尿素期貨上周持續(xù)大漲后突然反轉(zhuǎn)，已連續(xù)兩日下跌，尤其是昨日大幅下跌。從盤面可以觀察到，尿素盤面在前高2300元/噸附近的壓力位掉頭下行，一度跌破2200元/噸。

對于尿素市場近期呈現(xiàn)出的大反轉(zhuǎn)行情，齊盛期貨分析師蔡英超認(rèn)為，既在情理之中又在意料之外。

“就盤面表現(xiàn)來看，此次行情大漲出乎意料，法檢放松疊加20號的印標(biāo)推動(dòng)了行情上漲，加之盤面貼水有基差修復(fù)可能存在，進(jìn)一步帶動(dòng)漲勢?！辈逃⒊硎?，昨日下跌尚在預(yù)期之內(nèi)，主要原因在于供應(yīng)仍在增長，華魯荊州裝置周末已經(jīng)投產(chǎn)，同時(shí)現(xiàn)貨經(jīng)歷兩天大漲后，市場降溫，周末也傳出某國企被約談，表態(tài)不會參與印標(biāo)的消息，從而造成了行情急轉(zhuǎn)直下。

期貨日報(bào)記者了解到，1月尿素出口數(shù)據(jù)偏高且印度招標(biāo)成交價(jià)格偏高于市場價(jià)格，市場擔(dān)憂出口再度發(fā)力。同時(shí)，尿素企業(yè)庫存環(huán)比減少，在供應(yīng)如此之高的背景下，累庫依然較為緩慢，令市場情緒有所反復(fù)，尿素期價(jià)上周強(qiáng)勢反彈。

“尿素期價(jià)大幅波動(dòng)，出口端是主要影響因素。”冠通期貨分析師王曉囡表示，1月份尿素出口量119萬噸，同比增加2.41倍，1—1月累計(jì)產(chǎn)量283萬噸，同比增長80%。出口數(shù)據(jù)利好，近期已經(jīng)有企業(yè)開始執(zhí)行集港訂單；2月20日印度IPL尿素進(jìn)口標(biāo)購?fù)稑?biāo)總量超400萬噸，東海岸最低價(jià)格為404美元/噸CFR；西海岸最低價(jià)格為400美元/噸CFR，此次印標(biāo)折合國內(nèi)工廠價(jià)格高于工廠內(nèi)銷價(jià)格，提振市場。

據(jù)記者了解，1月尿素出口超預(yù)期更多是8月印標(biāo)成交量超預(yù)期的體現(xiàn)。

王曉囡介紹說，1月份開始，尿素法檢從嚴(yán)已經(jīng)有一定的預(yù)期，1月份印度招標(biāo)中實(shí)際成交規(guī)模非常有限。2月20日印度IPL公布招標(biāo)情況，21個(gè)供貨商共收到404.49萬噸供貨量；CFR最低價(jià)格: 東海岸404美元/噸，西海岸400美元/噸。

“如果參考東海岸運(yùn)費(fèi)以及貿(mào)易商利潤等因素，東海岸最低報(bào)價(jià)與中國FOB報(bào)價(jià)相差不大，雖較國內(nèi)市場主流價(jià)格偏高，但具體出口能否發(fā)揮應(yīng)有的提振還是要取決于出口法檢執(zhí)行情況?！蓖鯐脏镎f。

“從現(xiàn)貨基本面來看，近兩日也發(fā)生較大變化?！敝行沤ㄍ镀谪浤茉锤呒壏治鰩焺幢硎?，一是月初的河南心連心投產(chǎn)，二是近期的昊源和荊州華魯恒升投產(chǎn)，三家廠商共計(jì)240萬噸產(chǎn)能導(dǎo)致日產(chǎn)升上至18萬噸。疊加華中華北農(nóng)需備肥基本結(jié)束，工業(yè)需求如板廠等步入傳統(tǒng)淡季，供強(qiáng)需弱的格局加劇。

對此，蔡英超也介紹說，上周四期貨大漲，現(xiàn)貨市場情緒升溫，部分儲備性需求跟進(jìn)，現(xiàn)貨開始新一輪漲幅。上周五雖然期貨收陰，但是印標(biāo)價(jià)格較為客觀，上周六工廠繼續(xù)大漲，但是漲價(jià)后內(nèi)需跟進(jìn)一般，上周日起成交漸顯疲軟，截至本周一，市場已成短期觸頂態(tài)勢。

“目前從期貨市場來看，尿素期價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日振蕩收陰且昨日跌幅較大，前期強(qiáng)勢略有放緩，對于四季度需求市場仍還有一定期待，尿素期價(jià)回調(diào)也并未出現(xiàn)明顯破位?！蓖鯐脏锓Q，對于中期市場而言，供需邊際形勢預(yù)期改善，包括四季度產(chǎn)量環(huán)比下降，而需求隨著高氮復(fù)合肥開工增加以及淡儲企業(yè)入市，中期仍有有較強(qiáng)支撐?；诖?，王曉囡認(rèn)為，短期尿素價(jià)格還未迎來真正的反轉(zhuǎn)。

在劉書源看來，短期而言，尿素市場的交易邏輯仍然是出口，而這也是最大的變量?！爱?dāng)前尿素出口仍有對接量，冬季剛需儲備之下，難說行情迎來真正反轉(zhuǎn)?！眲幢硎?。

“就市場走勢來看，主導(dǎo)后市的關(guān)鍵也仍在出口端，不過從預(yù)期來講，在當(dāng)前國內(nèi)社會庫存低位，在用肥淡季國內(nèi)卻并未有太大的庫存累積，這已經(jīng)說明由于之前出口的階段性放松，導(dǎo)致了本該留在國內(nèi)的庫存流向了國際?！辈逃⒊硎?，市場還需要注意供應(yīng)和需求的變量。

據(jù)了解，氣頭3月份開始逐步檢修，日產(chǎn)將有一定縮量，需求端淡儲需求及東北即將入市。

“淡儲傳聞?dòng)?00萬噸，隨著時(shí)間推遲將逐步入市，是后期重要的需求之一，同時(shí)從東北市場當(dāng)前調(diào)研來看，社會庫存低位后期也會帶來重要支撐。”蔡英超表示，雖然供應(yīng)同比高2萬噸，但是各種需求入市在即，現(xiàn)貨價(jià)格方面卻仍保持高位，此狀態(tài)下尿素市場保供仍是重中之重。

“尿素短期仍將處于高位振蕩，中期偏空的格局?！眲幢硎荆笫嘘P(guān)鍵點(diǎn)在于節(jié)奏的把握，短期可能較難出現(xiàn)趨勢性行情，更多以振蕩為主。“目前東北冬儲在即，企業(yè)可在低位尋找盤面買入套保的機(jī)會?！彼Q。

同樣，王曉囡認(rèn)為，尿素需求企業(yè)可以考慮期貨市場提前鎖定采購成本、降低資金壓力的同時(shí)建立虛擬庫存，以防采購成本攀升。