來源：弘業(yè)期貨 作者：弘業(yè)期貨

研報正文

期價增倉下行 等待政策支撐

昨日豆一期價增倉下行，近月3月合約跌幅較大。

東北現(xiàn)貨價格局部持續(xù)小幅下跌，象嶼等大型企業(yè)收購價格持續(xù)下調(diào)，農(nóng)戶銷售積極性一般，市場觀望情緒濃厚，等待收儲政策出臺。

本月國家糧食和物資儲備局赴東北調(diào)研秋糧收購，市場對后期利好政策出臺存在一定的預(yù)期，但政策真空期現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱。

供應(yīng)方面，東北新豆逐漸上市，需求方面，節(jié)后國儲拍賣繼續(xù)零成交，延續(xù)節(jié)前拍賣低成交率，國儲地儲拍賣均流拍或成交有限，反映下游市場觀望情緒升溫，1月開始國儲拍賣成交率明顯下降，市場等待新豆上市。

東北大豆產(chǎn)區(qū)新豆陸續(xù)收獲上市，開秤價格低于去年同期，產(chǎn)銷區(qū)國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格弱勢震蕩下跌，消費旺季到來，國儲大豆拍賣持續(xù)，旺季需求不及預(yù)期。

今年東北大豆單產(chǎn)和種植面積下降導(dǎo)致產(chǎn)量較上年減少200多萬噸，但關(guān)內(nèi)大豆增產(chǎn)幅度較大，部分彌補(bǔ)東北大豆減產(chǎn)。

整體看，若無政策收儲，國產(chǎn)豆仍將供過于求。下游對國儲拍賣參與積極性下降，因新豆逐步上市，市場關(guān)注拍賣情況和產(chǎn)區(qū)新豆上市進(jìn)度影響，觀望情緒升溫，隨著新豆的逐步上市，下游需方采購的謹(jǐn)慎態(tài)度愈發(fā)明顯，短期現(xiàn)貨市場價格呈現(xiàn)偏弱走勢，在托市政策出臺前，建議投資者短期維持偏空操作思路，中期仍需關(guān)注政策影響。