轉(zhuǎn)自：金融時(shí)報(bào)-中國(guó)金融新聞網(wǎng)

　　與歐洲央行在通脹持續(xù)放緩下派發(fā)降息“定心丸”不同，美聯(lián)儲(chǔ)仍在反復(fù)變化的通脹壓力下“坐立難安”。更糟糕的是，受壓于高利率和高通脹并行，美國(guó)民眾錢(qián)包也在不斷“縮水”。本周二（5月21日），美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的《2023年美國(guó)家庭經(jīng)濟(jì)狀況報(bào)告》顯示，約65%的美國(guó)家庭表示，物價(jià)走高使他們的財(cái)務(wù)狀況在2023年惡化。其中，19%的人認(rèn)為情況“糟糕得多”。盡管通脹在2023年有所放緩，但通脹繼續(xù)對(duì)美國(guó)人的生計(jì)造成沉重打擊，有些甚至是毀滅性的：近三分之二的美國(guó)成年人因此生活得更糟，大約六分之一的人無(wú)法支付每月的賬單。

　　這是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行的第11次年度家庭經(jīng)濟(jì)和決策調(diào)查（該調(diào)查于2023年10月進(jìn)行）。該調(diào)查著眼于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在各個(gè)領(lǐng)域的健康狀況，包括就業(yè)、收入、銀行和信貸、住房、退休計(jì)劃、學(xué)生貸款、兒童保育，甚至是先買(mǎi)后付的使用情況。報(bào)告顯示，美國(guó)居民收入在2023年健康增長(zhǎng)，但支出也是大幅增加。每月的預(yù)算仍然緊張，超過(guò)一半的成年人在支付開(kāi)支后沒(méi)有剩余的錢(qián)。對(duì)于低收入的成年人來(lái)說(shuō)尤其如此，吃不飽、付不起全部賬單、不去看病的情況更多。富有的美國(guó)人開(kāi)始更加謹(jǐn)慎地消費(fèi)。總體而言，17%的成年人表示，他們?cè)谡{(diào)查前一個(gè)月無(wú)法全額支付所有賬單。

　　另外，報(bào)告還顯示， 63%的成年人表示，他們手頭的現(xiàn)金能夠支付400美元的緊急開(kāi)支。這一比例低于2021年的68%，但遠(yuǎn)高于過(guò)去10年的水平——2013年，只有50%的人表示他們可以用現(xiàn)金支付400美元的緊急費(fèi)用。對(duì)于當(dāng)?shù)睾兔绹?guó)經(jīng)濟(jì)前景，報(bào)告顯示，人們對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況的看法有所改善，42%的人認(rèn)為“好”或“優(yōu)秀”，而去年這一比例為38%。然而，這一比例與人們?cè)谛鹿谝咔榍暗母惺芟嗳ド踹h(yuǎn)。2019年，63%的人認(rèn)為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況良好或非常好。至于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的看法，情況也類(lèi)似: 22%的人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景看好，高于前一年的18%，但仍遠(yuǎn)低于2019年的50%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)最新數(shù)據(jù)意味著，即使美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)頗具彈性——就業(yè)增長(zhǎng)一直表現(xiàn)搶眼，工資增長(zhǎng)看上去也很強(qiáng)勁，這有助于刺激消費(fèi)和保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——但這些并沒(méi)有讓每個(gè)美國(guó)人感到樂(lè)觀。3年多的高通脹已經(jīng)讓美國(guó)人的錢(qián)包和心理付出了代價(jià)。美國(guó)通脹曾在2022年飆升至9.1%，是40多年來(lái)的最高年通脹率。但上個(gè)月該數(shù)據(jù)已經(jīng)下滑至3.4%，盡管仍然高于2%的政策目標(biāo)范圍之上，但相對(duì)于峰值已經(jīng)降幅可觀。美聯(lián)儲(chǔ)理事米歇爾·鮑曼在報(bào)告發(fā)布時(shí)表示：“家庭經(jīng)濟(jì)與決策調(diào)查為了解美國(guó)家庭的財(cái)務(wù)狀況提供了寶貴的見(jiàn)解。”“這種觀點(diǎn)繼續(xù)幫助美聯(lián)儲(chǔ)更好地了解家庭如何應(yīng)對(duì)他們面臨的挑戰(zhàn)?！?/p>

　　毫無(wú)疑問(wèn)，與歐洲通脹持續(xù)放緩相比，美國(guó)的通脹仍舊成為阻止美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期的“路障”所在。美聯(lián)儲(chǔ)從最初的“通脹暫時(shí)論”的看法受到質(zhì)疑、到去年12月底主動(dòng)言及降息，直至今年以來(lái)通脹數(shù)據(jù)連續(xù)3個(gè)月走高，4月通脹再度下滑，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的預(yù)期多次變化。美國(guó)二次通脹趨勢(shì)的持續(xù)演化以及向通脹預(yù)期的加速傳導(dǎo)，成為美聯(lián)儲(chǔ)神經(jīng)緊張的主要癥結(jié)。

　　具體來(lái)看，美國(guó)通脹前景遠(yuǎn)非樂(lè)觀，無(wú)論是更能反映美國(guó)內(nèi)需的國(guó)內(nèi)私人部門(mén)總需求，還是在經(jīng)濟(jì)總量占比近50%的私人服務(wù)消費(fèi)，在一季度都并未放緩。從消費(fèi)者視角來(lái)研判，無(wú)論是對(duì)未來(lái)一年房租的漲幅預(yù)期、對(duì)未來(lái)一年的整體通脹預(yù)期，還是服務(wù)業(yè)與制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）物價(jià)分項(xiàng)的持續(xù)反彈，都指向了消費(fèi)者對(duì)通脹持續(xù)反彈趨勢(shì)的預(yù)期日益加深。目前來(lái)看，雖然美國(guó)4月非農(nóng)、通脹和零售增長(zhǎng)均減速，但距離美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息的理想水平仍有差距。如果接下來(lái)兩個(gè)月，美國(guó)通脹繼續(xù)回落，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)降溫，服務(wù)業(yè)持續(xù)減速，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在7月或者9月開(kāi)啟降息周期。