轉(zhuǎn)自：華爾街見(jiàn)聞　　

　　下周即將公布的“美聯(lián)儲(chǔ)最?lèi)?ài)的通脹指標(biāo)”——核心PCE可能會(huì)釋放積極信號(hào)，并勾起市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的猜想，繼而影響美股市場(chǎng)。

　　5月26日，據(jù)媒體援引經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)計(jì)，美國(guó)4月剔除食品和能源價(jià)格的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù) （核心PCE） 將上漲0.2%。這將是該指數(shù)今年以來(lái)的最小漲幅，而該指數(shù)更能反映潛在通脹情況。

　　根據(jù)媒體調(diào)查的中值預(yù)測(cè)，名義PCE將連續(xù)第三個(gè)月上漲0.3%。與2023年最后三個(gè)月基本持平的數(shù)據(jù)相比，今年的上升趨勢(shì)突顯出美聯(lián)儲(chǔ)在通脹控制方面取得的成效并不均衡。

　　此外，同比數(shù)據(jù)方面，名義PCE與核心PCE的漲幅預(yù)期為2.7%和2.8%，與上個(gè)月持平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其同僚此前一直強(qiáng)調(diào)，需要更多證據(jù)證明通脹將持續(xù)回落至2%的目標(biāo)水平，然后才能降息。

　　值得注意的是，一份美國(guó)政府報(bào)告提出，美聯(lián)儲(chǔ)官員在談?wù)撈?%的通脹目標(biāo)時(shí)，他們指的是PCE通脹指數(shù)，而不是CPI。而PCE和CPI的區(qū)別主要有以下兩點(diǎn)：

　　一是PCE的構(gòu)成占比與CPI不同，最相關(guān)的例子是住房?jī)r(jià)格，其在CPI指數(shù)中的權(quán)重大約是PCE指數(shù)的兩倍。晨星公司首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Preston Caldwell表示：“住房是目前導(dǎo)致差異的最大 [因素]?！?他估計(jì)，在2月份，年度PCE和CPI讀數(shù)之間100個(gè)基點(diǎn)的差異中，有90個(gè)基點(diǎn)可以歸因于CPI中住房權(quán)重較高。另一方面，醫(yī)療保健支出在PCE數(shù)據(jù)中所占的權(quán)重更大。

　　二是PCE能夠反映由于價(jià)格變動(dòng)使消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)替代產(chǎn)品的價(jià)格，而CPI是基于一籃子的固定商品。剔除掉品牌忠誠(chéng)度、價(jià)格敏感度低等因素，當(dāng)消費(fèi)品的價(jià)格上升，一個(gè)理性的消費(fèi)者會(huì)去追求更加便宜的替代品。

　　所以美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為PCE更優(yōu)于CPI，也正是因?yàn)镻CE更能反映當(dāng)前物價(jià)與實(shí)際消費(fèi)支出模式。

　　在本月早些時(shí)候的會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)官員們共同表示將更長(zhǎng)時(shí)間維持利率在較高水平，并且“很多”人提出疑問(wèn)，現(xiàn)行的政策是否足夠嚴(yán)格，以便將通脹率降至目標(biāo)水平，這一點(diǎn)從最近會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要中得到印證。

　　與此同時(shí)，最新的PCE數(shù)據(jù)將伴隨著個(gè)人支出和收入數(shù)據(jù)公布。盡管第一季度需求增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但此前公布的4月份零售銷(xiāo)售額持平，因此該數(shù)據(jù)將為服務(wù)業(yè)支出提供參考。

　　媒體援引經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：

　　“這份報(bào)告很可能帶來(lái)一些積極信號(hào)，表明通脹下降并未完全停滯。在勞動(dòng)市場(chǎng)降溫、收入增速放緩的背景下，消費(fèi)者信心逐漸減弱，這將在今年剩余時(shí)間內(nèi)持續(xù)推動(dòng)通脹下行。然而，由于追趕式價(jià)格上漲壓力仍然存在，今年通脹可能只會(huì)非常緩慢地下降?！?/p>