專題：“美債風(fēng)暴”來襲！全球資產(chǎn)震蕩

　　Wind

　　債券市場(chǎng)通常給投資者更加“安全、穩(wěn)健”的印象，事實(shí)上債券市場(chǎng)波動(dòng)比股市更大更劇烈，帶來的交易“痛感”相比股市只多不少。

　　當(dāng)前5年期美債已經(jīng)觸及5%，為近16年最高水平。與歷史水平相比，債券市場(chǎng)的波動(dòng)性也有所上升。被稱為債券市場(chǎng)“恐懼指標(biāo)”的ICE BofA MOVE指數(shù)在2月初達(dá)到142，為5月以來的最高水平。

　　二次利率波動(dòng)性和通脹對(duì)沖ETF IVOL的投資組合經(jīng)理Nancy Davis表示：“我認(rèn)為，我們正處于一個(gè)擁有債券不安全的新時(shí)代。債券并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，30年期國(guó)債在2022年的損失超過了納斯達(dá)克指數(shù)?！?/p>

　　Quadratic Interest Rate Volatility & Inflation Hedge ETF IVOL的投資組合經(jīng)理Nancy Davis表示：“我認(rèn)為，我們正處于一個(gè)擁有債券不安全的新時(shí)代。債券并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，30年期美債在2022年的跌幅超過納斯達(dá)克指數(shù)?！?/p>

　　債券市場(chǎng)波動(dòng)率上升，債券交易容錯(cuò)率更低的同時(shí)，股市交易難度也在增大。

　　Infrastructure Capital Management 公司首席執(zhí)行官 Jay Hatfield表示，美國(guó)國(guó)債收益率的上升，對(duì)股市最近的疲軟貢獻(xiàn)最大。Jay Hatfield表示，股票本質(zhì)上是長(zhǎng)期證券，對(duì)利率很敏感。隨著利率的上升，股票的未來收益將以更高的利率貼現(xiàn)。

　　無(wú)論如何，美債收益率上升，都在一定程度上虹吸了其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的流動(dòng)性。Interactive Brokers高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jose Torres表示：“在10年期國(guó)債收益率接近5%的情況下，以高價(jià)持有股票是沒有意義的?！?/p>

　　Jay Hatfield也表示，其團(tuán)隊(duì)的模型顯示，理論上，10年期美國(guó)國(guó)債收益率每增加40個(gè)基點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率就會(huì)下降一個(gè)百分點(diǎn)。在過去三個(gè)月里，10年期美國(guó)國(guó)債收益率上升了108個(gè)基點(diǎn)，這意味著標(biāo)普500指數(shù)的市盈率應(yīng)該下降近3個(gè)百分點(diǎn)。

　　Jose Torres表示，從技術(shù)角度來看，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月10年期美國(guó)國(guó)債收益率將測(cè)試5.29%。如果收益率超過這個(gè)水平，“就我們能達(dá)到多高而言，我們幾乎處于一個(gè)未知的領(lǐng)域”。在這個(gè)周期內(nèi)，10年期美債收益率可能高達(dá)6%，直到經(jīng)濟(jì)衰退將其降低。

　　這意味著債券市場(chǎng)還將面臨更劇烈的波動(dòng)。Jay Hatfield表示，給投資者的最大建議是保持謹(jǐn)慎，“這是一個(gè)成年人參與的市場(chǎng)，需要世界上最好的交易員來應(yīng)付它。”

　　Jose Torres說：“未來五到十年，股市表現(xiàn)將更加低迷，利率也會(huì)維持高位。我認(rèn)為這真的是一個(gè)選股的環(huán)境，選擇合適的公司和合適的行業(yè)，在合適的時(shí)間蓬勃發(fā)展?！?/p>