研報正文

【外盤影響】

昨日 ICE 原糖價格略有上漲，主力合約上漲 0.12 美分/磅（+0.44%）至 27.60 美分 /磅。

【重要資訊】

1、 歐盟作物預估機構(gòu)MARS在 10 月 23 日發(fā)布的一份報告中，上調(diào)對今年歐盟甜菜單產(chǎn)至 74.7 噸/公頃，此前的單產(chǎn)預期為 74.5 噸/公頃。

2、巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的最新出口數(shù)據(jù)顯示，巴西 10 月前三周出 口糖 210.04 萬噸，日均出口量為 15 萬噸，較去年 10 月全月的日均出口量 16.65 萬噸 減少 10%。去年 10 月全月出口量為 316.38 萬噸。

3、據(jù)咨詢機構(gòu)Datagro10 月 23 日公布的報告顯示，預計 2023/24 榨季巴西中南部 地區(qū)甘蔗壓榨量為 6.245 億噸，制糖比為 48.6%，產(chǎn)糖量達 4030 萬噸。預計 2024/25 榨季巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量為 6.2 億噸，制糖比為 51.8%，產(chǎn)糖量達 4260 萬噸。

Datagro高管Guilherme Nastari表示，多雨天氣可能會阻礙巴西 2023/24 榨季的 甘蔗的加工，預計將有約 2500~3000 萬噸甘蔗留在田里等待下一榨季收割。盡管巴西 產(chǎn)量上升，但全球糖市仍將出現(xiàn)供應缺口，因為印度和泰國等其他國家的糖產(chǎn)量正在下 降。糖企在糖價高企的背景下進行投資擴建，預計巴西的制糖產(chǎn)能將提升 200 萬噸。

4、據(jù)歐亞糖業(yè)協(xié)會提供數(shù)據(jù)，歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟截至 10 月 19 日，甜菜收割面積為 75 萬公頃，比去年增加 26.4%。甜菜收割量 3530 萬噸，比 2022 年增長 35%。甜菜平均 產(chǎn)量為 47.2 噸/公頃，比 2022 年提高 6.9%。截至 10 月 16 日，歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟的 73 家 制糖廠共加工甜菜 2089.84 萬噸，生產(chǎn)糖 282.24 萬噸。

【交易策略】

1、單邊：新糖上市，陳糖降價刺激走貨，現(xiàn)貨集團報價大幅下調(diào)，鄭糖價格反復明顯。整體來看，雖然目前基差縮小，但仍有修復空間。考慮到昨日在市場擔憂情緒加劇以及隔夜外盤下行等背景下，鄭糖盤中一度下跌至近期新低后企穩(wěn)、有所回暖，預計近期將維持窄幅震蕩走勢。前期多單可繼續(xù)持有，不宜高位追多。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：（1）前期持有的看漲比例價差（買權(quán)：SR401-C-6900，賣權(quán)：2 倍 SR401-C-7100）可考慮止盈,或持有到期；

（2）昨日日內(nèi)收盤前，我們已選擇構(gòu)建牛市價差（買權(quán)：SR401-C-6900，賣權(quán)：SR401-C-7000）。