來源：和合期貨 作者：和合期貨

研報(bào)正文

一、期貨行情回顧

本周原油期貨主力合約震蕩上漲。截至本周五收盤，SC 原油主連合約收盤價(jià) 695.8 元/桶，較上周五上漲 5.95%。

截至周五收盤，WIT 原油主力合約收于 89.04 美元/桶;較上周五上漲1.46%;布倫特原油主力合約收于 92.82 美元/桶,較上周五上漲2.12%。

二、原油現(xiàn)貨市場回顧

截止至 2023 年 10 月 19 日，當(dāng)日 WTI 原油現(xiàn)貨價(jià)格為89.37 美元/桶，與上一日比上漲 1.05 美元/桶;Brent 原油現(xiàn)貨價(jià)格為 93.22 美元/桶，與上一日比增加 0.02 美元/桶;WTI 與 Brent 現(xiàn)貨價(jià)差為-3.85 美元/桶，與上一日比上漲1.03 美元/桶。截止至 2023 年 10 月 19 日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)格為91.53 美元/桶，較上一日下跌 1.11 美元/桶;阿聯(lián)酋迪拜原油現(xiàn)貨價(jià)格為91.21 美元/桶，較上一日下跌 1.38 美元/桶。ESPO 現(xiàn)貨原油價(jià)格為 86.05 美元/桶，較上一日下跌1.26美元/桶。

截止至 2023 年 10 月 19 日，大慶油田原油現(xiàn)貨價(jià)格為87.24 美元/桶，與上一日比下跌 0.77 美元/桶;勝利油田原油現(xiàn)貨價(jià)格為89.57 美元/桶，與上一日比下跌 0.96 美元/桶;中國南海原油現(xiàn)貨價(jià)格為 85.4 美元/桶，與上一日比下跌1.41 美元/桶。

三、供給與需求分析

(一)本周原油供應(yīng)情況

巴以沖突驟然升級，地緣局勢緊張陡然加劇。雖然中東沖突尚未影響原油生產(chǎn)，但是已經(jīng)使得市場擔(dān)心對中期原油供給產(chǎn)生不利影響。

IEA 在報(bào)告中稱:“9 月往后，沙特帶領(lǐng)的 OPEC+減產(chǎn)，將會推動市場至第四季度出現(xiàn)嚴(yán)重供應(yīng)短缺。”如果這兩個(gè) OPEC+領(lǐng)導(dǎo)者在2024 年初結(jié)束削減供應(yīng)，市場將會轉(zhuǎn)向過剩，IEA 稱，但指出，石油庫存仍處于令人不安的較低水平。

1. 石油輸出國組織(OPEC)產(chǎn)量分析

截止至 2023 年 09 月，當(dāng)月歐佩克月度原油產(chǎn)量合計(jì)為27,755 千桶/天，較上月增加 273 千桶/天。其中沙特阿拉伯產(chǎn)量為 9,006 千桶/天，較上月增加82千桶/天;伊拉克產(chǎn)量為 4,307 千桶/天，較上月增加 15 千桶/天;阿聯(lián)酋產(chǎn)量為2,924 千桶/天，較上月增加 13 千桶/天;科威特產(chǎn)量為2,576 千桶/天，較上月增加 25 千桶/天;伊朗產(chǎn)量為 3,058 千桶/天，較上月增加15 千桶/天;尼日利亞產(chǎn)量為 1,390 千桶/天，較上月增加 141 千桶/天。

2. 本周美國原油產(chǎn)量

截至 10 月 13 日當(dāng)周，美國國內(nèi)原油產(chǎn)量 13200 千桶/日，與上周持平。

截止至 2023 年 10 月 13 日，本周美國原油活躍鉆機(jī)數(shù)量為501 部，較上周增加 4 部，原油鉆機(jī)占比為 80.55%;美國天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)量為117 部，較上周減少 1 部，天然氣鉆機(jī)占比為 18.81%;美國活躍鉆機(jī)數(shù)量合計(jì)為622 部，較上周增加 3 部。

(二)本周原油需求情況

需求端，美國成品油需求旺季已過，EIA 數(shù)據(jù)顯示，截至29 日當(dāng)周，美國汽柴油庫存全面回升，汽油庫存單周增量創(chuàng) 2022 年 1 月以來最大。且汽柴油表需也雙雙回落，汽油表需周環(huán)比下降 7%，柴油表需下降3.95%。煉廠開工率也環(huán)比下降 2 個(gè)百分點(diǎn)。此外，北美、歐洲新加坡煉油利潤同步下滑。

三、庫存分析

10 月 13 日當(dāng)周美國 API 原油庫存 -438.3 萬桶，API 庫欣原油庫存-100.5萬桶，API 原油進(jìn)口 -69.2 萬桶，API 精煉油庫存 -61.2 萬桶，API 汽油庫存-157.8 萬桶。

美國至 10 月 13 日當(dāng)周 EIA 原油庫存 -449.1 萬桶，預(yù)期-30 萬桶，庫存超預(yù)期下降。

五、投資策略與建議

OPEC+維持減產(chǎn)，巴以沖突持續(xù)升級，市場擔(dān)憂產(chǎn)油國卷入戰(zhàn)爭影響供給，需求端暫未出現(xiàn)坍塌，庫存超預(yù)期下降支撐油價(jià)。但同時(shí)，美國放松對委內(nèi)瑞拉原油的制裁，俄羅斯原油出口不斷增加。宏觀方面美聯(lián)儲暗示加息或接近尾聲，市場情緒受到提振。綜合來看，當(dāng)前巴以沖突是影響油價(jià)的主要原因，短期油價(jià)謹(jǐn)慎偏多對待。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

需注意海外經(jīng)濟(jì)危機(jī)、美聯(lián)儲加息、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素。