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　　Kitco News金融編輯Ernest Hoffman撰寫文章，針對ByteTree 首席投資官 Charlie Morris最新的Atlas Pulse黃金報告進行了解讀。

　　ByteTree首席投資官Charlie Morris表示，在忽略加息和債券收益率飆升的情況下，金價與全球貨幣供應(yīng)的關(guān)系變得更加緊密。

　　Morris在最新的Atlas Pulse黃金報告中表示，黃金喜歡低利率、高通脹、蓬勃發(fā)展的貨幣供應(yīng)和強勁的全球需求，但它似乎愿意擺脫利率上升的影響?！袄收陲j升，而金價卻毫不在乎，”他寫道?！包S金正在發(fā)出一個信息?！?/p>

　　Morris表示，他認為鑒于貨幣供應(yīng)量，黃金被低估?！澳壳埃搱D表表明黃金相對于全球貨幣供應(yīng)量被低估了約5%。這是一種不同的思考方式。”

　　他說，關(guān)于全球貨幣供應(yīng)的要點是，黃金是一種全球資產(chǎn)，因此它可以告訴人們美國數(shù)據(jù)無法告訴你的事情?！皞鹘y(tǒng)上，我們在很多事情上都會使用美國數(shù)據(jù)，主要是因為美國是最大的經(jīng)濟體，但更重要的是，它擁有最好的可用數(shù)據(jù)，”他說?！八幌袢騇2那樣合適，但至少它有歷史?！?/p>

　　過去50年里，金價和美國M2的匹配度非常好，但“1960年，美國GDP占全球的40%，如今為26%，”Morris表示。“遺漏74%的數(shù)據(jù)進行財務(wù)分析，已經(jīng)不再符合要求了?！?/p>

　　但Morris指出，基于美國M2，黃金仍顯示出20%的上漲空間。

　　Morris還研究了黃金忽視利率上升的潛在原因。“我一直擔心利率和債券收益率的飆升，”他寫道?！斑@些措施緩解了通貨膨脹（或者確實如此？）并導(dǎo)致實際利率下降（利率減去通貨膨脹）。這通常對黃金不利，但這次似乎有所不同?！?/p>

　　為了試圖解釋這種差異，Morris研究了政治、央行需求、TIPS的錯誤定價以及潛在的泡沫。他表示：“我對20年期TIPS的模型顯示出巨大的差異，這意味著黃金被高估了58%?！?/p>

　　Morris的結(jié)論是，這是黃金的轉(zhuǎn)型時期。“這不是泡沫，但通脹保值債券定價錯誤（太便宜）并且低估了通脹，”他表示?！罢尾环€(wěn)定，各國央行將黃金置于國債之上是正確的。至少供應(yīng)是有限的?！?/p>

　　他表示：“因此，作為長期價格決定因素，黃金與全球貨幣供應(yīng)的關(guān)系比通脹更為密切?！薄皬闹衅趤砜?，實際利率仍將是最重要的影響因素，但我們正生活在轉(zhuǎn)型時代?！?/p>

　　Morris表示，目前長期因素比短期因素更重要。他表示：“我認為黃金的長期驅(qū)動力應(yīng)該是貨幣供應(yīng)量超過通脹，因為M2隨著經(jīng)濟增長而擴張，而通脹只會因經(jīng)濟管理不善而上升，這在理論上是可選的?！薄包S金不僅僅是通脹對沖工具；它是一項重要的資產(chǎn)，其價值必須跟上財富的創(chuàng)造，即使這是反周期的。但從中期來看，實際利率一直是金價令人信服的推動因素，如果暫時被忽視，實際利率將會卷土重來?！?/p>

　　最后，“黃金告訴我們，事情非比尋常。”Morris補充道。

　?。ㄗⅲ罕疚膱D片均截自Kitco News）