ReachCapital統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國際上使用GPT及AIGC技術(shù)的教育科技公司已覆蓋學(xué)習(xí)、評估、指導(dǎo)、研究、課程計劃、內(nèi)容生成以及心理健康等細(xì)分領(lǐng)域。語言學(xué)習(xí)應(yīng)用程序多鄰國(Duolingo)基于GPT-4大模型，推出DuolingoMax訂閱服務(wù)，Speak在語言學(xué)習(xí)應(yīng)用程序中使用OpenAI的Whisper模型為用戶提供AI口語伴侶服務(wù)，而Chegg推出基于GPT-4大模型的AI會話學(xué)習(xí)伴侶CheggMate。

　　我國智能學(xué)習(xí)設(shè)備市場規(guī)模持續(xù)成長，智能學(xué)習(xí)機(jī)/學(xué)習(xí)平板需求前景廣闊。IDC預(yù)計到2026年我國智能學(xué)習(xí)平板出貨量將達(dá)到436萬臺。鯨參謀數(shù)據(jù)顯示，2024年2月科大訊飛（002230）學(xué)習(xí)機(jī)在京東平臺按銷售量計算的市占率為17.1%，按銷售額計算的市占率為28.4%，兩項數(shù)據(jù)均連續(xù)4個月保持第一名。公司搭載星火認(rèn)知大模型的AI學(xué)習(xí)機(jī)GMV在5月和6月分別增長136%和217%，C端618全周期銷售額同比增長125%，AI學(xué)習(xí)機(jī)、智能辦公本、翻譯機(jī)等多款產(chǎn)品取得京東&天貓雙平臺銷售額冠軍。Q3公司陸續(xù)推出AI學(xué)習(xí)機(jī)LUMIE10以及新一代智能辦公本X3，C端產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)充。

　　2024年3月24日公司將舉辦1024全球開發(fā)者節(jié)，屆時將召開星火認(rèn)知大模型V3.0升級發(fā)布會，有望全面對標(biāo)ChatGPT。同時，公司預(yù)計發(fā)布醫(yī)療大模型和訊飛曉醫(yī)APP、科技文獻(xiàn)大模型，并且與行業(yè)龍頭共同發(fā)布12個行業(yè)大模型，公司AI大模型生態(tài)持續(xù)完善。

　　SimilarWeb數(shù)據(jù)顯示，2024年2月訊飛開放平臺Web端訪問量達(dá)到410.4萬次，環(huán)比8月增長35.04%。獨立訪問設(shè)備數(shù)方面，1月獨立訪客數(shù)達(dá)161.4萬，環(huán)比8月增長33.06%，大模型開發(fā)者生態(tài)持續(xù)完善。在商業(yè)化方面，目前國內(nèi)騰訊、阿里、科大訊飛等廠商均已推出大模型API收費模式及商業(yè)化方案，其中訊飛星火認(rèn)知大模型有V1.5和V2.0兩個版本可調(diào)用，在購買套餐的情況下，調(diào)用V1.5和V2.0兩個版本的API價格最低可達(dá)到0.012以及0.024元/千token，未來有望為公司貢獻(xiàn)新增量。

　　我們預(yù)計2023年-2025年公司營收為225.23億元/294.14億元/382.00億元，同比增長19.67%、30.60%和29.87%，歸母凈利潤分別達(dá)到16.63億元/24.23億元/32.75億元，同比增長196.38%、45.66%和35.19%，對應(yīng)EPS為0.72/1.05/1.41元,維持“買入”評級。