主要邏輯：

①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉937（+8），金步巴粉904（+9），超特粉826（+1）。鐵礦現(xiàn)貨今日上漲1-8，全國港口現(xiàn)貨成交93.8萬噸，環(huán)比上漲8.6%，進(jìn)口礦成交50筆，今日現(xiàn)貨市場整體交投情緒一般，貿(mào)易商報價積極性一般，報價隨行就市，鋼廠采購較謹(jǐn)慎，詢盤較少，個別鋼廠有招標(biāo)采購計劃。

②2月19日巴西至中國海運(yùn)費(fèi)26.4美元/噸，漲0.2美元/噸；西澳至中國海運(yùn)費(fèi)10.83美元/噸，跌0.27美元/噸。唐山89座高爐中有17座檢修（包括長期停產(chǎn)未拆除及尚未置換完成的高爐），檢修高爐容積合計15230m3；周影響產(chǎn)量約28.15萬噸，周度產(chǎn)能利用率為89.02%，較上周環(huán)比下降2.81%，較上月同期下降1.24%。1月，中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8436.8萬噸，同比下降0.9%；1-1月累計產(chǎn)量為74276.6萬噸，同比增長6.1%。日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸，周環(huán)比下降3.51萬噸。

③綜合來看，鐵水產(chǎn)量持續(xù)三周回落，且降幅明顯。旺季需求不旺，鋼廠虧損持續(xù)擴(kuò)大導(dǎo)致主動減產(chǎn)，疊加環(huán)保要求限產(chǎn)，加劇引發(fā)負(fù)反饋預(yù)期。發(fā)運(yùn)量，到港量大幅回升，需求較弱的背景下，港口庫存或有累庫壓力。基差較大的情況下，下行存在阻力，給與礦價支撐。

投資建議：區(qū)間操作。

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