng)鏈、推出創(chuàng)新產(chǎn)品、提升品牌投入和產(chǎn)能利用率來提升鵪鶉蛋毛利率。
15)科威爾(匯豐晉信基金參與公司業(yè)績說明會&投資者線上交流會&線上交流&網(wǎng)絡(luò)文字互動)
調(diào)研紀(jì)要：2024年度，科威爾實現(xiàn)營業(yè)收入47,827.20萬元，同比下降9.58%，歸母凈利潤4,904.80萬元，同比下降58.10%。2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10,706.39萬元，同比下降3.64%，歸母凈利潤2,039.28萬元，同比增長11.26%。公司測試電源產(chǎn)品在研發(fā)端應(yīng)用占主導(dǎo)，下游行業(yè)技術(shù)迭代升級、客戶新產(chǎn)品開發(fā)、降本增效等帶來需求。海外市場訂單增長，美國市場處于開拓階段，關(guān)稅暫無大影響。2025年一季度毛利率回升，費用管控見效，預(yù)計全年費用下降。公司新產(chǎn)品開發(fā)圍繞市場需求，穩(wěn)步拓展新市場，尋找增長新動力。與第三方檢測機(jī)構(gòu)合作密切，新規(guī)對電動汽車業(yè)務(wù)有積極影響。經(jīng)銷板塊業(yè)務(wù)提升主要得益于測試電源產(chǎn)品銷量增長，小功率測試電源收入占比高。氫能業(yè)務(wù)以用氫端為主，制氫端訂單增速快，2025年預(yù)計燃料電池汽車及綠氫項目加快落地。
16)韋爾股份（603501）(匯豐晉信基金參與公司業(yè)績說明會)
調(diào)研紀(jì)要：韋爾股份在2024年抓住全球半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇機(jī)遇，高端智能手機(jī)市場產(chǎn)品導(dǎo)入、汽車智能化加速等因素驅(qū)動下，經(jīng)營業(yè)績顯著增長。汽車CIS需求因L2+級智能駕駛方案向中低價位車型滲透而增加，單車攝像頭裝載量上升。車載模擬芯片產(chǎn)品布局推進(jìn)，車載模擬IC銷售收入同比增長37.03%。手機(jī)CIS市場受益于移動終端性能升級和多攝模組普及。新推出的5000萬像素傳感器OV50X具備高動態(tài)范圍、弱光性能等功能，計劃2025年第三季度量產(chǎn)。新興市場/物聯(lián)網(wǎng)收入增長42.37%，看好運動相機(jī)、視頻相機(jī)及R/VR市場。2024年綜合毛利率29.36%，2025年Q1提升至31.03%，有望進(jìn)一步提升。
匯豐晉信基金成立于2005年，截至目前，資產(chǎn)管理規(guī)模(全部公募基金)553.13億元，排名80/210；資產(chǎn)管理規(guī)模(非貨幣公募基金)359.54億元，排名86/210；管理公募基金數(shù)72只，排名80/210；旗下公募基金經(jīng)理17人，排名80/210。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的公募基金產(chǎn)品為匯豐晉信創(chuàng)新先鋒，最新單位凈值為0.87，近一年增長37.37%。
