研報(bào)正文

【品種觀點(diǎn)】

國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，但新膠釋放仍顯不足，產(chǎn)區(qū)膠水搶奪情緒不減，原料收購價格存上行預(yù)期，且實(shí)際收膠價格偏高，原料端炒作提振膠價。國內(nèi)天膠庫存去庫幅度放緩，但持續(xù)去庫預(yù)期偏強(qiáng)，下游工廠開工高位，對原材料高價抵觸心理，或壓制膠價上行力度，整體來看短期市場炒作情緒仍存，膠價或維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

【利多因素】

供應(yīng)方面，全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)降雨量周環(huán)比增加至正常水平,未來兩周天然橡膠東南亞主產(chǎn)區(qū)整體降雨量較上一周期增加，對割膠工作影響增強(qiáng)。需求方面，本周期（20231020-1026）半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升，上周個別樣本企業(yè)受外因影響開工受限，本周已恢復(fù)至常規(guī)水平，將帶動半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升；全鋼胎目前多數(shù)企業(yè)排產(chǎn)較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)周內(nèi)樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率微幅波動為主。

【利空因素】

庫存方面，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至 2023 年 10 月 15 日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量 75.91 萬噸，較上期減少 2 萬噸，環(huán)比減少2.56%。保稅區(qū)庫存環(huán)比減少 2.53%至 11.02 萬噸，一般貿(mào)易庫存環(huán)比減少2.57%至64.89 萬噸，青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率減少 1.18 個百分點(diǎn)；出庫率減少4.53 個百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉庫入庫率減少 0.43 個百分點(diǎn)，出庫率減少0.53 個百分點(diǎn)。

【風(fēng)險因素】

關(guān)注美聯(lián)儲加息進(jìn)展、下游需求變化及國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)天氣情況。