研報(bào)正文

【PVC】

隨著電石供應(yīng)增加，電石價(jià)格有較大幅度回落，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至PVC端，電石對(duì)PVC的限制緩解。2月中下旬PVC檢修量增加，開(kāi)工率大幅下降，但預(yù)計(jì)檢修時(shí)間較短，開(kāi)工率將很快恢復(fù)。

終端需求不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進(jìn)度普遍緩慢，下游開(kāi)工未恢復(fù)節(jié)前的水平，且再次出現(xiàn)反季節(jié)性下降。近期檢修量下降，PVC開(kāi)工提升幅度較大，而需求大幅下降，假期期間庫(kù)存有所提升，仍然維持在較高水平。

電石供應(yīng)增加，PVC檢修近期增加，但持續(xù)時(shí)間較短，開(kāi)工率預(yù)期將很快恢復(fù)，PVC利潤(rùn)尚可。下游和終端實(shí)質(zhì)性需求不足，前期出口需求較強(qiáng)而近期走弱，假期期間下游開(kāi)工大幅下降，未來(lái)恢復(fù)或較為困難，庫(kù)存累庫(kù)。基本面處于偏空狀態(tài)。

【燒堿】

當(dāng)前產(chǎn)能損失處于較低水平，燒堿開(kāi)工維持高位。從未來(lái)檢修計(jì)劃看，2月下旬至3月中旬有一定檢修量，預(yù)期開(kāi)工仍能穩(wěn)定在較高水平。氧化鋁價(jià)格上漲，利潤(rùn)提升，氧化鋁企業(yè)開(kāi)工積極性提升，對(duì)燒堿需求增加，帶動(dòng)液堿需求，河南、山西和山東的氧化鋁企業(yè)對(duì)燒堿的采購(gòu)價(jià)開(kāi)始上調(diào)，氯堿企業(yè)當(dāng)前出貨良好，當(dāng)前旺季氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能仍有提高空間。

燒堿開(kāi)工維持高位，假期期間燒堿主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存大幅累庫(kù)，當(dāng)前需求尚可，預(yù)期未來(lái)庫(kù)存將持續(xù)小幅下降。燒堿現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，供應(yīng)提升，但對(duì)氧化鋁企業(yè)的發(fā)貨減少，前期的價(jià)格漲勢(shì)暫緩。

之后預(yù)期隨著氧化鋁企業(yè)提高采購(gòu)價(jià)格，其他下游也處于需求旺季，對(duì)燒堿的需求將進(jìn)一步提升，而供應(yīng)方面燒堿裝置檢修量再度提升，預(yù)期價(jià)格將在中長(zhǎng)期維持漲勢(shì)，但近期價(jià)格受累庫(kù)影響或?qū)⒈憩F(xiàn)疲軟。

【瀝青】

本周一國(guó)內(nèi)部分地區(qū)中石化價(jià)格下調(diào)50-100元/噸。上周廠(chǎng)庫(kù)去庫(kù)社會(huì)庫(kù)去庫(kù)。盤(pán)面震蕩偏弱，近月基差小幅波動(dòng)。山東地區(qū)，供應(yīng)方面，東明石化復(fù)產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)開(kāi)工有所增加。部分終端趕工需求釋放，下游業(yè)者按需采購(gòu)。

華東地區(qū)，揚(yáng)子停產(chǎn)但金陵復(fù)產(chǎn)，整體供應(yīng)變化不大，市場(chǎng)剛需維持，區(qū)內(nèi)多以低端成交為主。2月需求難有明顯起色，產(chǎn)量環(huán)比有所下降，短期盤(pán)面重點(diǎn)關(guān)注成本端原油價(jià)格變動(dòng)。