金十?dāng)?shù)據(jù)

　　阿克曼表示，按照當(dāng)前的收益率繼續(xù)做空債券風(fēng)險(xiǎn)太大，并預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)快速惡化將抑制美債收益率。

　　沖基金潘興廣場(chǎng)資產(chǎn)管理公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官、億萬(wàn)富翁投資者比爾·阿克曼（Bill Ackman） 周一透露，他已經(jīng)回補(bǔ)了長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債的空頭頭寸，因?yàn)樗J(rèn)為經(jīng)濟(jì)快速惡化將抑制收益率。

　　阿克曼在X（前身為Twitter）上發(fā)帖稱，“按照目前的長(zhǎng)期收益率繼續(xù)做空債券，風(fēng)險(xiǎn)太大了。（美國(guó)）經(jīng)濟(jì)放緩速度比最近數(shù)據(jù)顯示的要快?！?/p>

　　隨著最近幾周長(zhǎng)期債券價(jià)格下跌，阿克曼對(duì)30年期美國(guó)國(guó)債的做空押注已經(jīng)得到了回報(bào)。他最新的言論表明，債券暴跌可能即將結(jié)束。

　　阿克曼在8月份首次披露了他對(duì)30年期美國(guó)國(guó)債的看空立場(chǎng)，因其預(yù)計(jì)“長(zhǎng)期通脹水平較高”將導(dǎo)致收益率上升。30年期國(guó)債收益率自8月底以來(lái)已上漲超過(guò)80個(gè)基點(diǎn)，讓阿克曼大賺一筆。債券價(jià)格與收益率成反比。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)表示將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高的基準(zhǔn)利率以對(duì)抗通脹后，美國(guó)國(guó)債收益率最近飆升，基準(zhǔn)10年期國(guó)債率兩度突破5%的關(guān)鍵門檻。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)始終好于預(yù)期，導(dǎo)致收益率保持在高位。

　　然而，阿克曼認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)始感受到美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月以來(lái)大規(guī)模緊縮措施的滯后效應(yīng)，這種情況即將改變。美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息11次，總計(jì)5.25個(gè)百分點(diǎn)，使基準(zhǔn)利率達(dá)到約22年來(lái)的最高水平。

　　中東地區(qū)的軍事沖突也增加了不確定性。阿克曼一直在關(guān)注哈馬斯和以色列的戰(zhàn)爭(zhēng)以及俄烏沖突。

　　周一，受美聯(lián)儲(chǔ)將維持高利率以及政府將進(jìn)一步增加債券銷售以彌補(bǔ)不斷擴(kuò)大的赤字的預(yù)期推動(dòng)，10年期國(guó)債收益率再次突破5%，刷新2007年以來(lái)的最高水平，但截至發(fā)稿已回落至4.9%左右。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾上周的講話表明，他傾向于在3月會(huì)議上維持利率穩(wěn)定，但如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為通脹施加上行壓力，他仍對(duì)再次加息持開(kāi)放態(tài)度。

　　與此同時(shí)，投資者越來(lái)越難以消化債券供應(yīng)。美國(guó)預(yù)算赤字增加導(dǎo)致債券供應(yīng)增加，前者的部分原因在于利息成本上升。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)縮減資產(chǎn)負(fù)債表。交易商估計(jì)，美國(guó)政府2024年未償債務(wù)將增加1.5萬(wàn)億美元至2萬(wàn)億美元，而今年約為1萬(wàn)億美元。

　　自美聯(lián)儲(chǔ)嘗試非常規(guī)政策（接近零的基準(zhǔn)利率和量化寬松政策）以提振因次貸危機(jī)和雷曼兄弟破產(chǎn)而受到?jīng)_擊的經(jīng)濟(jì)以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率從未達(dá)到如此高的水平。盡管最近以色列與哈馬斯沖突重新引發(fā)地緣政治擔(dān)憂，但投資者對(duì)債券的強(qiáng)烈厭惡仍足以抵消流入該資產(chǎn)的避險(xiǎn)資金。

　　值得注意的是，美國(guó)國(guó)債過(guò)去兩個(gè)月的拋售是由長(zhǎng)期債券推動(dòng)的，長(zhǎng)期債券更容易受到長(zhǎng)期高利率和強(qiáng)勁增長(zhǎng)的影響。此前美國(guó)1月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）連續(xù)第二個(gè)月快速上漲，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有彈性。

　　道明證券策略師Gennadiy Goldberg和Molly McGown在最近的一份報(bào)告中寫(xiě)道：“雖然短期內(nèi)的收益率水平看起來(lái)很有吸引力，但投資者可能會(huì)繼續(xù)等待催化劑（如地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩），而不是抓住落下的刀子。這可能會(huì)使美國(guó)國(guó)債收益率在短期內(nèi)保持極高的波動(dòng)性?！?/p>

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，收益率可能會(huì)被推高至近期歷史水平之上。彭博經(jīng)濟(jì)最新報(bào)告得出的結(jié)論是，持續(xù)高水平的政府借貸、應(yīng)對(duì)氣候變化的更多支出以及更快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合影響將意味著10年期美國(guó)國(guó)債的名義收益率將達(dá)到6%左右。

　　較高的借貸成本最終可能會(huì)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)踩下剎車，幫助美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹。最近幾周，30年期固定抵押貸款的平均利率飆升至8%左右，而信用卡賬單、學(xué)生貸款和其他債務(wù)的償還成本也隨著市場(chǎng)利率的上漲而攀升。

　　鮑威爾上周也呼應(yīng)了他的一些同事的說(shuō)法，稱收益率持續(xù)上升可能“略微”減輕收緊貨幣政策的壓力。彭博經(jīng)濟(jì)研究認(rèn)為，如果美國(guó)國(guó)債收益率近期的漲勢(shì)持續(xù)下去，將相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)收緊約50個(gè)基點(diǎn)。