轉(zhuǎn)自：中郵證券研究所 本次議息會議紀(jì)要傳遞了幾個增量信息：第一，每月縮表規(guī)模上限從600億美元降至250億美元，這一決定在美聯(lián)儲內(nèi)部存在一些反對意見。雖然幾乎所有與會者都支持削減縮表規(guī)模，但“一些與會者表示，他們本可以支持繼續(xù)維持當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度，或者支持比決定稍高的縮表速度?！?font cms-style="font-L strong-Bold">第二，加息的可能性還沒有完全消除。“多位與會者均表示，如果通脹風(fēng)險成為現(xiàn)實(shí)，他們愿意進(jìn)一步收緊政策?！?/p> 這兩點(diǎn)信息使得本次會議紀(jì)要相對于5月2日發(fā)布會現(xiàn)場傳遞的信息要更加鷹派。 其他關(guān)于降息條件和經(jīng)濟(jì)狀況的觀點(diǎn)與會議當(dāng)天的說法基本相符。關(guān)于降息，紀(jì)要中表示“如果通脹沒有顯示出持續(xù)接近2%的跡象，那么將維持當(dāng)前的限制性政策立場更長時間，或者在勞動力市場狀況意外疲軟的情況下減少政策限制”。這與鮑威爾在發(fā)布會的回答基本一致。 本次紀(jì)要與發(fā)布會的差異也反映出鮑威爾“嘴鴿實(shí)鷹”的政策取向。從去年12月FOMC會議以來，鮑威爾表面上措辭整體偏鴿派，但實(shí)際上一直在溫和地延后降息預(yù)期，同時避免給市場造成太大壓力。 由于紀(jì)要是滯后3周公布的，在此期間美聯(lián)儲官員的一些發(fā)言已經(jīng)部分反映了紀(jì)要中的內(nèi)容，因此并未給市場帶來太大的影響。例如，本周兩位票委——美聯(lián)儲理事沃勒和亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克的發(fā)言均否認(rèn)了近期降息的可能性。博斯蒂克表示，美聯(lián)儲將在年底前開始降息，但預(yù)計這不會在第四季度之前發(fā)生。紀(jì)要公布后，降息概率小幅下降，美元小幅上漲，美股小幅下跌。 周四晚上公布的美國5月PMI、初請失業(yè)金人數(shù)均超預(yù)期，特別是服務(wù)業(yè)PMI初值為54.8，高于預(yù)期和前值的51.3，創(chuàng)下12個月新高。數(shù)據(jù)公布后美股普跌，雖然英偉達(dá)亮眼的財報業(yè)績對標(biāo)普500和納指有所提振，但廣度明顯不足，反映當(dāng)前階段市場仍在交易“好消息就是壞消息”?？紤]到數(shù)據(jù)體現(xiàn)出美國經(jīng)濟(jì)韌性仍然較強(qiáng)，我們?nèi)耘袛嗄陜?nèi)降息不超過一次。 風(fēng)險提示 美國就業(yè)市場松動節(jié)奏和幅度超預(yù)期；美國通脹超預(yù)期回落；金融風(fēng)險事件。 報告信息 證券研究報告《中郵證券-宏觀觀點(diǎn)：鷹派延續(xù)——5月美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要和近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評》 對外發(fā)布時間：2024年5月24日 報告發(fā)布機(jī)構(gòu)：中郵證券有限責(zé)任公司 分析師:黃付生?SAC編號:S1340522060002 研究助理:李起??SAC編號:S1340124030007 研究助理:高曉潔??SAC編號:S1340124020001 法律聲明： 中郵證券研究所定位為面向?qū)I(yè)投資者的研究團(tuán)隊(duì)，本訂閱號所載內(nèi)容僅面向中郵證券客戶中符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定的專業(yè)投資者，僅供在新媒體背景下研究觀點(diǎn)的及時交流。中郵證券不因任何訂閱或接收本訂閱號所載內(nèi)容的行為而將訂閱人視為中郵證券的客戶。 本訂閱號所載內(nèi)容所指的證券或金融工具的價格、價值及收入可漲可跌，以往的表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的顯示及擔(dān)保。本訂閱號所載內(nèi)容并非投資決策服務(wù)，僅供訂閱人參考之用，不是也不應(yīng)被視為出售、購買或認(rèn)購證券或其它金融工具的要約或要約邀請。訂閱人不應(yīng)單純依靠本訂閱號所載內(nèi)容而取代自身的獨(dú)立判斷，應(yīng)根據(jù)自身能力自主審慎決策，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。本訂閱號所載內(nèi)容不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證，中郵證券不對使用本訂閱號所載內(nèi)容產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他損失承擔(dān)任何責(zé)任。 |
