降息預(yù)期升溫及事件推升避險(xiǎn)情緒

貴金屬價(jià)格大幅上漲

由于降息預(yù)期升溫以及事件推升避險(xiǎn)情緒，以及海外市場對于COMEX銅交割存在擔(dān)憂，有色板塊在多頭情緒推動(dòng)下整體上漲，近期貴金屬價(jià)格大幅上行。20日盤初滬銀即漲停，夜盤進(jìn)一步上漲超7%，一度觸及8733元/千克的高位，21日盤中回吐部分漲幅至8200元/千克附近，或因部分多頭資金于高位獲利了結(jié)。滬金21日盤中轉(zhuǎn)跌至約572.7元/克，最近四個(gè)交易日累計(jì)仍有接近3%的漲幅。外盤COMEX銀價(jià)自32.75美元/盎司高位回落，暫報(bào)約31.6美元/盎司；COMEX金價(jià)轉(zhuǎn)跌，暫報(bào)約2420美元/盎司。CME黃金波動(dòng)率跌2%至16.83，CME白銀波動(dòng)率微跌，仍處于44.7的高位。

基本面上，近期數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)景氣度數(shù)據(jù)下滑，就業(yè)有所走弱，通脹壓力一定程度上緩解。美國4月ISM制造業(yè)指數(shù)下降至49.2，美國4月ISM非制造業(yè)PMI下降至49.4。美國4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)錄得增17.5萬人，較上月而言下行14萬人，低于此前預(yù)期。美國4月CPI同比符合預(yù)期、4月核心CPI同比降至2021年以來新低的3.6%。4月美國零售銷售環(huán)比走弱意外持平，也反映消費(fèi)端對美國經(jīng)濟(jì)的支撐或有所減弱。受數(shù)據(jù)影響，海外市場降息預(yù)期重新升溫，當(dāng)前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)大概率于9月啟動(dòng)首次降息，年內(nèi)或降息兩次共50bp。

消息面上，伊朗總統(tǒng)乘坐的一架直升機(jī)在該國東阿塞拜疆省發(fā)生硬著陸事故，據(jù)伊朗駐華大使館消息，伊朗總統(tǒng)萊希及伊朗外長阿卜杜拉希揚(yáng)在事故中罹難，20日當(dāng)天事件發(fā)酵使得海外市場避險(xiǎn)情緒升溫，多頭情緒推動(dòng)下貴金屬價(jià)格一度大幅上漲。后續(xù)仍需關(guān)注中東地區(qū)局勢發(fā)展，不確定性較強(qiáng)。

資金面上，截至5月14日當(dāng)周，COMEX黃金期貨管理基金凈多持倉增加4336手至130435手，COMEX白銀期貨管理基金凈多持倉增加5502手至39696手，短期投機(jī)資金也相對看好貴金屬表現(xiàn)。

全球央行持續(xù)購金或亦將對金價(jià)形成一定支撐，黃金在“去美元化”進(jìn)程中發(fā)揮了其隱含的貨幣屬性，同時(shí)也因其避險(xiǎn)屬性和抗通脹屬性而具有超配價(jià)值。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，一季度礦生金產(chǎn)量同比增4%至893噸，黃金回收量受此前金價(jià)上行所推動(dòng)，同比增12%至351噸。今年一季度全球央行增持黃金儲(chǔ)備290噸，其中我國央行一季度累計(jì)購金27噸，貢獻(xiàn)最大增量。截至2024年4月末，我國央行黃金儲(chǔ)備報(bào)7280萬盎司，環(huán)比上升6萬盎司，已連續(xù)18個(gè)月增持黃金。貴金屬價(jià)格受地緣政治沖突對市場避險(xiǎn)情緒的擾動(dòng)影響，短期內(nèi)波動(dòng)或加劇。中長期角度而言，后續(xù)市場或主要基于美國經(jīng)濟(jì)和通脹表現(xiàn)調(diào)整降息預(yù)期，由于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息仍為大概率事件，而在利率下行的環(huán)境中貴金屬作為零息資產(chǎn)的配置價(jià)值上升，建議貴金屬中長期維持偏多思路。

*以上內(nèi)容選自2024年5月22日刊登于《期貨日報(bào)》的《貴金屬?維持偏多思路》

單位：廣州期貨，作者：湯樹彬

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