來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

螺紋鋼：主力期價弱勢運行，錄得 1.57%日跌幅，量倉擴大。現(xiàn)階段，得益于終端需求改善，而供應維持低位，螺紋供需格局有所改善，庫存迎來良好去化，但地產低迷格局未變，建筑鋼材需求增量空間有限，基本面難有實質性改善，后續(xù)鋼價仍將承壓運行，重點關注鋼廠生產情況。

熱軋卷板：主力期價弱勢下行，錄得 1.12%日跌幅，量倉有所增加。目前來看，熱卷供需格局迎來變化，減產帶來供應收縮，持續(xù)性待跟蹤，相應需求變化不大，且后續(xù)存隱憂，基本面并未實質性改善，鋼價仍將承壓運行。

鐵礦石：主力期價震蕩下行，錄得 2.45%日跌幅，量倉收縮。現(xiàn)階段，虧損加劇倒逼鋼廠加大減產，負反饋預期兌現(xiàn)，需求利好效應繼續(xù)趨弱，同時礦石供應維持高位，礦石基本面有所走弱，高位礦價將承壓運行，但低庫存、高貼水疊加人民幣貶值利好，礦價下行阻力較強，多空因素博弈下預計礦價維持高位震蕩運行，重點關注鐵水變化情況。

一 產業(yè)動態(tài)

(1)10 月百城首二套房貸利率創(chuàng)新低，首套平均利率降為 3.88%

貝殼研究院最新監(jiān)測顯示，10 月百城首二套房貸利率創(chuàng)新低，平均房貸利率分別降至 3.88%、4.44%，超九成城市首二套首付比執(zhí)行最低 20%、30%。今日人民銀行發(fā)布的最新一期貸款市場報價利率(LPR)顯示，1 年期 LPR 報 3.45%、5 年期以上 LPR 報 4.2%，均與上月持平。北京一位銀行信貸經理表示，本月 LPR 保持不變，北京首套、二套房貸利率較上個月保持不變。貝殼研究院分析師認為， 9 月以來降首付、信貸支持以及限購放松等政策組合效用已經顯現(xiàn)，十一假期過后市場交易也在正?；謴停斍熬抠J利率相對較高，仍有調降空間。

(2)中國攬獲全球四分之三訂單!最新全球造船業(yè)月報出爐

根據(jù)克拉克森最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(截至 2023 年 10 月 8 日)，2023 年 9 月份全球新簽訂單 84 艘，共計 2,015,590CGT，與 2023 年 8 月份全球新簽訂單 109 艘，共計 2,707,051CGT 相比較，數(shù)量環(huán)比減少 25 艘，修正總噸環(huán)比下降 25.54%。與 2022 年 9 月份全球新簽訂單 174 艘，共計 4585447CGT 相比較，數(shù)量同比減少 90 艘，修正總噸同比下降 56.04%。

(3)河北 26 家鋼企創(chuàng) A 成功

河北鋼鐵行業(yè)歷史悠久，鋼鐵產業(yè)規(guī)模連續(xù)多年居全國第一，是全省工業(yè)第一大支柱產業(yè)。全省高爐平均爐容約 1500 立方米，轉爐平均噸位約 130 噸，遠高于全國平均水平。鋼材品種基本實現(xiàn)“板帶型棒線管”全覆蓋，形成了包括礦石采選、鋼鐵冶煉、壓延加工、焦化制氣等門類齊全的產業(yè)體系。同時，河北省鋼鐵產業(yè)具備了綠色發(fā)展厚實基礎，26 家鋼鐵企業(yè)環(huán)?？冃н_到 A 級，國家級綠色工廠 34 家，均為全國第 1。

二 現(xiàn)貨市場

三 期貨市場

四 相關圖表

五 后市研判

螺紋鋼：供需格局迎來改善，鋼廠調整產品結構，螺紋周產量再度回升，周環(huán)比增 3.47 萬噸，依舊仍處于年內低位，給予鋼價一定支撐，但減產負反饋以及品種轉產預期下利好效應有限。

與此同時，螺紋需求持續(xù)好轉，周度表需環(huán)比增 31.15 萬噸，當周表現(xiàn)好于市場預期，相應的高頻終端采購同樣增加，但地產前端投資低迷格局未變，基建增速提升也有限，建筑鋼材需求改善空間有限，且后續(xù)北方需求將季節(jié)性走弱，弱勢需求仍會抑制鋼價。

綜上，得益于終端需求改善，而供應維持低位，螺紋供需格局有所改善，庫存迎來良好去化，但地產低迷格局未變，建筑鋼材需求增量空間有限，基本面難有實質性改善，后續(xù)鋼價仍將承壓運行，重點關注鋼廠生產情況。

熱軋卷板：供需格局有所變化，庫存再度去化，鋼廠調整產品結構，熱卷周產量環(huán)比再降 7.56 萬噸，供應持續(xù)收縮，但依舊處于年內相對高位，利好效應不強，關注持續(xù)性。

與此同時，熱卷需求變化不大，周度表需環(huán)比微增 2.72 萬噸，仍是近年來同期低位，相對利好則是冷軋行業(yè)支撐，但需謹防其高供應下基本面矛盾激化，若其走弱則易拖累熱卷需求，重點關注冷熱價差走勢情況;板材出口也面臨季節(jié)性走弱，后續(xù)熱卷需求存有隱憂。

綜上，熱卷供需格局迎來變化，減產帶來供應收縮，持續(xù)性待跟蹤，相應需求變化不大，且后續(xù)存隱憂，基本面并未實質性改善，鋼價仍將承壓運行。

鐵礦石：供需格局有所走弱，庫存開始增加，虧損加劇倒逼鋼廠加大減產，本周樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗繼續(xù)回落，且降幅擴大，需求利好效應趨弱，而弱勢鋼價下鋼廠經營狀況仍在惡化，盈利鋼廠占比繼續(xù)下降，減產負反饋預期下礦價仍易承壓，重點關注鋼廠減產力度便哈。

與此同時，國內港口礦石到貨大幅增加，海外礦商發(fā)運同樣低位回升，按船期推算國內港口到貨將維持高位，相應的內礦供應也相對積極，整體礦石供應延續(xù)季節(jié)性回升。

目前來看，虧損加劇倒逼鋼廠加大減產，負反饋預期兌現(xiàn)，需求利好效應繼續(xù)趨弱，同時礦石供應維持高位，礦石基本面有所走弱，高位礦價將承壓運行，但低庫存、高貼水疊加人民幣貶值利好，礦價下行阻力較強，多空因素博弈下預計礦價維持高位震蕩運行，重點關注鐵水變化情況。