□本報記者 王輝

　　在全球市場劇烈波動之際，知名外資機(jī)構(gòu)銳聯(lián)景淳的創(chuàng)始人許仲翔近日接受了中國證券報記者的專訪。作為量化投資領(lǐng)域的先行者，許仲翔指出，市場常常夸大短期因素的影響，投資者不應(yīng)讓短期市場表現(xiàn)取代理性和長期的預(yù)期。銳聯(lián)景淳將繼續(xù)專注于其長期深耕的基本面量化策略，保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)優(yōu)化投資策略。

　　戰(zhàn)略定力與策略進(jìn)化

　　成立于2014年的銳聯(lián)景淳，是由知名外資機(jī)構(gòu)銳聯(lián)財智通過香港銳聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司間接控股的外資私募機(jī)構(gòu)。作為銳聯(lián)財智的創(chuàng)辦人和銳聯(lián)景淳的掌舵者，許仲翔不僅是RAFI基本面量化策略的聯(lián)合發(fā)明人，還是智能貝塔（Smart Beta）策略的開拓者，被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為頂流量化管理人。銳聯(lián)財智早在2008年就進(jìn)入了中國市場，是早期與中證指數(shù)公司合作將Smart Beta投資策略帶入中國的國際投資機(jī)構(gòu)。2017年，銳聯(lián)財智與華夏基金等多家頭部公募基金共同開發(fā)了基于A股市場的Smart Beta策略，并進(jìn)行了相關(guān)策略授權(quán)。

　　“悲觀時播種，樂觀時收獲?！边@是許仲翔對銳聯(lián)景淳過去兩年發(fā)展的一份“小結(jié)”。2024年，在國內(nèi)量化行業(yè)普遍面臨超額收益縮水和規(guī)模萎縮的背景下，銳聯(lián)景淳的多資產(chǎn)配置產(chǎn)品卻逆勢取得較好業(yè)績，量化多頭策略也延續(xù)了近年來的不錯表現(xiàn)。許仲翔將這一成績歸功于“戰(zhàn)略定力與策略進(jìn)化的結(jié)合”。

　　許仲翔向記者介紹，盡管面臨復(fù)雜多變的市場環(huán)境和全球宏觀形勢，公司在市場和量化行業(yè)相對低迷時期仍堅持穩(wěn)步擴(kuò)張團(tuán)隊，重點加強(qiáng)投研和渠道建設(shè)。特別是在市場“逆境”中，公司持續(xù)強(qiáng)化策略推廣、投資者溝通和投資理念引導(dǎo)。

　　值得一提的是，針對中國特有的政策環(huán)境和市場特點，銳聯(lián)景淳近年來持續(xù)進(jìn)行本土化策略研發(fā)。例如，在量化策略中結(jié)合宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整因子權(quán)重，以適應(yīng)中國市場特征。

　　“長期主義”的踐行者

　　盡管2024年A股市場一度陷入調(diào)整，近期又受到全球股市波動影響，但許仲翔對中國市場的長期前景依然保持堅定信心。

　　許仲翔表示，中國的人口基數(shù)、國民儲蓄習(xí)慣與制造業(yè)競爭力，構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)增長的核心優(yōu)勢。在談及資本市場發(fā)展趨勢時，許仲翔認(rèn)為，DeepSeek大模型等中國AI技術(shù)突破，正在扭轉(zhuǎn)外資對中國科技產(chǎn)業(yè)的敘事，也在很大程度上修正外資對中國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。特別是今年以來，海外資金對中國資產(chǎn)的關(guān)注度明顯回升，投資態(tài)度正從“規(guī)避”轉(zhuǎn)向“主動關(guān)注”。

　　整體而言，許仲翔認(rèn)為，前期中國市場自歷史低位展開的估值修復(fù)相對領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但未來有望與消費、投資等基本面指標(biāo)形成良性互動。從長期維度看，相比歐美，中國在財政與貨幣政策的調(diào)節(jié)空間更大，能夠有效對沖外部沖擊。

　　作為深耕中國市場多年的外資機(jī)構(gòu)代表，許仲翔分享了他的觀察：“過去二三十年間，投資者對中國經(jīng)濟(jì)的判斷常常在過度樂觀和過度悲觀之間搖擺。但我們始終認(rèn)為，不應(yīng)讓短期情緒影響長期判斷。整體而言，我們對A股的韌性保持信心。從長期來看，分散化投資在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段的收益往往最為顯著?！?/p>

　　關(guān)注AI浪潮下的量化革命

　　面對DeepSeek等大模型引發(fā)的科技熱潮，許仲翔既看好中國AI的發(fā)展，也對量化行業(yè)的AI應(yīng)用保持客觀理性的判斷。

　　從中國AI等科技產(chǎn)業(yè)的自身發(fā)展來看，許仲翔認(rèn)為，中國制造業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)為AI落地提供了豐富場景，這是許多國家難以復(fù)制的優(yōu)勢。

　　對于量化行業(yè)而言，許仲翔進(jìn)一步表示：“AI能提升效率，但無法替代投資邏輯。”目前，在銳聯(lián)景淳的投研工作中，AI技術(shù)已滲透至多個環(huán)節(jié)。例如，在中后臺提效方面，AI已被用于自動化報告生成、代碼檢測等流程；在因子挖掘輔助方面，通過自然語言處理（NLP）分析政策文本，提取關(guān)鍵詞輔助宏觀判斷；在策略驗證方面，模擬歷史極端場景，測試組合抗壓能力。基于公司的認(rèn)識和實踐，許仲翔強(qiáng)調(diào)：“資管機(jī)構(gòu)投研人員必須先定義邏輯框架，AI才能有的放矢。”

　　基于以上理解，許仲翔認(rèn)為，量化行業(yè)的終極比拼，仍是人對市場的深度理解；策略的創(chuàng)造性、迭代速度與風(fēng)控能力，未來仍然是不同量化策略的核心競爭力。此外，他還建議，基金投資者在不同資產(chǎn)、不同策略上可以適當(dāng)分散，以相對合理可控的風(fēng)險去換取長期穩(wěn)健的投資收益。