在黃金價(jià)格不斷上漲的情況下，白銀價(jià)格也跟著一路狂飆。在公募基金市場(chǎng)，與“白銀”相關(guān)的產(chǎn)品僅有1只——國(guó)投瑞銀白銀期貨，該基金2024以來收益率近30%。 中新經(jīng)緯在社交平臺(tái)看到，一些投資者曬出了購買國(guó)投瑞銀白銀期貨基金的收益截圖，不乏短期內(nèi)斬獲10%-20%收益率的案例。截圖顯示，有投資者從5月6日陸續(xù)買入，到21日就取得14.75%的收益。另一位投資者在1個(gè)月內(nèi)收獲了12%的收益后，選擇贖回。公募基金市場(chǎng)上白銀期貨“獨(dú)苗”，現(xiàn)在還能上車嗎？ 年內(nèi)收益全市場(chǎng)第五 近兩年，白銀期貨價(jià)格持續(xù)上漲。以滬銀期貨主力合約為例，在2022年7月階段性觸底后，價(jià)格就一路上揚(yáng)，價(jià)格從當(dāng)時(shí)的約4000元/千克上漲到2023年年末的約6000元/千克。進(jìn)入2024年，滬銀期貨主力合約繼續(xù)火熱，于近日突破8000元/千克關(guān)口，并在5月21日創(chuàng)下8733元/千克近年來最高點(diǎn)。 23日，滬銀期貨主力合約大幅下挫，全天下跌4.99%，收至7954元/千克。盡管如此，截至5月23日，滬銀期貨主力合約2024年以來累計(jì)上漲了31.85%。海外市場(chǎng)上白銀價(jià)格均有類似表現(xiàn)，自今年2月份以來，COMEX白銀價(jià)格連續(xù)上漲，至5月22日，年內(nèi)累計(jì)上漲28.66%，價(jià)格約30美元/盎司。截至5月22日，倫敦銀現(xiàn)年內(nèi)上漲了29.42%。 就國(guó)投瑞銀白銀期貨而言，該基金的投資策略為主要通過持有白銀期貨主力合約達(dá)成投資目標(biāo)，力求每日基金凈值增長(zhǎng)率在扣除相關(guān)費(fèi)用前與上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率相當(dāng)。 在2024年初，該基金的累計(jì)凈值只有約0.76元，進(jìn)入3月，凈值開始顯著回升，5月22日累計(jì)凈值達(dá)到1.0241元，年內(nèi)累計(jì)收益率超30%。受23日滬銀期貨主力合約下跌影響，截至5月23日，國(guó)投瑞銀白銀期貨今年以來累計(jì)收益率降至29.15%。 從全市場(chǎng)公募基金的表現(xiàn)看，截至23日，該產(chǎn)品的年內(nèi)收益率僅次于建信靈活配置C的45.25%、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的35.93%、博時(shí)成長(zhǎng)精選的29.74%、景順長(zhǎng)城周期精選的29.66%，位居行業(yè)第五。今年以來收益排名靠前的基金，基本都是重倉了黃金、煤炭等貴金屬股或能源股。 從2015年8月開始，國(guó)投瑞銀白銀期貨就一直由基金經(jīng)理趙建管理。對(duì)于近期白銀價(jià)格的持續(xù)上漲，近日，趙建對(duì)中新經(jīng)緯稱，從歷史長(zhǎng)期表現(xiàn)來看，白銀等貴金屬的走勢(shì)與美元（或者美債利率）的走勢(shì)是呈反向關(guān)系的，也就是美元降息的環(huán)境相對(duì)有利于白銀等貴金屬的表現(xiàn)。 他指出，目前，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂诮衲?月開始降息，依舊可能有利于白銀價(jià)格上行。全球制造業(yè)的回升也將增加上游的資源品和工業(yè)品的需求，考慮絕大部分上游資源行業(yè)過去幾年的資本開支都處于歷史較低水平，許多商品價(jià)格具備顯著的向上彈性。綜合考慮潛在地緣政治擾動(dòng)、制造業(yè)回升的需求彈性、貨幣政策預(yù)期，建議關(guān)注白銀等貴金屬的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。 與滬銀期貨主力合約類似，在近兩個(gè)交易日，COMEX白銀、倫敦銀現(xiàn)均出現(xiàn)一定幅度下挫。趙建稱，短期劇烈上漲也會(huì)增加白銀的波動(dòng)，希望投資者們放眼未來，更多以中長(zhǎng)期的角度去關(guān)注白銀等貴金屬。 一季度出現(xiàn)大規(guī)模申購、贖回 國(guó)投瑞銀白銀期貨上漲如此明顯，誰能享受收益？ 據(jù)該基金2023年年報(bào)披露，截至2023年末，國(guó)投瑞銀白銀期貨共計(jì)有91129戶投資者，其中機(jī)構(gòu)投資者持有份額占總份額的6.03%，個(gè)人投資者持有13.39億份份額，占總份額的93.97%。 截至2023年末，該基金十大持有人中有5位是個(gè)人投資者，分別是陳成根、羅良彬、劉群、孫濤、駱樺，持有份額在490萬份至1300萬份之間。其中，陳成根是該基金最大的持有人，持有份額達(dá)1291.29萬份，占總份額的1.79%。 十大持有人中的另外5位，分別是3只私募基金、1只另類投資基金、1只FOF基金。3只私募基金分別是寧波霽澤旗下的霽澤夏天量化進(jìn)取1號(hào)私募、上海恒瑞私募旗下的恒瑞十九期私募、上海寧苑資管的寧苑沛華二號(hào)私募。據(jù)中基協(xié)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，上述三家私募公司的管理規(guī)模均在20億元以下。 截至2023年末，國(guó)投瑞銀基金的員工合計(jì)持有該產(chǎn)品約12.26萬份額，占總份額的0.01%，國(guó)投瑞銀的高管、基金投資和研究部門負(fù)責(zé)人以及基金經(jīng)理均沒有認(rèn)購。 不過，根據(jù)國(guó)投瑞銀白銀期貨2024年一季度報(bào)，該基金的份額在一季度出現(xiàn)大幅度地申購與贖回，投資者合計(jì)申購約12.45億份，合計(jì)贖回約11.4億份，一季度末的總份額為15.3億份。這或許意味著，該基金的投資者已發(fā)生較大幅度變更。 需要投資者注意的是，作為商品期貨基金，國(guó)投瑞銀白銀期貨的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中高風(fēng)險(xiǎn)（R4）。該基金在“產(chǎn)品收益特征”中稱，產(chǎn)品屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的基金品種，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。 從年度收益看，2016年-2023年，國(guó)投瑞銀白銀期貨的收益率分別為5.09%、-12.15%、-8.21%、14.56%、6.47%、-24.08%、0.83%、4.27%，年度收益呈現(xiàn)出五正三負(fù)態(tài)勢(shì)。 白銀還能保持強(qiáng)勢(shì)嗎？ 國(guó)信期貨稱，本輪白銀價(jià)格飆升背后是宏觀、行業(yè)及自身供需彈性多因素共振推動(dòng)。宏觀方面，美國(guó)4月通脹超預(yù)期放緩再度提振市場(chǎng)的降息預(yù)期，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)所帶來的避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步支撐，使得貴金屬向上突破三周之久的震蕩區(qū)間，而行業(yè)方面貴金屬領(lǐng)頭羊黃金也正逼近歷史高點(diǎn)，推動(dòng)白銀作為高投機(jī)性品種，在低庫存緊平衡的基本面下體現(xiàn)出了更高的價(jià)格彈性，金銀比快速修復(fù)。 展望后市，國(guó)信期貨認(rèn)為，美國(guó)4月通脹超預(yù)期放緩提振降息預(yù)期，金銀上行驅(qū)動(dòng)仍存，但快速上漲后投機(jī)多頭集體獲利了結(jié)將加劇金銀高位巨震風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎參與。 銀河期貨首席策略分析師沈恩賢稱，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期以及對(duì)美元的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂長(zhǎng)期存在，各國(guó)央行購買黃金的數(shù)量雖然因?yàn)閮r(jià)格上漲有所減少，但仍在買入，因此，總體上看，貴金屬價(jià)格有一定支撐。但是，白銀每次大幅補(bǔ)漲后，貴金屬往往會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計(jì)調(diào)整的時(shí)間也不會(huì)太遠(yuǎn)。建議投資者要保持理性，按照技術(shù)規(guī)律去操作，不要在市場(chǎng)上過度追漲。 民生證券認(rèn)為，考慮到全球白銀具有金融屬性和工業(yè)屬性雙重屬性，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，逐步進(jìn)入降息周期后，利率下行趨勢(shì)下有望不斷提振貴金屬價(jià)格，白銀有望跟隨黃金不斷上漲，且隨著國(guó)內(nèi)外制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)見底回升的跡象，白銀工業(yè)屬性也將逐步增強(qiáng)，若海外經(jīng)濟(jì)體正式開啟降息周期，有望觸發(fā)金銀比回落，帶動(dòng)銀價(jià)步入牛市。 文： 中新經(jīng)緯 薛宇飛 |
