來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報(bào)正文

內(nèi)容提要

期貨方面，棕櫚油主力合約收盤價(jià)變動(dòng)-1.26%至 7080 元噸，豆油主力合約收盤價(jià)變動(dòng)-1.09%至 7806 元/噸，BMD 棕櫚油主力合約變動(dòng)-2.24%至3668林吉特/噸，美豆油主力合約變動(dòng)-1.2%至51.26美分/磅?，F(xiàn)貨方面，張家港棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)為 7110 元/噸，下降 130 元/噸，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)為 8230 元/噸，下價(jià)格 120 元/噸。

棕櫚油方面，棕櫚油國(guó)內(nèi)基本面偏弱，下行壓力較大。 SPPOMA 顯示，10 月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比上升 5.5%，增產(chǎn)期仍然持續(xù)，同時(shí)馬幣貶值，產(chǎn)地壓力延續(xù)，雖然 10 月 1-20 日出口數(shù)據(jù)利多，但是市場(chǎng)仍對(duì)高位庫存形成擔(dān)憂。

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棕櫚油重新累庫，庫存偏高情況未發(fā)生改變，隨著上周棕櫚油期價(jià)反彈回升，國(guó)內(nèi) 11 月新增十余艘買船，棕櫚油供應(yīng)充裕，但是棕櫚油下游成交清淡，整體呈現(xiàn)供強(qiáng)虛弱格局，四季度偏弱運(yùn)行趨勢(shì)不變。

豆油近期同樣跟隨外盤變動(dòng)，震蕩運(yùn)行。國(guó)內(nèi)豆油尚未出現(xiàn)明顯供需矛盾，庫存同樣回升位于高位，并且 11 月大豆到港量回升，豆油供應(yīng)存在上升預(yù)期;需求方面，豆油整體成交情況好于棕櫚油，未來關(guān)注下游采購帶來的去庫力度以及對(duì)盤面的提振情況。

風(fēng)險(xiǎn)因素

美豆單產(chǎn)下調(diào);密西西比河運(yùn)費(fèi)上升;下游消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)

1. 行情與現(xiàn)貨價(jià)格回顧

2. 基本面情況