策略摘要

降雨對(duì)割膠工作影響減弱，供應(yīng)預(yù)期增強(qiáng)或?qū)υ蟽r(jià)格形成壓制，但短期成本支撐仍然較強(qiáng)，青島天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存周環(huán)比小幅降庫(kù)，去庫(kù)放緩，天膠維持震蕩運(yùn)行。上游原料價(jià)格高位堅(jiān)挺對(duì)合成膠價(jià)支撐較強(qiáng)，順丁供應(yīng)預(yù)期回升對(duì)順丁價(jià)格形成壓制，需求穩(wěn)定下預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩為主。

核心觀點(diǎn)

■市場(chǎng)分析

天然橡膠：國(guó)內(nèi)外降雨量有所減少，割膠旺季利于原料的有效釋放，供應(yīng)預(yù)期增強(qiáng)壓制原料價(jià)格小幅回落；全球終端汽車銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎出口形成支撐，輪胎廠成品庫(kù)存壓力有限，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)；青島天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存周環(huán)比小幅降庫(kù)，去庫(kù)放緩；泰國(guó)上游加工利潤(rùn)仍處于偏低狀態(tài)，短期成本支撐較強(qiáng)，疊加下游輪胎需求剛性支撐，預(yù)計(jì)膠價(jià)繼續(xù)回落空間有限。

順丁橡膠：成本端，上游原料丁二烯近期價(jià)格高位堅(jiān)挺對(duì)合成膠價(jià)格支撐較強(qiáng)，齊魯石化順丁出廠價(jià)穩(wěn)中上探。上游裝置方面，揚(yáng)子石化10萬(wàn)噸順丁橡膠裝置重啟運(yùn)行，供應(yīng)預(yù)期回升對(duì)順丁價(jià)格形成壓制。而國(guó)內(nèi)輪胎出口表現(xiàn)較好，需求仍有較強(qiáng)支撐，整體開(kāi)工水平維持高位，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩為主。

策略

RU和NR中性。降雨對(duì)割膠工作影響減弱，供應(yīng)預(yù)期增強(qiáng)或?qū)υ蟽r(jià)格形成壓制，但短期成本支撐仍然較強(qiáng)，青島天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存周環(huán)比小幅降庫(kù)，去庫(kù)放緩，膠價(jià)震蕩運(yùn)行。

BR中性。上游原料價(jià)格高位堅(jiān)挺對(duì)合成膠價(jià)支撐較強(qiáng)，順丁供應(yīng)預(yù)期回升對(duì)順丁價(jià)格形成壓制，需求穩(wěn)定下預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩為主。

風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。