(原標(biāo)題：黃金價格迭創(chuàng)新高 公募基金認(rèn)為黃金作為避險資產(chǎn)中長期仍具備配置價值)

中國網(wǎng)財經(jīng)4月16日訊(記者 張明江) 經(jīng)過4月初的短期調(diào)整后，隨著美國“對等關(guān)稅”政策正式生效，同時在全球貿(mào)易戰(zhàn)和美國信用下降的雙重加持下，國際金價恢復(fù)漲勢。

今日(4月16日)，COMEX黃金突破3300美元，國際金價迭創(chuàng)新高，其中黃金主題基金過去三年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，黃金作為避險資產(chǎn)持續(xù)被關(guān)注。公募基金認(rèn)為，盡管國際金價近日在關(guān)稅沖擊下一度因流動性風(fēng)險短暫回調(diào)，但黃金作為避險資產(chǎn)，中長期仍具備配置價值。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，可統(tǒng)計的51只黃金ETF今年年初以來平均漲幅高達(dá)22.88%，漲幅最小的黃金ETF年內(nèi)累計漲幅也在21%以上，近一年平均漲幅已高達(dá)33.71%，黃金ETF平均業(yè)績遠(yuǎn)超其他各類型基金產(chǎn)品。此外，幾只黃金主題QDII基金年內(nèi)最小漲幅也超21%，易方達(dá)黃金主題(QDII-LOF-FOF)A(人民幣份額)年內(nèi)累計漲幅已超28%。

國際金價過去數(shù)年來持續(xù)漲勢，尤其國際金價突破3000美元/盎司后眾多機(jī)構(gòu)曾多次提示投訴者黃金短期回調(diào)風(fēng)險，但隨著全球貿(mào)易戰(zhàn)和弱美元格局雙重作用下，高盛將年底黃金價格預(yù)測上調(diào)至每盎司3700 美元。公募基金認(rèn)為，雖然金價中長期配置價值依然顯著。但從現(xiàn)實維度看，當(dāng)前金價波動有所放大，觸及歷史高位后金價具有一定的短線回調(diào)壓力。

國泰基金認(rèn)為，一方面，黃金“拉升”反映的是美元信用走弱的現(xiàn)實。貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨。另一方面，黃金與其他資產(chǎn)類別的低相關(guān)性甚至負(fù)相關(guān)性是全球許多機(jī)構(gòu)投資者在其投資組合中適度配置黃金的原因之一。資產(chǎn)配置中不同資產(chǎn)之間的低相關(guān)性是提高夏普比率較好的方式，而過去 10 年黃金與各類資產(chǎn)的相關(guān)性均偏低，在組合中增加黃金能夠有效的應(yīng)對市場波動。

國泰基金認(rèn)為，雖然金價中長期配置價值依然顯著。但從現(xiàn)實維度看，當(dāng)前金價波動有所放大，觸及歷史高位后金價具有一定的短線回調(diào)壓力。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注地緣政治形勢、全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及全球央行購金情況。

興證全球基金根據(jù)相關(guān)研究報告分析，黃金本輪上漲核心原因可能主要來自三方面：1：對美元信用的長期擔(dān)憂，全球安全資產(chǎn)供給短缺問題凸顯。2：全球央行持續(xù)購金，推動黃金中期需求上升。3：風(fēng)險事件頻發(fā)，短期避險需求，助推黃金價格上漲。

工銀瑞信基金認(rèn)為，在流動性影響緩和后，關(guān)稅帶來的巨大不確定性并未消除，黃金成為全球避險資金的最重要去向，推動黃金價格持續(xù)反彈。在關(guān)稅沖擊與美國信用下降的雙重加持下，黃金有望進(jìn)一步打開上漲空間。

諾安基金認(rèn)為，全球貿(mào)易環(huán)境收緊使全球經(jīng)濟(jì)走弱概率提升。短暫流動性收斂影響后中長期的避險需求、美元資產(chǎn)再配置需求在繼續(xù)支撐金價。建議投資者積極關(guān)注黃金價格走勢，逢低逐步增加黃金配置比例以把握黃金投資機(jī)遇。

中泰證券認(rèn)為，黃金板塊迎來多重催化：一是強(qiáng)關(guān)稅政策加劇全球衰退預(yù)期，實際利率下行趨勢下黃金保值需求凸顯；二是地緣政治博弈及宏觀不確定性升溫，驅(qū)動避險屬性強(qiáng)化；三是美元信用體系面臨挑戰(zhàn)，黃金作為超主權(quán)資產(chǎn)配置價值提升。盡管短期流動性沖擊引發(fā)金價波動，但政策沖擊后的補(bǔ)漲行情已突破前高，印證中長期上行邏輯。行業(yè)層面，全球央行持續(xù)增持黃金儲備，2023年購金量達(dá)歷史次高，結(jié)構(gòu)性需求支撐金價中樞；美聯(lián)儲降息周期臨近，實際利率壓制減弱有望打開金價空間。

后市如何投資黃金，國泰基金建議，投資黃金，要從交易思維向配置思維轉(zhuǎn)變。黃金作為避險資產(chǎn)的經(jīng)典之選，成為不確定時期許多投資者的優(yōu)選。從資產(chǎn)配置角度來看，黃金與股票、債券等相關(guān)性較低，適合在投資組合里配置，以平滑組合的波動性。

國泰基金建議，配置一：黃金+股票。從歷史數(shù)據(jù)看來，在權(quán)益資產(chǎn)虧損較大的年份里，黃金能有較好收益來對沖股票的風(fēng)險。在2005~2024年近20年時間，滬深300全收益指數(shù)在個別年份出現(xiàn)了較大虧損，比如2008、2010、2011、2016、2018、2022、2023年，而在這些年份黃金現(xiàn)貨均有較好的收益表現(xiàn)，除了2008年小幅虧損之外，其他幾年黃金現(xiàn)貨都取得正收益，可以比較好對沖權(quán)益資產(chǎn)的下跌風(fēng)險。配置二：黃金+債券。黃金和債券的組合有望在一定的市場環(huán)境下平衡收益和風(fēng)險。例如，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時，債券的固定收益有望穩(wěn)定投資組合的回報，而黃金的避險屬性則可能帶來額外的增值。另外，通過合理配置黃金和債券的比例，一定程度上有助于投資組合波動的降低，提高投資組合的穩(wěn)定性，有望幫助投資者更好地實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。

國泰基金建議，對于普通投資者來說，如果以投資為目的，黃金基金ETF可能會優(yōu)于現(xiàn)貨黃金和黃金首飾。因為ETF投資流動性更好，而且價格也更貼近國際金價。

興證全球基金投顧團(tuán)隊認(rèn)為，黃金作為資產(chǎn)配置中的一環(huán)而非唯一的一環(huán)或許是更為明智的選擇。黃金的配置應(yīng)該建立在一個穩(wěn)定的全球股債組合的框架內(nèi)進(jìn)行，同時與權(quán)益類、債券類資產(chǎn)進(jìn)行合理搭配，而不是大倉位去博弈黃金的進(jìn)一步上漲。

興證全球基金投顧團(tuán)隊建議，要打“多資產(chǎn)組合拳”，做一個“謹(jǐn)慎”的黃金配置比例。首先，黃金和股票、債券等各類資產(chǎn)長期保持低相關(guān)，是非常適合做資產(chǎn)配置的大類資產(chǎn)之一。經(jīng)測算，在已經(jīng)建立起來的股票或債券組合中加入黃金，或可進(jìn)一步地分散組合風(fēng)險，在波動率水平和回撤控制上會有一定改善，從而為投資人提供更好的持有體驗。如果投資者想要更為便捷的方式獲得一站式配置，可以考慮通過多元資產(chǎn)配置的投顧策略進(jìn)行投資，達(dá)到一鍵省心配置+分散風(fēng)險的效果。

興證全球基金投顧團(tuán)隊表示：在投資上，我們會在不顯著提升跟蹤誤差的前提下，積極參與多資產(chǎn)配置，如一定比例的境外權(quán)益類資產(chǎn)、黃金等。多元資產(chǎn)配置可以分散基金的收益來源，提升基金收益率的穩(wěn)定性，降低波動率，從而改善基金投資人的持有體驗感。