加拿大澳大利亞將考慮重啟加息，美國(guó)歐洲暫按兵不動(dòng)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，加拿大央行公布利率決議，維持利率不變的同時(shí)暗示將考慮進(jìn)一步加息。當(dāng)天公布的澳大利亞季度通脹指標(biāo)高于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致加息預(yù)期大幅升溫。對(duì)于即將迎來(lái)議息會(huì)議的兩大經(jīng)濟(jì)體，歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)成為了廣泛共識(shí)，但政策前景依然存在不少變數(shù)。

　　加拿大央行決議偏鷹

　　加拿大央行周三宣布將其關(guān)鍵隔夜利率維持在5.0%，同時(shí)為進(jìn)一步加息敞開(kāi)大門(mén)，因?yàn)橥浛赡茉谖磥?lái)兩年內(nèi)保持在目標(biāo)之上。

　　決議聲明稱，越來(lái)越多的證據(jù)表明，一系列加息正在抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，緩解價(jià)格壓力。需求疲軟和借貸成本上升，正在給商業(yè)投資帶來(lái)壓力。加拿大人口的激增，緩解了一些行業(yè)的勞動(dòng)力市場(chǎng)壓力，同時(shí)增加了住房需求和消費(fèi)。在勞動(dòng)力市場(chǎng)，最近的就業(yè)增長(zhǎng)低于勞動(dòng)力增長(zhǎng)，職位空缺繼續(xù)減少。然而，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，工資壓力依然存在。

　　加央行預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)疲軟，這既反映了過(guò)去加息的影響擴(kuò)大，也反映了外國(guó)需求放緩。2025年起增速回升，是由家庭支出以及為應(yīng)對(duì)外國(guó)需求改善而增加的出口和商業(yè)投資推動(dòng)的。在預(yù)測(cè)期內(nèi)，加拿大經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)1.2%，2024年增長(zhǎng)0.9%，2025年增長(zhǎng)2.5%。

　　然而通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，近幾個(gè)月來(lái)，CPI一直不穩(wěn)定——7月份為3.3%，8月份為4.0%，1月份為3.8%。通脹正蔓延到服務(wù)業(yè)，除了抵押貸款利息成本上升外，租金和其他住房成本的通貨膨脹仍然很高。短期通脹預(yù)期和企業(yè)定價(jià)行為只是逐漸正?；べY增速保持在4%至5%左右，同時(shí)央行首選的核心通脹指標(biāo)幾乎沒(méi)有顯示出下降的跡象。

　　根據(jù)加拿大央行最新預(yù)測(cè)，到明年年中，加拿大CPI均值約為3.5%，2025年將逐步降至2%。由于能源價(jià)格和核心通脹持續(xù)存在，近期時(shí)間路徑有所推后。政策委員會(huì)對(duì)價(jià)格穩(wěn)定進(jìn)展緩慢和通脹風(fēng)險(xiǎn)增加感到關(guān)切，并準(zhǔn)備在必要時(shí)進(jìn)一步提高政策利率，并繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)供需平衡、通脹預(yù)期、工資增長(zhǎng)和企業(yè)定價(jià)行為。

　　道明證券加拿大首席策略師凱爾文（Andrew Kelvin）認(rèn)為，最新政策決定符合預(yù)期，特別是考慮到近幾個(gè)月疲軟的增長(zhǎng)。需要注意的是，央行再次強(qiáng)調(diào)了價(jià)格穩(wěn)定的進(jìn)展比他們希望的要慢。因此，他們威脅要進(jìn)一步加息。

　　澳通脹報(bào)告點(diǎn)燃加息定價(jià)

　　自7月以來(lái)，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)一直將官方現(xiàn)金利率保持在4.1%。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)前主席洛威（Philip Lowe）在1月卸任前警告稱，通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　他的擔(dān)憂也成為了現(xiàn)實(shí)。澳大利亞統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI上漲1.2%，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的1.1%，遠(yuǎn)高于二季度0.8%的漲幅。其中1月CPI同比上漲5.6%，較8月份的5.2%明顯加快。

　　這無(wú)疑增加了繼續(xù)加息的風(fēng)險(xiǎn)。期貨定價(jià)顯示，3月初上調(diào)利率的可能性從數(shù)據(jù)發(fā)布前的35%升至60%，利率終點(diǎn)也進(jìn)一步升至明年一季度的4.43%。三年期澳大利亞國(guó)債期貨下跌15個(gè)基點(diǎn)，刷新2011年以來(lái)的最低水平。

　　投資者的擔(dān)憂與新任澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)主席布洛克（Michele Bullock）的最新表態(tài)有關(guān)，她此前一天在上任后的首次公開(kāi)講話中表示，如果通脹數(shù)據(jù)顯示整個(gè)經(jīng)濟(jì)的價(jià)格壓力大幅上升，很可能為加息奠定基礎(chǔ)?！巴浕貧w目標(biāo)的速度，可能比目前預(yù)測(cè)的要慢。如果通脹前景出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性上調(diào)，董事會(huì)將毫不猶豫地進(jìn)一步提高現(xiàn)金利率?！?/p>

　　通脹數(shù)據(jù)公布后，瑞銀預(yù)計(jì)，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)可能在3月將現(xiàn)金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.35%。澳大利亞國(guó)家銀行也重申了加息的判斷。eToro市場(chǎng)分析師吉爾伯特（Josh Gilbert）表示：“我認(rèn)為，CPI讀數(shù)無(wú)疑將澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)推向了加息的方向，而不是像過(guò)去幾個(gè)月那樣按兵不動(dòng)?！?/p>

　　歐美料暫時(shí)保持耐心

　　歐央行將于北京時(shí)間今晚公布利率決議。由于近期通脹降溫，而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯不前，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將暫停加息。

　　第一財(cái)經(jīng)記者注意到，本周公布的數(shù)據(jù)顯示，由于產(chǎn)出急劇下降疊加需求疲軟，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮速度快于預(yù)期，2月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)跌至近三年低點(diǎn)。與此同時(shí)，消費(fèi)者情緒進(jìn)一步惡化，讓歐洲經(jīng)濟(jì)滑向了衰退的邊緣。

　　不過(guò)近期中東局勢(shì)對(duì)能源價(jià)格的沖擊讓政策選擇面臨新的考驗(yàn)。歐央行行長(zhǎng)拉加德（Christine Largarde）周三表示，遏制消費(fèi)價(jià)格上漲的斗爭(zhēng)尚未結(jié)束，正在關(guān)注油價(jià)走勢(shì)，以防巴以沖突對(duì)通脹造成影響?！澳茉磧r(jià)格在2022年是通脹的主要驅(qū)動(dòng)因素，我們知道昂貴的能源價(jià)格帶來(lái)了多大的成本，以及人們?cè)馐芰嗽鯓拥耐纯?。?/p>

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING全球宏觀主管布熱斯基（Carsten Brzeski）認(rèn)為，隨著最近油價(jià)的飆升，以及2024年歐元區(qū)通脹軌跡的上調(diào)，不能完全排除歐洲央行仍將選擇在12月再次加息，這對(duì)歐洲央行自身的聲譽(yù)沒(méi)有任何幫助。“但這是12月的討論，面對(duì)所有新的不確定性，歐洲央行暫停的時(shí)機(jī)選擇現(xiàn)在再好不過(guò)了?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)下周將迎來(lái)議息會(huì)議。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，維持不變的概率超過(guò)95%。

　　近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然在消費(fèi)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的支持下保持韌性，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也暗示，可能需要進(jìn)一步收緊政策。不過(guò)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在近期講話中，提到了美債收益率上行對(duì)金融狀況的收緊，減少了繼續(xù)加息的必要性，利率期貨市場(chǎng)依然傾向于緊縮周期已經(jīng)來(lái)到了終點(diǎn)。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息525個(gè)基點(diǎn)，接下來(lái)政策將傾向于謹(jǐn)慎行事，這意味著加息的門(mén)檻將比以前更高。雖然如此，施瓦茨認(rèn)為這并不意味著降息指日可待，他將首次降息的窗口推遲至三季度，同時(shí)寬松周期將比之前更加緩慢，直到美聯(lián)儲(chǔ)能夠確認(rèn)通脹目標(biāo)將完成。