□ 過去一年多來，中央?yún)R金三次大規(guī)模增持ETF，成為穩(wěn)定市場的中堅力量。而在4月以來的市場巨震中，中央?yún)R金首次明確其類“平準基金”定位，果斷出擊，力挽狂瀾，極大提振了市場信心

　　□ 從中央?yún)R金增持ETF的最新動向來看，其不僅增持滬深300、上證50等大盤藍籌風格ETF，還買入中證500、中證1000及創(chuàng)業(yè)板指等成長風格ETF，既看重中長期穩(wěn)健投資價值，又提振了短期市場情緒，更好地發(fā)揮了穩(wěn)定市場的作用

　　關鍵時刻，中央?yún)R金果斷出擊，成為穩(wěn)定市場的“國之重器”。

　　回溯過往來看，自2008年四季度以來，中央?yún)R金八次公告入市，其中五次買入ETF。尤其是過去一年多來，中央?yún)R金三次大規(guī)模增持ETF，成為穩(wěn)定市場的中堅力量。而在4月以來的市場巨震中，中央?yún)R金首次明確其類“平準基金”定位，果斷出擊，力挽狂瀾，極大提振了市場信心。

　　從中央?yún)R金增持ETF的最新動向來看，其不僅增持滬深300、上證50等大盤藍籌風格ETF，還買入中證500、中證1000及創(chuàng)業(yè)板指等成長風格ETF，既看重中長期穩(wěn)健投資價值，又提振了短期市場情緒，更好地發(fā)揮了穩(wěn)定市場的作用。

　　重拳出擊 巨震行情定乾坤

　　市場巨震，中央?yún)R金果斷出手。4月7日，中央?yún)R金發(fā)布公告：“中央?yún)R金公司堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行?！?/p>

　　言出必行，真金白銀入市。據(jù)測算，4月7日，權益類ETF凈申購額達到754.43億元，大量資金涌入大盤藍籌風格ETF。其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈申購額為175.64億元，易方達滬深300ETF凈申購額為91.97億元，華夏滬深300ETF凈申購額為83.78億元，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF凈申購額為62.22億元，嘉實滬深300ETF凈申購額為49.89億元。

　　4月8日，中央?yún)R金公司有關負責人表示，中央?yún)R金公司將繼續(xù)發(fā)揮好資本市場“穩(wěn)定器”作用，有效平抑市場異常波動，該出手時將果斷出手。下一步，中央?yún)R金公司將堅定增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，均衡增持結構。中央?yún)R金公司具有充分信心、足夠能力，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

　　4月8日，大資金掃貨力度更強，范圍更大。當日權益類ETF凈申購額超過1100億元，這也創(chuàng)下權益類ETF單日凈申購額最高紀錄。從資金流向來看，中小盤ETF強勢吸金。其中，南方中證500ETF凈申購額僅次于華泰柏瑞滬深300ETF，達到146.86億元，南方中證1000ETF凈申購額為111.38億元，華夏中證1000ETF、廣發(fā)中證1000ETF的凈申購額也均超過50億元。

　　4月9日，市場有所回暖，卻依然有超150億元資金借道ETF入場。這意味著，僅3個交易日，權益類ETF凈申購額已超過2000億元，短時間如此迅猛的資金流入實屬罕見。

　　在華夏基金看來，中央?yún)R金公司增持ETF為市場注入信心，遏制市場風險蔓延。從中長期看，依托全球最完整的工業(yè)體系、持續(xù)突破的科技創(chuàng)新生態(tài)、縱深廣闊的國內(nèi)市場，中國將重構全球經(jīng)濟增長范式。同時，貨幣政策基調轉向“適度寬松”，將進一步適時降準降息，特別國債、擴大內(nèi)需等政策有望進一步發(fā)力，在外貿(mào)、資本市場及產(chǎn)業(yè)層面均有對應抓手，有望為市場提供機會。

　　五買ETF 關鍵時刻顯身手

　　從過往穩(wěn)定市場的操作來看，自2008年以來，中央?yún)R金八次發(fā)布入市公告，其中五次增持ETF。

　　從中央?yún)R金買入ETF的情況來看，2013年二季度，中央?yún)R金在華泰柏瑞滬深300ETF持有人名單中首次現(xiàn)身，在2015年極端行情中小試牛刀。

　　自2023年10月底以來，中央?yún)R金三次公告買入ETF。從增持金額看，力度明顯加大。

　　在2024年初，中央?yún)R金開始增持多種類型的ETF。截至2024年6月底，中央?yún)R金的ETF持倉金額猛增至5905億元。持倉范圍也進一步擴大，涵蓋中證1000ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)板ETF等。在2024年下半年的震蕩行情中，中央?yún)R金增持步履不停。截至2024年底，中央?yún)R金持有ETF金額合計突破萬億元。

　　從所買入ETF的情況來看，中央?yún)R金既看重估值水平，也看重成長性。從藍籌風格ETF來看，截至去年底，中央?yún)R金持有滬深300相關ETF約6905億元，持有上證50相關ETF超1000億元；從成長風格ETF來看，中央?yún)R金持有中證1000相關ETF 902億元，持有創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板相關ETF合計超500億元。

　　除了寬基ETF，中央?yún)R金還布局多只細分行業(yè)ETF，包括嘉實軟件ETF、永贏醫(yī)療器械ETF、華夏5G通信ETF、廣發(fā)中概互聯(lián)ETF等。

　　平準基金 筑起市場防波堤

　　4月8日，中央?yún)R金明確“國家隊”定位，發(fā)揮著類“平準基金”作用。這是中央?yún)R金首次提出類“平準基金”定位，這意味著“匯金負責投資，央行承諾給錢”的中國版平準基金終于來了。

　　華夏基金認為，類“平準基金”的表述說明相關政策機制或更趨完善，成為資本市場高質量穩(wěn)定發(fā)展的一大助力。

　　在方正證券首席經(jīng)濟學家燕翔看來，中央?yún)R金A股持倉規(guī)模具有顯著的逆勢增持特征，尤其是在市場低迷期間，中央?yún)R金加碼配置A股，對穩(wěn)定市場、提振信心具有積極作用。類“平準基金”的表述，釋放了堅定維護資本市場平穩(wěn)運行的強烈政策信號，彰顯國家對資本市場健康發(fā)展的戰(zhàn)略定力與長遠信心，有助于提振投資者信心，有效對沖短期風險擾動，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　除了中央?yún)R金，4月7日，中國誠通、中國國新等長線資金也紛紛官宣進場。在中金公司（601995）分析師黃凱松看來，歷史上中央?yún)R金等長線資金入市對于對沖風險、提振市場信心有積極意義。從投資者結構來看，當前A股仍以個人投資者為主，在外部超預期利空影響下，市場較容易出現(xiàn)非理性回調。中央?yún)R金等長線資金購買股票ETF不僅直接為市場提供資金支持，化解資金面負反饋，而且對于穩(wěn)市場、穩(wěn)預期具有重要作用。

　　在大成基金首席經(jīng)濟學家姚余棟看來，中國資本市場正式構建起以中央?yún)R金為核心、央行流動性支持為后盾的“平準基金”機制。央行同步宣布，將通過再貸款向匯金提供充足資金支持，形成“政策工具—資金渠道—市場操作”的閉環(huán)。央行、金融監(jiān)管總局、中央?yún)R金的協(xié)同發(fā)力，標志著中國資本市場穩(wěn)定機制進入“2.0時代”，通過平準基金機制，為國內(nèi)市場筑起防波堤。