有些利好總是容易被忽略！

今天早盤，總市值超過2.8萬億的電力股集體拉升，板塊掀起漲停潮，湖南發(fā)展(000722)、明星電力(600101)、郴電國際(600969)、廣西能源、大連熱電(600719)、電投產(chǎn)融等一度相繼封板。由此，市場亦拉開了年中重大預(yù)期的序幕。那么，為何有此一說呢？

分析人士認(rèn)為，電力板塊今天早盤之所以異動，主要原因是昨天在濟(jì)南召開的高層會議。與會代表就深化電力體制改革、發(fā)展風(fēng)險投資、用科技改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、建立健全民營企業(yè)治理體系、優(yōu)化外資企業(yè)營商環(huán)境、推動香港更好融入新發(fā)展格局、增強(qiáng)人民群眾改革獲得感、推動城鄉(xiāng)融合發(fā)展、完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系等提出意見建議。而電力體制改革排在了第一位，也是邏輯最清晰的一個。

那么，這個利好的空間究竟會有多大？

狂飆

今天早盤，電力板塊廣安愛眾(600979)、樂山電力(600644)、明星電力、郴電國際、廣西能源集體封板，西昌電力(600505)、上海電力(600021)、華銀電力(600744)等漲幅巨大，整個電力板塊漲幅超過2%。

市場之所以如此演繹，與昨天的高層會議有關(guān)。昨天會上，首先提及的是電力體制改革。這被市場認(rèn)為是，年中重磅會議的一次預(yù)演。由此，亦拉開了年度最大預(yù)期的序幕。那么，這個利好究竟有多大呢？

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從2002―2015年，深化電力體制改革第一輪。2015―2021年，深化電力體制改革第二輪。2021年至今，電價改革全面放開。中國目前的電力市場已經(jīng)進(jìn)入攻堅階段，下一步的動作，一定是向著更加市場化推進(jìn)。

在政策不完善的地方，比如火電雖然有兩部制電價，但是輔助服務(wù)和調(diào)峰收益的限價，如何調(diào)動積極性？蒙西電網(wǎng)只執(zhí)行6個月的容量電費(fèi)；綠電進(jìn)入市場化之后，電價該如何跟現(xiàn)貨市場交易結(jié)合？現(xiàn)貨市場推進(jìn)緩慢，推展現(xiàn)貨又有指導(dǎo)價格，其實需要繼續(xù)完善政策的地方還有很多。所以，還需改革、繼續(xù)完善市場化，還原資產(chǎn)的合理收益率水平。

值得注意的是，5月14日，國家發(fā)展改革委發(fā)布了電力市場運(yùn)行基本規(guī)則（以下簡稱《規(guī)則》），7月1日起正式施行。本次《規(guī)則》調(diào)整內(nèi)容主要包括：調(diào)整有關(guān)市場范圍、運(yùn)營機(jī)構(gòu)、交易主體表述；完善市場成員、市場交易類型相關(guān)表述；完善電能量、輔助服務(wù)交易等定義和交易方式；細(xì)化風(fēng)險防控相關(guān)要求。全國統(tǒng)一電力市場“1+N”基礎(chǔ)規(guī)則體系中的“1”，對加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系做出頂層設(shè)計。

2023年全國電力市場交易電量5.67萬億千瓦時，占全社會用電量比例從2016年不到17%上升到61.4%，電力市場規(guī)?？焖偬嵘?。國盛證券認(rèn)為，今年電力市場建設(shè)步伐將進(jìn)一步加快，有望在現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)等方面加快建設(shè)速度，已經(jīng)較為成熟的中長期交易等可能會進(jìn)一步完善。

電力的基本面

山西證券認(rèn)為，截至目前，電力行業(yè)基本面供需兩旺，高景氣延續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，2023年及2024年一季度用電量實現(xiàn)高速增長。2023年全年用電量同比增長6.7%。2024年一季度全社會用電量同比增長9.8%，較去年同期高6.20 pct。2023年度規(guī)模以上電廠累計發(fā)電量89091億千瓦時，同比增長5.2%，較上年同期增加3.0個百分點(diǎn)；其中，火電、水電、風(fēng)電、核電、光伏發(fā)電量分別同比+6.1%、-5.6%、+12.3%、+3.7%、+17.2%。2024年一季度規(guī)模以上電廠累計發(fā)電量22372億千瓦時，同比增長6.7%，較去年同期增加4.3個百分點(diǎn)；其中火電、水電、風(fēng)電、核電、光伏發(fā)電量分別同比+6.6%、+2.2%、+11.0%、+0.6%、+17.5%。

山西證券認(rèn)為，從用電側(cè)看，2024年一季度全社會及分部門用電增速均維持高增趨勢，三產(chǎn)占比進(jìn)一步提升；在未來新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展及電能替代趨勢推動下，用電量需求或?qū)⑦M(jìn)一步提升。其中長三角及粵皖地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)布局較早、規(guī)模占比較高，且相關(guān)產(chǎn)業(yè)如光伏制造、AI數(shù)據(jù)中心等多為新高耗能產(chǎn)業(yè)，預(yù)期上述地區(qū)用電需求將進(jìn)一步提升。發(fā)電側(cè)，火電板塊：短期來看，2024年一季度火電公司受益于成本端改善業(yè)績多有顯著增長，預(yù)計上游燃料價格大幅反彈可能性較弱，良好開局下全年火電板塊優(yōu)勢仍將凸顯；長期來看，煤電容量電價機(jī)制逐步推進(jìn)，通過容量電價回收固定成本的比例逐步提升；兩部制電價將持續(xù)支撐火電企業(yè)穩(wěn)定盈利能力及分紅能力，火電的商業(yè)模式改善下的新價值點(diǎn)仍有待市場挖掘。

從前四月的數(shù)據(jù)來看，5月23日，國家能源局發(fā)布1―4月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至4月底，全國累計發(fā)電裝機(jī)容量約30.1億千瓦，同比增長14.1%。其中，太陽能(000591)發(fā)電裝機(jī)容量約6.7億千瓦，同比增長52.4%；風(fēng)電裝機(jī)容量約4.6億千瓦，同比增長20.6%。1―4月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用1097小時，比上年同期減少49小時。其中，風(fēng)電789小時，比上年同期減少77小時；太陽能發(fā)電373小時，比上年同期減少42小時；核電2471小時，比上年同期減少1小時；水電785小時，比上年同期增加48小時；火電1448小時，比上年同期增加23小時。1―4月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1912億元，同比增長5.2%。電網(wǎng)工程完成投資1229億元，同比增長24.9%。

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