來(lái)源：國(guó)信期貨 作者：國(guó)信期貨

研報(bào)正文

【玉米】

周四玉米期貨上漲，主力C2401漲0.6%，暫報(bào)2509元，因中儲(chǔ)糧辟謠關(guān)于停止收購(gòu)玉米的傳聞，使得看空情緒減弱。

現(xiàn)貨方面，北方玉米集港價(jià)格2530-2580元/噸，較昨日降價(jià)20元以上，廣東蛇口新糧散船2690-2720元/噸，較昨日下跌10元，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)2760-2790元/噸，較昨日持平，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格繼續(xù)走低，部分下跌10-40元，黑龍江潮糧折干2250-2400元/噸，吉林深加工玉米主流收購(gòu)2450-2500元/噸，內(nèi)蒙古玉米主流收購(gòu)2450-2650元/噸，華北深加工企業(yè)剩余車輛755車，價(jià)格疲弱，山東2650-2830元/噸。

目前新作上市規(guī)模逐步擴(kuò)大，潮糧上市壓力較大，而養(yǎng)殖及深加工利潤(rùn)欠佳，抑制需求釋放，加之新季增產(chǎn)成為行業(yè)共識(shí)，進(jìn)一步影響到用糧企業(yè)及貿(mào)易商的建庫(kù)心態(tài)。但下游補(bǔ)庫(kù)及中儲(chǔ)糧收購(gòu)需求并未消失，而只是等待合適的時(shí)機(jī)及價(jià)位，加之目前價(jià)格已跌過(guò)種植成本，農(nóng)戶扛價(jià)心理亦或上升，后期玉米繼續(xù)下行的空間或有限。操作上，逢低買入。

【生豬】

周四期貨下跌，主力LH2401跌約0.96%，暫報(bào)16530元/噸。現(xiàn)貨方面，根據(jù)匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)，河南報(bào)價(jià)15.3元/公斤-15.8元/公斤，較昨日持平;山東報(bào)價(jià)15.5元/公斤-16.1元/公斤，較昨日持平。

對(duì)于后市來(lái)看，根據(jù)能繁母豬及仔豬出生數(shù)據(jù)推算后期供應(yīng)有邊際性改善的可能，而高頻的節(jié)后屠宰量數(shù)據(jù)快速回落到1月初的水平，顯示市場(chǎng)并未因?yàn)閮r(jià)格下跌而出現(xiàn)恐慌拋售的行為，反映出行業(yè)心態(tài)已經(jīng)較上半年明顯改善。

從消費(fèi)來(lái)看，盡管長(zhǎng)假豬肉消費(fèi)并未表現(xiàn)出與宏觀出游數(shù)據(jù)相匹配的強(qiáng)勢(shì)，但四季度豬肉消費(fèi)環(huán)比增加的季節(jié)性規(guī)律不會(huì)改變，這意味著在旺季需求落地前，行業(yè)旺季預(yù)期仍有可能提振于當(dāng)下的壓欄、二育情緒。操作上，單邊觀望。

【豆類】

周四連粕震蕩收漲，期價(jià)從夜盤的低位震蕩走高。美豆與人民幣推動(dòng)進(jìn)口成本走高，這給連粕帶來(lái)成本驅(qū)動(dòng)。

國(guó)際方面，CBOT大豆電子盤高位震蕩，期價(jià)上方略顯支撐。美豆需求邊際改善與巴西播種進(jìn)度良好左右市場(chǎng)走勢(shì)，CBOT大豆再度考驗(yàn)1300支撐的有效性。美豆寬幅震蕩偏強(qiáng)的局面仍在進(jìn)行中。

國(guó)內(nèi)方面， 匯易網(wǎng)報(bào)價(jià)顯示，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨較昨日下跌，部分品牌跌幅40-60元/噸，其中天津邦基工廠貨源43%蛋白豆粕4370元/噸。本周豆粕下游采購(gòu)明顯放緩，豆粕現(xiàn)貨、基差紛紛走低。連粕市場(chǎng)在進(jìn)口成本驅(qū)動(dòng)下震蕩走高。本周以來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕走勢(shì)明顯弱于外盤。市場(chǎng)寬幅震蕩或?qū)⒓觿　６叹€、波段操作為宜。